汇丰上周四公布的PMI数据显示，3月汇丰中国制造业采购经理人指数预览值48.1，继续低于50的荣枯线，为4个月以来最低，前值为49.6。汇丰称，3月PMI显示制造业新订单表现疲弱，产出指数重返下降区间。这一数据再次让大盘承压。

　　前期上涨的本质是估值修复，其驱动力来自于两个方面，一个是流动性改善，这个已经发生；二是政策放松的预期，这个在陆续兑现。前期获利盘较重，有些机构获利后减仓，不过仓位变化不大。大盘跌到一定程度，一些股票又有了估值上的吸引力，或者政策有利好，比如下调存款准备金率甚至降息，机构或会再度加仓低估值蓝筹股。

　　监管层目前正在进行一系列改革推动转型，包括新股发行制度改革、鼓励上市公司分红、建立退市制度等，这些措施一方面有助于提高上市公司的质量和内在价值，另一方面有助于抑制投机，树立价值投资理念。短线热点上，投资者可以关注电力设备板块——特高压产业有望迎来特高速发展；锂电板块——“新能源车十二五规划”修改并获批后将在上半年发布。

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　　【盘面解析】

　　股指上下两难 时间之窗打开

　　3月26日，上证指数反复窄幅震荡，最高触及2358点，最低触及2339点。截至15:00，上证指数以2350.60点报收，上涨0.05%；深成指以9946.14点报收，上涨0.62%；中小板指数收于4707.58点，上涨0.41%；创业板指数报737.21点，下跌0.09%。

　　今日仓储物流、酒饮料、旅游等板块表现显著强于大盘，船舶制造、玻璃和建材等板块的表现则相对疲弱。据益盟软件统计，今日汽车制造等少数行业获得资金青睐，净流入资金超过1000万元。但不幸的是，房地产、化工和有色金属等板块则遭遇资金大肆打压，净流出资金均超过2.6亿元。

　　今日基金重仓、生物育种和中小企业等题材概念比较活跃，涉矿概念、触摸屏等概念日跌幅则超过1%，表现相对较差。

　　消息面上，针对广州、深圳入选房地产税试点扩大范围的传闻，住房与城乡建设部副部长齐骥在广州岭南论坛表示，住建部正和财政部、税务总局总结重庆和上海房产税试点经验，研究扩大房产税征收城市，但下一个试点城市选哪还没有定。同时， 2012年1-2月包括央企和地方国企在内的国有企业经济出现了2010年以来最低的营收增长和首次利润负增长，有央企向国务院国资委反映，同2008年国际金融危机时期相比，当前形势可能更为严峻。这在一定程度上制约了权重股的活跃度。

　　分析人士认为，从近期股指运行来看，年初向下触及2132点以来，目前沪指中线已经运行了51个交易日。自2月27日2478点以来，沪指短线也已回吐了20个交易日。因此，就短线时间之窗而言，周一是一个较为关键的节点。就中线时间之窗而言，周四前后将是一个较为关键的节点。本周已步入关键时间之窗，沪指可能会面临短线方向和中线方向的双重选择。如果大盘在2300-2350点区域获得较强支撑，企稳后有再度上攻的可能。不过，短期内如果没有超预期利好出现，股市还会以弱势调整为主要运行特征，同时成交量也可能进一步萎缩。(中证投资)

　　【后市策略】

　　大盘量能萎缩严重 暂时持股观望

　　今日上证指数报收2350.60点，涨1.06点，涨幅0.05%，成交540.5亿元；深成指报收9946.16点，涨60.89点，涨幅0.62%，成交533.4亿元；中小板指报收4707.58点，涨19.20点，涨幅0.41%；创业板指报收737.21点，跌0.68点，跌幅0.09%。两市共有952只个股上涨，1204跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股4家，跌停个股2家。

　　今日两市平淡开盘，两市成交量只有千亿左右，由于没有量能支撑，指数全天维持弱势震荡，沪指在前期重要关口2350点附近仍有反复，临近尾盘，金融、地产两大权重板块有所动作，指数小幅回升。盘面上酿酒板块领涨；受斯米克跌停影响，陶瓷板块今日跌幅居前。

　　综合来看，今日两市成交量萎缩严重，沪指由于尾盘的拉升又重回2350关口，上周连续的利空信息使得市场不断回调，对本周市场来说，由于机构层面对外汇占款增长预期仍不乐观，市场对降准等政策的预期逐步强烈，而且由于金融权重板块短线指标显示超卖严重，预计指数短期仍有向下调整压力但下方空间并不大。操作上由于市场交易意愿降低，建议投资者还是多看少动，持股观望为宜。对于前期缺乏业绩支撑、累计涨幅偏大的品种还是以规避为主。(大摩投资)