每经记者 王砚丹

　　春天终于来到，但是对于一些券商集合理财投资经理来说，2012年的春光并不明媚。

　　趁着市场转暖，各大券商开始抓紧准备发行新产品。与此同时，另一项工作也在紧锣密鼓进行中——更换投资经理。

　　据《每日经济新闻(微博)》记者不完全统计，春节长假后至3月19日，至少有18只券商集合理财产品更换了投资经理。其中多数原因是“工作岗位变动”。

　　投资经理作为舵手，他们的来去对券商集合理财产品的投资风格、投资理念无疑有重要影响。券商为何会更换投资经理？换帅后的这些理财产品表现如何？《每日经济新闻》记者展开了调查。

　　海通1个月换6位投资经理

　　梳理春节以后券商集合理财产品的公告，《每日经济新闻》记者发现，最近更换投资经理最多的三家券商，一是海通证券，二是华泰证券，三是长江证券。

　　2月20日～3月19日，海通证券一个月时间更换了6只集合理财产品的投资经理。这6只产品分别是海通稳健成长、海通海蓝消费精选、海通金中金、海通新兴成长、海通内需价值优选、海通季季红。

　　2月18日，华泰证券宣布，华泰紫金现金管家投资主办由巫玲女士，变更为傅晓轩先生；理由为“工作岗位变动”。3月3日，王强先生取代郁红高先生和余建军先生，成为华泰紫金3号的投资主办。3月19日，华泰紫金套利宝的投资主办由王治国先生变更为邵明亭先生。

　　长江证券同样更换了三款产品的投资经理。长江超越理财核心成长、超越理财灵活配置的投资经理从苏柱林变更为杜见平；超越理财3号投资主办从郑亮变更为钟诚。

　　此外，宏源证券旗下宏源3号，大通证券旗下大通星海一号等也在春节后变更了投资经理。

　　“券商资产管理大部分和基金一样，都是实行业绩考核和淘汰制度。”对于券商大量更换理财产品投资经理的现象，一位券商资管人士对《每日经济新闻》记者表示。“每家券商制定的具体规则不大一样，但基本框架多数差不多。去年A股市场很差劲，使得整个券商集合理财市场表现不佳，特别是偏股型产品更是如此。这时候一些资管经理‘下课’也在情理之中。另外，的确也有些人可能会出现工作调动，例如从资管调到自营部门等。”

　　换帅并非灵丹妙药

　　但是在投资人心中，还有一个疑问，医治集合理财产品的萎靡表现，更换投资经理就是灵丹妙药？

　　今年以来，上证指数已经上涨6.83%，但上述券商集合理财产品多数仍表现不佳，跑输大盘。据易天富基金投资决策分析系统数据，截至3月21日，长江核心成长今年以来净值下跌了0.46%，海通证券旗下的海通稳健成长和海通海蓝消费精选分别下跌3.55%和0.92%。

　　又如华泰紫金3号本次更换投资经理，已经是其不到两年来第三次换帅。2010年6月，郁红高取代魏宁伟成为紫金3号投资经理，2011年5月又增加余建军共同担任投资经理。而在去年下半年实行两人共同担任投资经理期间，华泰紫金3号净值下跌达到32.22%，在同类的128只产品中排名126。这一次，华泰又回到单一投资经理时代。

　　某券商资产管理副经理指出，有时候，券商资管自己也很无奈。“产品表现与投资经理当然有很大关系，但是也有很多市场因素在里面。按照惯例，投资经理一般1～3个不等，如果是两人或三人共同担任经理，那么就是一人负责一部分资金。这样也有点像鸡蛋不放在一个篮子里的味道。但去年下半年A股泥沙俱下，而一些产品有持股比例规定，即使是多人担任投资经理，亏损也是大概率事件。”

　　上述券商资产管理副经理进一步表示，现在的市场一步一回头，做资产管理压力同样很大。“不过无论如何，提高自己的水平，努力实现正收益，才是券商集合理财的根本生存之道。”

　　但也有一些产品一改去年的颓势。同样是长江证券旗下产品，长江超越理财3号今年以来大幅反弹8.11%，近一个月净值增长5.41%。大通证券的“独苗”大通星海一号今年净值反弹幅度也达到4.95%。

　　上述券商资管人士指出，每个人的投资风格是不一样的，有时候券商理财产品换了投资主办，就等于换了投资思路。一些新投资主办可能会在接管产品后，先将老股票清仓，买入新的个股。“有时候套深了的股票反而涨得更快，而新买入的个股还要蛰伏；所以净值表现就会参差不齐。也有一些产品去年四季度时仓位已经很低，为今年参与反弹储备了弹药。”

　　以长江超越理财3号为例。四季报显示，去年年底，其股票市值仅剩下613.85万元，占资产总值的5.76%。而在去年年初，其股票市值高达8820.91万元。

　　另一位策略分析师则指出，这些更换了投资经理的券商集合理财产品所持重仓股值得投资者关注。“新经理如果调仓换股，会对这些股票起到压制作用。”

(每日经济新闻)