周沅帆表示，经过20多年的发展，我国已经基本形成了一个全国统一、多层次、面向各类经济主体的具有中国特色的债券市场框架，债券市场产品结构也日益丰富。数据显示，到2011年末，中国债券市场存量达23万亿元，接近GDP的50%。这一数据规模居世界第五、亚洲第二。但与一些发达国家相比，这一占比并不算高，美国是172.94%，英国是73.28%，德国是78.89%，相较而言，中国的债券市场仍有巨大的发展空间和潜力。

　　五方面深化债市发展

　　近年来，随着我国经济增长方式的转变以及市场化程度的提高，债券市场在经济金融中的作用愈发重要。在世界经济阴云笼罩的环境下，我国经济一枝独秀，债券市场功不可没。而在市场主管部门的大力推动下，2012年将成为我国债券市场发展的一个新的里程碑，债券市场有望进入一个新的发展阶段。

　　虽然监管部门一再提到要大力发展债券市场，但是，该如何发展债市也是业内争论比较多的话题，对此，周沅帆认为，债市的发展可以从五个方面来完善。

　　一是进一步完善相关法律法规，改革束缚债券市场发展的不合理管制，调整监管理念，放松对发债主体的限制，引导更多符合条件企业，特别是民营企业，通过债券进行融资，逐步实现债券市场发行、定价市场化。

　　二是针对多头监管问题，就目前来看，这个局面在短期内不会有所改变。但是，为了更好的促进债券市场发展，在这些监管机构出台规章制度时候，尽量加强沟通协调，避免各自为政、政令不一现象。

　　三是加强债券交易场所之间的联通，逐步实现银行间和交易所市场互联互通，提高债券市场的流动性。

　　四是发挥中介机构在揭示和防范债券风险的作用，特别是进一步强化信用评级机构的作用。

　　五是鼓励金融创新，丰富债券产品。

　　应扩大发债主体范围

　　目前，中国债券市场品种单一，未来该如何加强债券品种的创新发展？

　　周沅帆认为，未来可以从发债主体方面创新，扩大发债主体的范围，比如中小企业私募债、政府债券都是这方面的尝试。同时，还可以从债券的交易方式方面创新，比如最近启动的国债期货仿真交易。

　　此外，还可以借鉴国外的经验，并结合中国的国情，适度扩大和引入结构化产品，比如积极探索利率期货、利率期权、利率联动债券等风险管理工具，完善债券市场信用评级，丰富投资者的信用风险管理手段。

　　“所有以上方面的尝试，都需要相关部门政策的推动。”周沅帆强调说。

　　评级机构需尽快提高技术水平

　　今年以来，为进一步发挥资本市场直接融资功能和支持实体经济发展，管理层相继提出高收益债、双非债等创新举措。

　　“中小企业私募债的推出可以扩大债券市场容量，活跃市场交易，深化和完善债券市场。”周沅帆认为，对于投资者而言，推出的中小企业私募债可以丰富投资品种，利于让市场过剩的资金进入实体经济，在一定程度上也可以解决中小企业融资难的问题。

　　他还指出，中小企业私募债的典型特点是企业状况的波动性更大、违约风险更高、债券收益率波动性更大，因此对评级机构也提出一个更高的要求。一方面，评级机构的评级体系与评级过程需更为客观和公开，同时要避免利益性评级，体现对市场与投资者的负责；另一方面，评级机构要不断提高自己的技术水平，包括加强高素质评级人员的培养和加大评级技术研发的投入。