A股市场周四缩量小幅下挫。汇丰中国3月份PMI创4个月新低引发市场对经济增长放缓的忧虑。不过，对社保基金新增资金入市的憧憬为大盘提供一定支撑。大盘收出缩量十字星，是否意味变盘在即？本期特邀首席分析师杨海和大通证券投资顾问部经理王驼沙共同分析后市。

　　杨海(首席分析师)：大盘变盘在即，应该在周五或下周一就会有变化。变盘跟政策预期的改变有很大关系。两会之后到目前为止，市场处于政策真空期，房地产调控政策没有放松的迹象。在这一段时间内，整个市场做空的氛围弥漫。

　　今年已经连续两次下调了存款准备金率，3月中下旬或一季度末到二季度初的时间，又进入到存款准备金率下调的窗口。这个时候比较敏感，存款准备金率太高，不利于后期流动性的改变。市场存在下调的普遍预期，导致周四银行股出现波动。

　　事实上，这个预期实现的可能性非常大，因为存款准备金率过高不利于经济的复苏。进入窗口期以后，预计各项数据不会理想，一季度的经济增长目前看肯定是下行的。而数据越不理想，对股市越是利好。周四公布的汇丰PMI又创了新低，经济增长情况相当不乐观。在这种情况下，反弹一直处在政策向好的预期氛围当中。

　　在2350点之上找到支撑是合理的调整范围。周四银行股先于大盘调整，调到目前的位置基本上到位了，没有什么空间可跌了。指数在半年线附近找到支撑，再有政策面配合的话，很容易就会向上跳空高开。在这个位置，投资者不要过分担心，只要静静等待就行。

　　目前看，市场对CPI上行可能有些多虑了。油价上调传导速度没有这么快，而且发改委为政策预调留了空间，所以不会有这么快的传导。

　　大盘二次上攻的先兆应该是银行股再次启动。下一步就看银行股是否会有一个缓慢的上升，三天之内银行股不跌的话，大盘基本上就走好了，这个时候加仓的速度要更快一些。

　　王驼沙(大通证券投资顾问部经理)：周五是一个小的变盘时间窗口。但上证指数调整的幅度不会太大，应该在2300点或者2300点上下30点左右，目前距离很近。最重要的调整周期还没到。基本上近两年来，每一次波动周期在4个月左右，从1月份到目前有三个多月了，到一个周期完成还有一个月。进一步考虑到4月份有一季报和年报大量发布，预计一季报的业绩要比原来市场的预期差一些。

　　从历史经验看三次大底，998点、1664点和本次大底，每一次启动行情之前，都有四个月左右的震荡期。大盘在二次探底之后，启动一波比较大的行情顺理成章。

　　周五是时间窗口，因为2388点是颈线位，被击穿之后，周四多方进行了一个护盘，周五能否夺回来还是未知数。大盘的调整目前还没达到完全破位的时候，往后还有两个时间窗口。月底肯定有一次反弹，下个月的中旬还有一次反弹，这两个窗口要注意。

　　目前投资者情绪上比较冷静，因为多空力量基本相当，近期可能维持震荡的走势。