韩国养老金入华，签约全国社保基金
　　就在中国养老金委托入市引发争议的同时，韩国养老金即将进入中国。
　　全国社会保障基金理事会官网昨天发布消息称，全国社保基金理事会理事长戴相龙与韩国国民年金公司（即国家退休基金）全光宇主席兼总裁签署《中国全国社会保障基金理事会与韩国国民年金公司战略合作备忘录》，这一消息引发韩国养老金也将委托社保理事会投资的猜想。
　　此前，韩国国民年金管理公团于1月8日表示，中国证监会已批准韩国国民年金的合格境外机构投资者（QFII）资格。该机构计划在年内正式投资A股
　　韩国国民年金是韩国最大的机构投资者。资料显示，目前该机构管理的资金达346万亿韩元（约合3000亿美元），且这一规模正在不断扩大，预计在未来四至五年内将增至500万亿韩元。(.东.方.早.报)

　　人民日报：地方养老金开闸投资 意在增值而非托市
　　近日，备受争议的养老金入市问题迎来了实质性进展。3月20日，全国社保基金理事会发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。
　　入市并非单入股市
　　地方养老金入市谨慎前行，此次广东养老金入市并非单指入股市。
　　中国社保基金理事会20日在其官方网站公布，3月19日，有关各方在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。
　　这一消息很快被解读为养老金入市首发枪响，内地股市增加了重要主力军。
　　21日，社保基金理事会新闻发言人对千亿养老金入市去向做了详细解释：将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益产品，确保实现基金保值增值，此次受托投资运营广东省部分养老金，将采取更为审慎的投资方针。
　　一位券商人士表示，新增基金主要投资固定收益类产品，这说明只有很少部分会进入股市。
　　意在增值而非托市
　　有人将地方养老金入市，称为一场充满忧虑的放行。养老金是保命钱，投股市能放心吗？有专家表示，只要改革就比停滞不前要好。
　　根据中国社科院发布的《中国养老金发展报告2011》报告，有14个省区的基本养老保险在2010年出现收不抵支的情况，缺口达679亿元，比前一年同期增加250亿元。同时，在仅允许的存银行、买国债的两种投资渠道下，据专家测算，2000年至2008年全国社保基金总的收益率可能不足2%，低于同期的通胀率。
　　不投资运营保值增值，更是对老百姓的不负责。 中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示。
　　而全国社保基金从投资业绩上看比较令人放心，成立11年，年均收益率8.41%，高于同期通胀率6个百分点。财经评论人李德林说：按照现有投资思路，广东地方养老金投资到固定收益产品的比例会更高。
　　而针对另一种股市要跌，社保相助的说法，全国社保基金理事会理事长戴相龙曾表示：养老金投资股市，应坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。比如全国社保的投资就是自主决策的，不存在政府干预的托市。
　　在一些证券分析师看来，此次投资方式比较稳妥，对股市影响有限，整体看，对投资者的心理影响大于实际。
　　入市须筑安全堤坝
　　目前养老金入股市的比重虽不会太高，但也似乎预见了中国各省区市社保资金未来将陆续走入投资市场。
　　虽然目前受托投资运营基本养老保险资金坚持审慎方针，社保基金理事会也表示，这仅仅是资产配置的安全要求，在投资决策、监管等方面的制度依然一片空白。
　　经济学家马光远认为，要真正筑起养老金入市的防护堤坝，最紧要的有两条：一是抓紧出台养老金入市的具体试点办法；二是制定特别的投资决策和监管以及遴选和更换基金管理人的制度，定期公布基金管理人的业绩。
　　他说，唯有在保证养老金安全的前提下，建立起行之有效的安全体系，才能将养老金投资推广至全国。(.人.民.日.报.海.外.版)

　　地方养老金开闸投资 三大悬念仍然待解
　　根据全国社会保障基金理事会20日晚间发布的消息，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将正式投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。
　　伴随这条消息，关于地方养老金投资运营的话题纷至沓来。其他地方是否会随之跟进？投资何时有章可循？风险如何有效规避？针对这些问题，记者21日进行了采访。
　　其他地方是否会随之跟进？
　　近一段时间，有关地方养老金投资运营的话题不断引发讨论，这不仅源于十二五规划明确提出要积极稳妥推进养老基金投资运营，也源于目前地方养老金的现状与国际养老金发展的大趋势。
　　根据统计，截至2011年年底，我国由各地方管理的养老金累计结余近2万亿元，由于这些养老金主要用于购买国债和存入银行，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数，对地方养老金进行投资运营无疑将更有利于其保值增值。
　　此次广东千亿元养老金采取委托全国社保基金理事会投资运营的方式在业内人士的意料之中，全国社保基金成立11年来年均收益率8.41%的业绩使其成为国内养老金投资运营的专业机构。那么，其他地方养老金投资运营是否会随之跟进？
　　华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民认为，推进地方养老金投资运营是大势所趋，全国社保基金在养老金投资运营方面拥有丰富经验，其他各地也很可能采取相同的办法。各地养老金集中起来投资效果也会好一些，当然也要考虑到各地的差异。
　　投资何时有章可循？
　　养老金，又被称作百姓的养命钱，关系百姓切身利益，容不得有半点疏忽。在我国实行的基本养老体系中，全国社保基金、企业年金均已被允许投资运营，且都有明确的法规对其投资行为进行规范。
　　有章可循无疑对实现养老金保值增值至关重要。例如全国社保基金投资办法中明确，银行存款和国债投资的比例不得低于50%。企业年金的投资管理也明确，投资银行活期存款等流动性产品比例，不得低于一定的比例。
　　全国社保基金理事会此次受托投资运营广东千亿元养老金，这对地方管理的养老金来说尚属首次。虽然全国社保基金理事会表示，将坚持更为审慎的方针。但不可否认的是，出台相关的投资办法将是确保地方养老金保值增值的根本。
　　应尽快出台地方养老金投资运营的相关规定，规定多少比例的养老金可以投资运营，投资金融资产的比例配置是多少。在广东先行先试的基础上，总结经验，发现新问题及时纠正。黄泽民建议。
　　风险如何有效防范？
　　尽管全国社保基金理事会表示，受托资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益产品，但从今后趋势来看，地方养老金在投资运营中将会扩大投资范围。那么，究竟该如何防范风险？
　　国外经验来看，资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果往往非常显著，美国养老金中有相当比例投资股票等金融产品。在投资界中，在投资组合中进行各种金融资产的组合无疑更有利于实现资金的保值增值。
　　一般来讲，养老金投资各类金融资产通常会限制一定的比例。例如，全国社保基金进行股市投资的比例是最高40%，境外投资的比例是最高20%，而企业年金投资股市的比例最高为30%，这一比例限制对防范投资风险十分关键。
　　中央财经大学金融学院教授郭田勇指出，养老金投资运营的目标是保值增值，应该选择低风险、低收益的投资产品，目前主要投资固定收益类产品是比较合适。
　　一些相关专家也表示，养老金投资运营的风险是可控的。只要坚持专业、审慎的投资理念，选择不同的基金管理组合、不同的投资产品组合，是可以化解防范风险的。(.新.华.网 .何.雨.欣 .侯.雪.静 .赵.晓辉)

　　地方养老金入市试水 股市短期杯水车薪
　　靴子终于落地。3月20日全国社保基金理事会正式宣布，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。至此，传说中的南方某省终于落定。
　　3月19日，全国社会保障基金理事会和广东省政府及有关方面在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。
　　此前，全国社保基金会理事会会长戴相龙和中国证监会主席郭树清均在不同场合表示，将积极推动地方养老金投资股市。
　　不过，3月21日，全国社保基金理事会在其官网发布声明：一些媒体和个人把委托投资运营误读为委托入市，理解为入股市，这是不准确的。
　　声明称，全国社保基金理事会受托投资运营广东省部分养老金，将采取更为审慎的投资方针，该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。
　　西南证券分析师张刚在接受本报记者采访时表示，靴子落地后短期内对股市的影响是有限的，这本身就在市场意料之中，并没有意外出现。而且，从投资方向来看，更多的是投向固定收益产品，对股市投资有限。
　　所谓低风险、低收益。广东养老金委托投资运营毕竟是地方养老金首单委托管理，压力还是很大的。张刚称。
　　大成基金固定收益部总监陈尚前也认为，事件对股市的心理影响将大于实质性影响，养老金入市除投资股票外，应更多投资于固定收益类产品和低风险产品，因此，养老金入市将会推动债券市场发展。
　　股市短期杯水车薪
　　就对股市的影响而言，来自海通证券的观点称，此举所蕴含的政策底信号的意义相对更大，而直接影响相对较小。
　　从2011年10月汇金增持、温总理提适时适度进行预调微调，到12月郭树清首提养老金入市，再到2012年2月郭树清提出蓝筹股罕见投资价值，及本次国务院批准社保基金运营广东千亿养老金，上证指数均在2300点附近。
　　不过，相比A股18万亿元流通市值、2000亿元日成交额的规模来说，广东千亿元养老金入市对股市的影响则是杯水车薪。
　　此前，全国社保基金历年股票资产比例平均为19.22%，依此计算广东千亿养老金入市新增资金仅192.2亿元，加上基金顶多400亿元。而且，本次新增资金将更多配置固定收益产品实现保值增值，股票资产占比可能会更低。
　　平安证券首席策略分析师王韧告诉本报记者，既然社保基金运作是以固定收益类产品为主，追求本金安全基础上的绝对收益。估计股票投资比例可能在10%-20%之间。
　　王韧称，地方养老金入市对股市的影响偏长期。迄今，地方养老金总规模达到1.9万亿元，如果后续不断有省份效仿，则股市中长期资金比例会明显提升。
　　目前，地方养老金结余较多的包括广东、江苏、浙江等省份在内，规模均超千亿。王韧表示。
　　而从二级市场表现来看，地方养老金入市的消息没能唤起市场再度上攻的热情。3月21日，上证指数高开之后，全天再度震荡走低，本周已连续第二天收出阴线。
　　全面铺开尚需时日
　　不过，尽管广东1000亿地方养老金入市已开闸，但有券商研究员仍声称，当前我国养老金还面临空账、统筹层次低等问题，地方养老金大规模入市并非一朝一夕之功。
　　对此，陈尚前也认为，此次广东省养老保险结存资金入市，将使得市场产生地方结存养老金市场化投资政策空间已经打开的预期。
　　但是，对于上述受托投资运营基本养老保险金的投资方向，社保理事会在披露的信息中并未明确划分比例，仅表示新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。
　　而且，目前看来，养老基金入市要全面铺开需要出台多项政策法规配套，因此，在相关政策法规出台之前，短期内难有突破性进展。
　　陈尚前称，应积极推进养老金进入债券市场。他表示，对于养老金而言最大的风险就是不投资，因为养老金每年都会被通胀侵蚀。养老金对未来的支付有个相对明确的测算，应开展与未来支出匹配的投资，比较适合进入收益相对稳定且预期收益率较高的信用债市场。2009至2011年这三年间，信用市场呈现爆发式的增长，债券投资也随之进入新的阶段，恰好为未来养老金入市提供了充足的风险收益相匹配的投资工具。
　　陈尚前提及，信用债有一个很重要特点，就是相对利息收入比较高，这样利息收入就可以成为资产管理的主要收益来源之一，使债券类资产组合在控制信用风险的前提下提高收益增长的空间和稳定性。
　　王韧表示，地方养老金委托社保基金管理的核心还在于收益率差别。长期以来，地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，收益率过低，不利于养老金保值增值。
　　统计数据表明，过去10年来，地方养老金年化收益大致为2%，而社保基金年化平均收益率大致为9.2%。因此，从保值增值角度看，地方养老金依然会偏好委托社保基金管理。
　　相比较而言，社保基金投资范围更广，包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券、股票、证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等。
　　数据显示，从2006年12月开始，社保基金会受托管理中央财政补助9个试点省市做实个人账户资金。截至2011年底，共受托管理个人账户基金本金543.62亿元，获得记账收益及风险准备金114.31亿元，年均投资收益率为10.27%，超过同期通货膨胀率近8个百分点，比承诺收益率高出6.8个百分点。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　社保基金一句话大盘立马走软
　　社保基金声明，把委托投资运营养老金理解为入股市不准确
　　受广东千亿养老金获准由社保基金会运营消息刺激，上证综指早盘一度有意强势向上收复失地。不过，由于社保基金澄清委托入市说法令提振效果有限，股指在午后重返跌势。但在以有色、煤炭为首的资源股异动护盘下，上证综指继续坚守半年线支撑。分析师表示，预计短线市场仍将反复考验半年线支撑。
　　社保基金澄清公告不要把委托投资运营误读为委托入市
　　昨日，全国社保基金理事会新闻发言人表示，有一些媒体和个人把委托投资运营误读为委托入市，理解为入股市，这是不准确的。
　　该新闻发言人表示，全国社保基金理事会受托投资运营广东省部分养老金，将采取更为审慎的投资方针，该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。
　　盘面资源股护盘坚守半年线
　　经过连续下挫后，市场再度将目光聚焦在可能出现的政策利好上。全国社会保障基金理事会周二晚间宣布，经国务院批准，该理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。
　　上述消息被市场解读为国家队入市的重大利好，因此刺激，上证综指在早盘一度逼近2400点整数关口。不过，全国社保基金理事会昨日盘中发布声明称，不要把委托投资运营误读为委托入市。随着市场期待的养老金入市遭澄清，股指在午后重返弱势格局。
　　在金融、地产两大权重板块相继大幅跳水的拖累下，上证综指在午后再度下探半年线支撑。随后在以有色、煤炭为首的资源股异动护盘下，带动股指继续坚守半年线支撑。
　　后市半年线附近仍有反复
　　针对后市行情，大摩投资分析师表示，综合来看，指数在半年线处获得支撑并逐步震荡回升，成交量有所萎缩，指数全天波动剧烈且盘中创出近期调整以来的新低，显示上证指数在跌破2400点之后并未有效企稳，短期调整压力仍未完全释放。不过从技术面来看，沪深两市占权重最大的金融权重板块短线指标显示出现超卖，继续向下的空间不大，而且市场经过连续调整之后短线预计会有一定的反弹空间，至于大盘中长线走势还需要看沪指能否有效突破上方目标位2430点一线。在这之前，投资者可以短线谨慎关注一些成长性良好的优质个股低吸机会，操作上以高抛低吸，波段操作为主。
　　联讯证券成都营业部分析师认为，尽管养老金入市遭澄清引发股指在午后的回落，但这只是加大了昨日市场波动幅度，调整压力仍来自于市场自身的运行格局。从盘面来看，尽管盘中煤飞色舞一度引爆市场炒作热情，但市场成交并未有所放大，显示失守2400点的股指依然呈现反弹乏力的特征。预计短线市场仍将反复考验半年线支撑，建议投资者控制仓位观望为宜。(.天.府.早.报 .燕.庆)