北京大学经济学院金融系副主任 吕随启（资料图）

　　能否对利益共同体开刀 成新股改革关键

　　就目前我国新股发行制度中存在的问题，吕随启认为主要表现在3个方面，首先是询价定价机制不合理；其次是上市公司业绩被过度包装和屡禁不止的内幕交易。最后则是缺少足够的内在动因去进行改革。

　　就目前新股发行制度存在的问题，吕随启建议一是发行制度要改革；二是从一级市场到二级市场衔接的交易制度应该进一步完善，避免一二级市场之间的过度投机；第三，在上市以后，对于信息披露应该有更严格、明确的规定；第四，对于市场交易中出现的问题，能不能真正严格地按照法律程序执行、监管，这些是最重要的。能否对券商、企业、机构投资者、保荐人等利益共同体的合谋行为开刀，是能否进行实质性改革的关键。

　　新股发行体制改革不应该一刀切

　　吕随启认为，新股体制的改革势在必行，但发行体制改革应该是渐进式的，一刀切式的改革不适合中国的证券资本市场。

　　吕随启介绍，目前关于新股发行制度的改革都比较极端，要么就是彻底废除审批制，要么就是坚持审批制不变，这两个做法都会对市场造成不良的后果，目前最合适中国证券市场的改革应该是一步一步试着改。

　　吕随启认为，审批制可以控制上市公司发行节奏、对上市公司的质量起到把关作用，所以在中国资本证券市场发展的过程中起到过非常重要的作用。若完全取消审核制，证券市场将更加混乱，目前出现的新股发行三高问题将愈演愈烈，而且新上市公司的质量也会鱼龙混杂。同时，他称，对于新股发行改革的态度，证监会目前只是一个意向性决定，审批企业上市的权力变更会牵涉到多方利益，所以新股发行改革在年内并不会有重大突破。