市场分析
3月以来,A股频繁出现上市公司的定向增发方案在股东大会遭到否决的案例。究其原因,还是增发价过低伤害了中小股东利益。
自2006年证监会推出再融资管理办法以来,定向增发颇受上市公司欢迎。仅2011年,A股上市公司定向增发融资额就超过2000亿元,接近IPO的融资水平。
今年以来,渝三峡A、天富热电(600509,股吧)、金山股份(600396,股吧)的定向增发预案均遭到否决。投票结果显示,大量否决票来自网络,显示中小股东是否决主力。
三起案例的共同点是,上市公司降低了增发价格。“利润大增,增发价大跌,大股东意欲何为?”投资者发出疑问。
“定向增发其实是给特定投资者开小灶,将其他投资者特别是中小股东排斥在外的融资方式。如增发价明显偏低,会让增发对象获得低风险、高收益的机会,损害原有股东的利益。”上海师范大学金融学院副教授黄建中说。
事实上,从2006年开放以来,定向增发一直被视为机构掘金的宝地。据好买基金统计,从2006年到2011年,锁定期为1年且已到期的定向增发项目平均收益率为80.18%。
以渝三峡A为例,公司的增发底价为6.17元,而召开股东大会时的股价已涨至7.48元,这意味机构一入股,就有21%的浮盈。
“如果非要以这么低的价格发,应该选择配股而不是定向增发,这样对所有股东都公平。”在天富热电的股吧里,一位投资者这样表示。
文/新华社记者何欣荣