【基金观点】东吴基金：煤炭股估值存在提升空间

　　【投资策略】四角度挖掘煤炭板块“分送转”

　　结论：行情的延续有待经济数据的验证，维持当前“机会大于风险”的判断，“推荐”评级。

　　行业运行：煤炭需求有所好转，库存下降，煤价已企稳反弹。(点击查看>>>煤炭板块个股一览)

　　投资策略：当前市场在观望，尤其上周温总理讲话，减弱了市场对房地产调控放松的预期，行情在等待相关经济数据的验证；继续关注煤炭股估值提升因素(经济趋底、通胀缓解，流动性改善)的确认。

　　配置方面：正值财报披露当下，关注年报超预期个股(如平庄能源)，并逐步布局一季报行情，继续关注山煤国际、兰花科创、潞安环能、永泰能源等个股。

　　行业运行数据跟踪：煤炭市场有所好转，煤价趋底反弹，库存下降：

　　山西坑口煤价趋稳反弹：其中，北部大同动力煤(6000 大卡)价格为550 元/吨，与上周持平，朔州地区气煤价格反弹5 元/吨；中部、南部地区炼焦煤、无烟煤价格较为平稳；

　　中转港口煤价企稳反弹：其中环渤海动力煤指数反弹1 元/吨至773 元/吨；秦皇岛山西优混(5500)价格为775 元/吨，与上期持平。

　　动力煤市场持续下行，炼焦煤价格小幅反弹：其中澳大利亚Newcastle 港动力煤价为105.24 美元/吨，比上周下降微约1.29 美元/吨。澳洲优质主焦煤价格持续跌势，其中海角港优质炼焦煤价格为186 美元/吨，较上周微弱上涨0.5 美元/吨。

　　沿海煤炭海运价持续反弹：煤炭运输需求提升，运价持续走高，秦皇岛至广州运价为49.6 元/吨，较上周大幅上涨5.1 元/吨。BDI 指数反弹6.1%。

　　煤炭库存量持续下降：其中秦皇岛煤炭库存量为697 万吨，较上周下降44 万吨，截至2 月20 日，直供电厂煤炭库存可用天数在20 天。

　　本周重点公司推荐：山煤国际、兰花科创、永泰能源。

       山煤国际：成长性最好的煤炭股之一。“二次注入”可期；

　　兰花科创：亚美大宁矿产量增长推升业绩确定成长，估值接近底部；

　　潞安环能：资产注入预期较为确定；

　　永泰能源：成长性好，关注二季度量能释放确认。

　　风险提示：宏观经济回落超出预期。

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　　高油价催热煤炭价格 煤炭板块或迎利好

　　受益油价持续走高等影响，煤炭价格开始回暖。业内人士指出，油价的大幅上涨，对于同类替代品煤炭将是利好。二季度煤炭价格或将继续上涨，但受制于限价因素，涨幅受限。

　　受油价上调消息影响，昨天早盘，作为石油能源替代品的煤炭板块全线普涨，之后受大盘影响下跌。其中贤成矿业收涨4.86%，四川圣达涨0.28%。

　　挖掘高送转较高的公司

　　近期，随着油价上涨，煤炭价格开始回暖。上周环渤海动力煤价格在经过连续17周下降之后首次出现上涨1元，煤炭产地价格也结束了跌势。3月18日，京唐港区优混原煤价格在830~840元/吨， 京唐港区原煤价格与上周价格相比，原煤价格上涨10元/吨。业内人士认为，煤炭价格将在3月底有所反弹。

　　如果油价坚挺，预计未来煤炭板块将继续强势。此外，四季度为煤炭需求旺季，随着四季度全球及中国经济企稳并回升，国内外煤炭需求有望进一步增长，这在基本面上支撑了国际和国内煤价在四季度上涨。

　　广发证券认为，应挖掘煤炭行业高分红送转可能性较高的公司。从财务数据来看，兰花科创、兖州煤业和中国神华具备高送转能力。建议关注行业内具备分红送转能力和高成长的公司。

　　过去十年煤价涨两倍

　　据悉，过去10年，煤炭价格上行趋势十分明显。2011年12月，秦皇岛港5500大卡/千克动力煤的平仓价(均价)为每吨820元，与2001年相比增长了2倍以上。换算成年均价，2001年至2011年，复合年均增速为11.8%。

　　分析师认为，尽管目前仍处在限价大背景下，但是煤炭价格已经跌至红线之内，需求旺季来临触发了刚性需求的迸发，二季度下游行业逐步进入旺季，煤炭价格将逐步走出低迷。(广州日报)