伯南克的“一面之词”依然是威力无比。因为美联储主席针对美国经济和未来货币政策几句不痛不痒的讲话，美国道指应声从13000点的阶段新高跌落，周四的亚太市场也是一片喑哑。投资人忽略了美中等主要经济体最新发布的稳健GDP和制造业数据，而是“本末倒置”地仅仅关心美国会不会有更多地实施“QE措施”(量化宽松货币政策)。可见，当前股市上涨的基础并不扎实。

　　周三的美股市场，伯南克在当地时间上午10时的讲话成为一个“分水岭”。在此之前，由于欧洲央行的第二次长期再融资操作吸引了创纪录的投标，加上美国公布的GDP等经济数据超预期，美三大股指纷纷高开，市场上继续弥漫着乐观情绪。

　　但在10时之后，股市明显掉转方向，一路下行，并以接近日内低点报收，一天前刚刚站上13000点的道指也失守了这一重要心理关口。

　　不难发现，对于周三美股先扬后抑，国际主流财经媒体不约而同地归咎于伯南克，特别是他在讲话中“并未明确暗示进一步实施量化宽松措施(QE)”。

　　而从实际来看，周三出台的一批美国经济数据并不差，甚至可以说相当强劲。去年四季度的GDP增速被上调至3%，为一年多来的最快增速，也明显强于之前经济学家的预测；此外，2月份芝加哥采购经理人指数最新报64，达到10个月高点，预期仅为61.

　　但在QE3(第三轮量化宽松货币政策)可能“爽约”的失望情绪笼罩下，投资人再一次对实实在在的利好“选择性失明”。

　　类似的一幕也出现在了周四的亚太市场。1日的亚太股市普陷低迷，日本、中国香港地区等股市跌幅在0.2%至1.4%不等。本地市场人士普遍认为，伯南克的讲话给股市带来了压力。

　　但从基本面来看，周四亚太市场同样不乏利好，尤其是来自中国的数据。当天出台的官方报告显示，2月份中国制造业采购经理指数(PMI)连续第三个月增长，且继续指向扩张。此前一天，日本、韩国等亚洲经济体也发布了好于预期的工业运行数据。

　　然而，亚太股市却并未因为本地区经济所展现出的韧性而受到鼓舞。“好于预期的PMI数据令市场猜测中国政策松动的意愿将减弱”，被一些主流媒体援引为股市下跌的原因。

　　相比股市，大宗商品特别是金、银受到伯南克的讲话影响更为明显。K线图上，黄金、白银周三双双收出数月罕见的大阴棒，跌幅超过4%。截至北京时间1日18时30分，白银期货跌3.2%，黄金则上涨0.6%，至1721美元附近。与股票和其他一些工业商品相比，金银近期的走强很大程度上系于西方央行持续的“印钞”。这次伯南克为QE3预期泼冷水，对这些资产的价格带来了直接打击。

　　由此看来，外围股市、大宗商品过去一段时间的持续良好表现，与其说是基本面所驱动，不如说是美欧等央行强行拉动的。反过来说，这也证明了当前世界经济复苏仍不稳固，即便是利好数据频出，投资人也不敢轻易相信新一轮复苏趋势的确立。

　　这方面的典型例子莫过于欧洲。尽管美国和中国的制造业呈现一片暖意融融的景象，但深陷主权债危机的欧洲却依然在艰难度日。1日发布的2月份欧元区制造业PMI指向区内经济活动连续第七个月萎缩，欧洲经济今年一季度重陷衰退的概率大增。

　　对于广大新兴经济体而言，股市“跟着QE走”的现象尤其要引起关注。一方面，美欧量化宽松所引发的“热钱”异常流进流出，会加剧资产泡沫和市场波动，诱发金融风险；另一方面，西方“印钞”所带来的输入性通胀威胁，会令新兴经济体的政策抉择更趋复杂化，就好比2010年末、2011年初时的情形。

　　以中国为例，在外部经济逆风不止的不利大环境下，中国的决策者除了一边要小心翼翼地确保经济增长不失速，同时也要紧绷通胀死灰复燃这根弦。这多少也可以解释，为什么市场对于中国眼下强劲的PMI数据反应迟缓。