受益国内车用炭黑需求持续增长以及高油价下国外乙烯焦炭黑竞争力丧失，国内炭黑出口量大幅增长，炭黑3月份提价是大概率事件，而上半年原材料煤焦油将维持弱势，国内优势炭黑生产企业处于一轮景气上升周期：

　　我们认为，短期来看，一方面高油价使得国外炭黑生产企业成本显著提升，3月份炭黑提价是大概率事件，进而会带动国内炭黑企业提价，而对于能够出口到国外高端市场的企业将最为收益。另一方面焦炭原材料煤焦油，由于其需求占比较大的煤焦油深加工目前需求不景气，上半年价格将保持平稳，国内炭黑企业盈利能力有望大幅提升。

　　中长期来看，国内汽车销量、保有量稳定增长，全球产能向国内转移，国内炭黑供需关系正逐渐改善，从大的周期来看，国内炭黑正处于一轮景气上升周期，尽管供需关系的改善较为缓慢，但是一旦国外出现产能关停，国内出口迅速增加，随时都可能走出一波行情。

　　而对于像黑猫股份这样，产品能够进入国外高端轮胎企业供应体系的企业来说，其出口产品的盈利情况明显好于国内，部分摆脱了国内炭黑的过剩竞争，其规模化成本优势、议价能力明显强于小企业，因此未来盈利能力将显著好于国内其他企业。

　　炭黑内需看国内汽车销量和保有量增长，外需看高油价下国内煤焦油成本优势明显，优势企业出口大幅增长：

　　2012年国内汽车销量预计增速8%，汽车保有量将增长15%以上，国内炭黑需求将保持高于汽车销量增速增长。短期来看油价高企，导致国外使用乙烯焦生产炭黑企业成本上丧失优势，而国内以黑猫股份位代表的优势企业凭借性价比优势，已获得全球各大轮胎企业认可，进入其供应商体系，长期来看，国际需求也会更进一步向中国倾向，未来国内炭黑出口量有望继续保持较快速度增长，从而改善国内炭黑过剩的局面。

　　国内炭黑供需面不断改善，未来两年或将迎来供需拐点：

　　受益国内炭黑出口量大幅增长，未来两年国内炭黑企业开工率将稳步提升，如果国内出口数量超出我们预期，那么有可能带来炭黑的一轮大行情，我们预计未来2-3年内会迎来炭黑供需和景气的大的拐点。

　　成品油价上调受影响股一览

　　石油石化股

　　600028 中国石化、 600110 中科英华、 600256 广汇股份、 600339 天利高新600583 海油工程、 600642 申能股份 、 600688 S上石化 、 601808 中海油服601857 中国石油、 000554 泰山石油、 000668 荣丰控股、 000852 江钻股份、000637 茂化实华、000668 武汉石油 、600157 鲁润股份

　　煤炭股

　　中国神华(601088) 、郑州煤电(600121)、大同煤业(601001)、 恒源煤电(600971)西山煤电(000983) 、国阳新能(600348)、上海能源(600508) 、金牛能源(000937)煤气化(000968) 、兰花科创(600123)、神火股份(000933) 、平煤天安(601666)、西焦化(600740)、 盘江股份(600395)、兖州煤业(600188) 、安泰集团(600408)潞安环能(601699)、 开滦股份(600997)、 露天煤业(002128) 、靖远煤电(000552)爱使股份(600652)

　　新能源股

　　(1)太阳能

　　天威保变(600550) 形成太阳能原材料、电池组件的全产业布局

　　小天鹅A(000418)大股东参股无锡尚德太阳能电力

　　岷江水电(600131)参股西藏华冠科技涉足太阳能产业

　　生益科技(600183) 控股的东海硅微粉公司是国内最大硅微粉生产企业

　　维科精华(600152) 成立的宁波维科能源公司专业生产各种动力、太阳能电池

　　安泰科技(000969) 与德国ODERSUN公司合作薄膜太阳能电池产业

　　长城电工(600192) 参股长城绿阳太阳能公司涉足太阳能领域

　　乐山电力(600644) 参股四川新光硅业主要生产多晶硅太阳能硅片

　　华东科技(000727)国内最大的太阳能真空集热管生产商

　　春兰股份(600854) 大股东计划投资30亿开发新能源

　　威远生化(600803) 实际控股股东新奥集团从事太阳能等新能源产品生产

　　力诺太阳(600885)太阳能热水器的原材料供应商西藏药业（600211)发起股东之一为西藏科光太阳能工程技术公司

　　新华光(600184) 太阳能特种光玻基板

　　特变电工(600089) 控股的新疆新能源从事太阳能光伏组件制造

　　航天机电(600151) 控股的上海太阳能科技电池组件产能迅速提升

　　南玻A(000012) 05年10月拟首期2亿元建设年产能30兆瓦太阳能光伏电池生产线。

　　交大南洋(600661) 控股的交大泰阳从事太阳能电池组件生产

　　杉杉股份(600884) 参股尤利卡太阳能,掌握单晶硅太阳能硅片核心技术

　　王府井(600859)全资子公司深圳王府井联合了中国最大的太阳能专业研究开发机构北京太阳能研究所成立了北京桑普光电技术公司

　　风帆股份(600482)投巨资参与太阳池、锂电、太阳能电池等项

　　(2)风能

　　600396 金山股份、600416 湘电股份、000539 粤电力A

　　(3)风力发电

　　600089 特变电工、600578 京能热电、600875 东方电气

　　(4)风电设备制造

　　000777 中核科技、000151 中成股份、600642 申能股份

　　(5)地热

　　600578 京能热电

　　(6)乙醇汽油

　　000930 丰原生化、600893 航空动力、000576 *ST甘化、600191 华资实业、600311荣华实业、600371万向德农

　　(7)氢能

　　600846 同济科技、600872 中炬高新、600854 \*ST春兰、600478力元新材、600111包钢稀土、600336 澳柯玛、600884 杉杉股份、000100 *STTCL、600152维科精华