A股遭遇倒春寒 多数市场人士认为是假摔
　　每日经济新闻记者 刘明涛 王砚丹
　　如同刚刚学会走路的婴儿，正处于反弹成长阶段的A股本周重重地摔了一跤，从2476点狂泻至2383点，盘中近百点的断崖式暴跌令投资者陷入恐慌。忆往昔，2010年8月，反弹途中跌倒，铸造长达两月震荡调整后的一波大涨行情；2011年11月，跌倒，则摔出一波小熊走势。
　　乍一看，反弹行情似乎已现M头；仔细望去，股指又在半年线得到强力支撑。始于2012年春季的攻势，未来将如何演绎？这根长阴线是真摔？还是假摔呢？
　　《每日经济新闻》本期证券周刊将为读者探究答案。
　　/市场观察/
　　政策放松预期落空 A股重挫
　　每日经济新闻记者 刘明涛
　　紧锁眉头，手中电话不断响起，耳边重复同样的声音，怎么回事，大盘怎么突然变脸，斩仓都斩不出去！
　　盘中最高2476点，午后突然一路狂泻，2400点毫无阻力地失守，短短一小时，股指已经跌至2383点，标准的高台跳水动作，狂跌让投资者措手不及。暴跌的始作俑者，正是近来风光无限的房地产板块。权重板块突然倒塌，引发连锁反应，相关行业：水泥、建材跟随下行，市场热点板块触摸屏同样难以hold住，疯狂杀跌，联合制造了这起今年A股的最大惨案，日跌2.63%，创年内最大单日跌幅！日成交1707.4亿元，为年内成交新高！
　　巨量长阴又成绞肉机
　　本周三，A股市场上空晴朗无比，跳空高开并且向上前行，深成指创了年内反弹新高10529点，一切都朝着美好的预期进行着，然而在当日13点30分以后，A股突然变脸，出现今年罕见的跳水走势。在短短一个小时时间里，盘中最高点和最低点相差93.38点，当投资者反应过来时，手中所持股票早已由红转绿，账户由浮盈变为浮亏。
　　面对突如其来的大跌，市场将原因归结为两点，一是两会尾声，温总理在答记者问时提到，房价尚未回到合理价位，导致市场对房地产调控转松的预期顿时化为乌有；二则是股指期货IF1203合约即将到交割日，空头展开一次逆袭。
　　不过，对于这些下跌的理由，深圳太和投资总监王亮并不完全认同，他向《每日经济新闻》记者分析，我觉得房价没有下跌到合理价位，并不是对房地产板块形成利空，反而是利好。这样来讲，目前的房地产行情，在价格下跌的过程中，销量在真正回升，以房价下跌换取好的售房销量，我认为是有利于房地产的。近来我调研的佛山、成都、重庆等地，发现很多城市房地产去库存情况明显好于预期，因此我认为当前市场环境依旧有利于房地产板块。
　　王亮提到，导致本周三下跌的原因，我觉得是资金目前对半年线存在分歧。有的资金认为，市场应该回踩半年线进行调整巩固；有的资金则认为，继续上行。多空的分歧加大是导致大跌的主因。
　　而银河证券首席策略分析师孙建波日前分析认为，周三午后大盘变脸，主要是政策预期差在起作用。年初以来，随着经济环比触底的迹象越来越明显，市场对政策适时适度、预调微调也有了更多的憧憬。但总理的两个最新判断，一是房价远没有回到合理价位，二是7.5%的经济增长目标不算低，使得市场政策放松的预期落空。
　　孙建波还提到，一方面，经济增速下台阶的长期趋势是明确的，在这一趋势下，7.5%的经济增长目标确实不算低；另一方面，也要看到经济增速下台阶是一个历史过程，不是在2012年突然下滑的，对2012年不宜过度悲观。总理所描述的是理想状态，不是短期政策。这一讲话透露出的政策预期形成了负面的市场反映，使得本轮反弹遭遇挫折。
　　地产股下跌动摇市场信心
　　虽然市场人士解读不同，但是房地产板块确实是周三暴跌的元凶。
　　《每日经济新闻》记者发现，本周三，房地产板块整体跌幅达到5.25%，跌幅超过8%的房地产股多达13只。其中，下午开盘还一度冲高3%的荣安地产(000517)（000517，收盘价7.72元）在短短半小时，便跳水暴跌7%，最终以8.33元跌停价收盘，成为地产股的领跌者，而四大地产巨头之一的金地集团(600383)暴跌5.92%，则击碎了房地产股的信心。另外，更让市场担忧的是，机构已经开始选择撤离房地产股。
　　周三数据显示，当日跌停的荣安地产，买入该股前五名席位无一家机构，而在卖出席位中，有一家机构席位则卖出597.38万元，出逃意味明显。
　　从本周市场涨跌数据来看，房地产板块在所有行业中跌幅排名第二，平均跌幅达到5.96%，而与地产相关的水泥板块本周跌幅也达到5.26%，整体跌幅靠前。
　　除了房地产之外，热门板块集体熄火也是导致A股瞬间崩塌的一大原因。暴跌当日，触摸屏、传媒、三网融合以及电子支付四大热点板块平均跌幅都超过房地产，其中最受市场热捧的触摸屏板块跌幅最大，达到6.33%，而该板块本周整体跌幅也高达6.17%，排在行业跌幅榜首位。
　　暴跌次日，高送转龙头川润股份(002272)遭到深交所特停，又一次打击了资金对题材股炒作的热情，已经除权的东方国信(300166)、汤臣倍健(300146)两只个股当日最大跌幅分别超过6%和2.5%，东方国信最终以下跌2%收盘，换手率继续萎缩，人气逐渐下降。另一只刚刚除权的法因数控(002270)则暴跌6.45%，而已经连续三个涨停的东宝生物(300239)，也失去再次上冲的动力，随着尾盘回落，全天涨幅仅为2.35%。
　　地产股倒塌，题材股熄火，沪指连续两个交易日累计跌幅达到3.34%，股指跌至2374点退守半年线一带。周五，在酿酒、石油以及稀土板块的带领下，沪指迎来反攻，重回2400点，不过从周线情况来看，7连阳后的沪指已经连续2连阴，而跌幅也在环比增大。
　　这一跤摔下去，沪指未来将何去何从，这是真摔？还是假摔？到底是打开下探之路，还是又一次俯卧撑式的下跌蓄力，成为市场关注的焦点。
　　/以史为鉴/
　　目前A股市场环境好于去年
　　每日经济新闻记者 刘明涛
　　历史总是惊人地相似，但又不尽相同。以史为鉴，回顾2010年8月3日和2011年11月6日的两次断头铡刀式杀跌，通过对比市场环境、投资氛围，投资者或许能够对未来有个大致的判断。
　　2010年8月3日尾盘跳水50点
　　时间回到2010年，8月3日，A股市场演绎了一轮过山车式行情，两市指数一度在煤炭、新能源等板块的带动下冲高，但无奈尾盘跳水，若从当日14点08分开始计算，沪指到收盘时跳水达50点，最终两市双双报绿。其中，沪指下跌45.52点，跌幅达到1.7%，创了当时三周以来的日最大跌幅。
　　从消息面来看，当天并没有出现明显的利空消息，相反利好消息居多，比如当年7月新增贷款约7000亿；战略性新兴产业成十二五规划重点；三网融合加速，试点实施方案16日前上报国务院；基金大举减持债券，千亿资金回流股市等。
　　当日尾盘跳水大跌，但A股却没有出现一只个股跌停，并不符合阶段性见顶的特征，从后期走势来看也验证，大跌后大盘反复在2600点上下震荡整理，直到国庆节后迎来一波强劲的上涨攻势。
　　2011年11月16日实体长阴暴跌
　　A股于2011年11月16日创下10月以来的最大跌幅，同时沪指收于2466.96点，宣告2500点大关失守。然而值得注意的是，两市当日依旧没有一只个股跌停，但与2010年情况不同的是：保险、石化、电力、水泥以及地产股各大权重板块纷纷杀跌，没有一个护盘板块出现，其中，中国石油和中国石化均下跌2%以上，引发市场担忧。
　　从消息面来看，当时最大的利空消息为IMF发布了首份中国金融部门评估规划（FSAP）报告，该报告显示，中国的金融体系仍面临短期风险：信贷快速扩张导致的贷款质量恶化，影子银行和表外敞口导致金融脱媒现象日益增加，房地产价格下滑以及全球经济不确定性。报告还称，中国的信贷、房地产、汇率和债务问题若单独来看，都还处于可承受的范围内，但这些问题一旦共同发作，将令国内大型银行面临系统性风险。而中国人民银行随后表示该报告总体看客观、积极、正面。如此一来，引发市场恐慌，令机构对权重股恐慌性抛盘。
　　尽管当时已有货币政策微调的预期，但是这根大阴线彻底击碎了市场信心，从11月17日到2011年年底，沪指累计下跌10.84%，其中小盘股跌幅超过20%的个股数量超过500只，杀伤力惊人。
　　当前环境好于2011年
　　从这两次上涨行情途中的大跌来看，市场当时并没有明显的利空消息出台，与今年情况相仿，但是从资金以及宏观政策面来看，目前的市场环境以及资金热情明显好于当初。
　　当前，欧债危机再度出现新的积极信号，国际货币基金组织已经批准为期四年总额367亿美元的希腊援助贷款，中投与波兰签署协议未来将购入波兰资产。而国内方面，管理层制度建设的呼声没有停歇，证监会积极协调降低 红利税，证监会还将从四方面分步推进新股发行改革，这些都是利好于A股。而2011年市场最担忧的便是欧债危机以及政策面的不明朗。
　　从资金面看，目前市场活跃度远远高于2011年，当年11月放量大跌当日，沪市成交金额也不过924亿元，而在当年剩下的交易日里，沪市日均成交金额仅为600亿元左右。进入2012年，沪市在反弹阶段成交金额不断放大，三月以来日均成交金额都在千亿元以上，市场活跃度极高。
　　因此不难看出，从市场环境来看，目前A股依旧值得乐观。
　　/专家看盘/
　　A股依旧温暖 讨论顶部为时过早
　　每日经济新闻记者 王砚丹
　　牛市的道路总是曲折的，每一个股市的K线图都像是爬山，要想登顶，总免不了爬坡上坎。
　　3月天气终于转暖，但A股市场的春天却遭遇了倒春寒。周三、周四，沪指两天时间跌去80余点。这一次回调，是反弹过程的终结，还是新一轮上涨的起点？
　　多数专家力挺假摔
　　从《每日经济新闻》了解到的情况来看，大部分市场人士对行情依然乐观。
　　某资管人士对记者表示，从1月初开始，大盘已经上涨了300点，很多中小板、创业板个股涨幅甚至已经超过30%，因此利用温总理讲话，回调一下很正常。
　　这位资管人士进一步阐述道，1月以来的反弹，最直接的驱动因素，来自于流动性改善预期。CPI涨幅放缓，为央行进行货币政策微调以平滑经济硬着陆风险腾出了空间。由于现在通胀问题得到缓解，因此即使已经连续下调存款准备金率，市场预期货币政策结构性微调还会继续进行，不会马上出现流动性紧缩。这是支持A股市场调整后回升的重要基础。
　　这位资管人士还指出，即使GDP增速目标首次低于8%，但是7.5%仍然是个很高的水平。最重要的是，去年关于经济增速放缓的话题已经说了无数遍，因此市场其实对此早有心理准备，不会对股市运行趋势形成根本性打击。
　　长城证券也指出，3月14日出现暴跌，主要原因之一是市场对温总理的谈话进行了悲观解读。而对经济前景预期悲观、人民币贬值预期等也是促使当天股市大跌的重要因素。当天，温总理在两会的记者会上，表述房价远没有回到合理价位、今年可能是最困难的一年等观点。
　　长城证券认为，3月14日的大跌，事件驱动特征显著，持续性有限。从A股历史看，股指从15倍PE估值水平下方展开强劲反弹时，途中均存事件型调整，但持续时间、幅度有限。突发事件只影响波动，不改变趋势。
　　从下跌因素分析，首先，政治改革与房价调整难以一蹴而就，需要考虑冲击成本。中国经济正值转型期，经济困难在前后几年都是常态。如果将长期问题短期化，最容易引起投资者情绪的大起大落。
　　其次，经济小周期上去库存化还在延续，工业增速、贷款需求、主要工业品量价指标下行相对确定，但是逆周期政策已经启动，去库存结束的进程相对较快。房地产投资数据的证伪过程还需要等到3月数据配合。
　　第三，从去年末央行对人民币贬值预期的干涉看，资金外流冲击具有脉冲式特征。人民币国际化进程也在相应加快。
　　最后，看空预期兑现需要逻辑与数据的验证。决定下跌趋势的是驱动市场的核心因素是否产生了方向性的变化。
　　悲观派：反弹受资金面压制
　　现在国内外局势仍然空前复杂。而正是因为这种复杂性，分析师们的观点也不尽相同。
　　宏源证券策略分析师杨昕对《每日经济新闻》记者表示，1月以来的反弹中，地产股是主导力量之一。而地产股上涨的动因调控放松预期，事实证明只是一场幻觉。年初以来，中国股市资金持续净流入，但是3月第二周，中国股市资金呈现小幅净流出。即使未来还会降低存款准备金率，但是并不意味着货币政策大幅宽松，更多的是对冲流动性的需要。在不明朗的国际环境与国内宏观背景下，虽然风险偏好的确出现提升，但内外环境不确定因素的叠加意味着国内股市难以维持长时间的资金净流入，股市资金流向的波动将对近期股市反弹形成压制。
　　不过杨昕也指出，从A股内部资金流动性来看，由于大盘持续走高导致资金供给面增加，再加上机构入市资金规模和个人开户数持续增加，因此A股目前内部资金流量仍是供大于求，这一因素使得A股不大可能出现像去年年底那样的暴跌，而是维持震荡格局。
　　操作建议：逢低介入绩优股
　　对于未来行情，投资者如何决胜于千里呢？
　　资深私募人士、以技术分析见长的黎仕禹告诉《每日经济新闻》记者，此次市场最低下跌至半年线，此举意味着市场的短期震荡调整来临，但是，因为之前我们已经通过趋势确认了市场的中线反转，所以，我们认为目前的市场调整，也仅仅只是市场的短期震荡调整，并不是行情的结束。而市场行情结束的趋势信号也并没有发出。所以，针对本周市场的突然暴跌调整，我们认为这也仅仅只是上涨趋势的调整而已。
　　黎仕禹指出，从本次调整来看，目前出现了食品饮料板块走得比较强，其实这也是市场风险意识的自我强化，但该板块是防御性板块，想象空间不大，因此不大可能成为带领大盘继续反攻的龙头板块。不过，从管理层前段时间的言论来看，蓝筹板块应该是下一阶段继续引领大盘反攻的主力军。目前银行板块已经基本调整到位，地产板块也有继续反弹上升的势头，而其他蓝筹股也跃跃欲试。因此，蓝筹板块应该还是指数的护航军，但是，想取得好的收益，还可以关注有题材概念的小盘股以及成长股。所以，投资者逢低可以继续介入潜力好股，逢高可以适当做差价，但是总体仓位可保持在七成，直到市场行情结束，清仓的技术信号出现了再完全撤退。
　　长城证券也建议投资者可积极参与反弹，该券商指出，3月A股市场将仍然受估值与业绩驱动上涨。而流动性也较去年略宽松，市场仍处于上行趋势。在估值驱动因素没有发生方向性变化前，讨论顶部为时过早。（每日经济新闻）

　
　　跳水不惊 慢牛你大胆地往前走
　　财经圆桌
　　放弃保八 良性发展
　　中国证券报：2012年我国GDP增长目标为7.5%，这是八年来我国GDP预期增长目标首次低于8%。如何看待GDP放弃保八？
　　乔红：我认为可以从以下两方面去理解：一是为了与十二五规划设定的7%经济增长目标相衔接。从经济增长的稳定性来看，维持现在状态稳定地过渡到7.5%是比较好的，不能指望今年GDP继续保持8%，后几年变成7%、6%，这样不利于保持经济的稳定。二是2011年政策偏紧带来的需求增速下降已经开始显现。2011年由于经济过热还没有完全消退，所以去年GDP的增长目标定为8%，但今年通胀已经开始下降，在紧缩政策作用下，从去年四季度开始到今年一季度，经济回落已经开始显现，现在定7.5%这样一个稍低一点的目标也是基于接受事实，同时也考虑到了外围的不确定性。
　　此外，我们还可以领会到中央政府的良苦用心，就是在面临政府职能转变的过程中，地方政府不必非得用GDP来证明自己，在最后一年政府换届过程中还是需要保持稳定，地方政府用不着特别激进地去搞GDP竞争。据了解，各地方政府的GDP数字可能还在两位数以上，而且是偏向13%以上。现在中央政府把GDP目标调下来一点，毕竟对地方政府竞赛式的行为能有所限制。
　　中国证券报：2月CPI同比上涨3.2%，创20个月新低，CPI重回3时代，是真降还是假摔？总理在政府工作报告中提出的全年CPI涨幅控制在4%左右能否实现？
　　乔红：2月CPI重回3时代，有人认为这是受春节因素的影响，是假摔；但如果我们把1月、2月合起来看的话，仍然还能看到物价下降的趋势。我认为这个趋势并不是短期季节因素造成的，导致物价水平下降最重要的因素，还是去年下半年以来货币政策偏紧导致总需求增长下降，这是真正的价格下降的主因，而不是春节因素。
　　从现在实体经济中的融资成本和流动性水平来看，需求在短期之内的恢复速度还不是特别快，所以我们对上半年的通胀下行还是比较有信心的。从输入型通胀的角度看，虽然现在大宗商品趋势、原油价格变化还有一定的不确定性，但我国有成品油价格形成机制发挥作用，即使发生黑天鹅事件，我国所遇到的风险可能也会远低于其他国家，所以，我们认为全年CPI实现4%以下是大概率事件。
　　慢牛行情起步
　　中国证券报：长期以来，通胀无牛市屡屡被市场验证。如今CPI重回3时代，创20个月新低，挥别高通胀，坐享低估值，A股能否走出大级别行情？今年整体运行格局如何？
　　王建强：我个人认为A股今年将走出慢牛行情，是否能走出大级别行情在目前时点来看迹象并不明显。当前股市整体估值水平较低，处于相对安全的位置，在实际利率水平逐渐下降的过程中，流动资金的配置方向逐渐向高风险资产移动。我认为更为明确的长期趋势，将在四季度或明年初得以明晰。
　　今年整体运行格局受经济基本面的变化影响较大，从年初到现在，季节性复苏及流动性的阶段性改善带来的估值部分修复已基本完成。在年报季报公布高峰期，回避业绩下降风险较大的周期类资产，选择业绩增长较为稳定的消费类资产是正常的调整，但是下半年还是受经济恢复影响比较大的周期类资产和成长类资产会有较好表现。
　　吴晓峰：欧债危机、地缘政治等外在因素在2012年处于剧烈动荡中，是A股面临的最大外围不确定因素。此外，中央主动下调经济增速，货币政策放松力度或将低于预期，也将减弱行情发展的力度。所以我们认为全年证券市场运行的大格局应是震荡构筑中长期底部区域，指数的波动幅度会加大，估值修复对指数的贡献有限，成长性溢价仍是最具吸引力的主题。在货币政策微调背景下，我们相对看好一季度乃至上半年的市场表现，2500点以上则更需要基本面改善支撑。
　　中国证券报：本周三A股惊魂跳水，回调蓄势后能否再战2500点？哪些品种有望担当冲关主力军？
　　王建强：以一年的时间跨度来看，我完全不担心不能突破2500点的问题，目前突破较难的主要原因还是投资者普遍对于二季度经济触底后的复苏幅度心存疑虑。但是我相信，投资者的预期在二季度中后期或者三季度将得到修正，市场整体估值水平将继续恢复。从板块来看，我认为房地产、证券、保险等行业将是突破2500点的主要动力。
　　吴晓峰：目前股指处于2500点之下的战役，从50ETF、超大盘指数、分级基金等反映一线蓝筹的各类品种、指数来看，的确处于明显的疲弱走势。即使周三的大幅跳水，也是涨幅较大品种的获利回吐，而低估值蓝筹越跌越值钱，所以带动股指下行的空间有限。反弹还是需要权重股的引领，从目前一线蓝筹来看，银行、券商、煤炭、电力、有色、稀土、资源等分别受益于证券市场的好转、流动性的释放以及行业低谷的好转等因素，而医疗、食品饮料的补涨也将带动指数上行，其中银行、券商、消费、有色、医药或将成为冲关的主要推动力。
　　伺机回补蓝筹品种
　　中国证券报：日前，创业板退市制度方案修改意见已得到证监会批复，未来随着创业板退市制度的进一步推进，创业板是否面临较大抛压？如何去伪存真、去粗取精？
　　王建强：创业板退市制度的推进，将真正使创业板上市企业拉开差距，从投资者的角度来考虑，创业板退市制度及可能出台的发行制度改革，越严厉越好。但并非是财务指标方面的限制，而是发行过程中的诚信问题以及公司治理层面的监管问题，这才是影响创业板真正生命力的因素。
　　对于创业板是否面临较大的抛压，我并不过度担忧，过度包装的上市公司及伪成长的企业将被自然淘汰，这才是创业板真正投资价值所在。
　　创业板企业普遍面临二次创业问题，投资者在投资时应考虑三点：是否能从大的经济背景变化中受益；是否能从行业竞争格局和发展中受益；是否具有二次创业的企业基因。
　　中国证券报：本轮反弹行至此处，围城心态渐显，前期踏空者考虑是否介入，已进场者思量应否减持，后市应如何操作？看好哪些品种？
　　王建强：坚定看好后市，但是在短期内回避与季节性复苏强相关的周期类板块，消费类资产是基础配置，不考虑做太大的调整。继续看好房地产板块、券商和保险类资产，长期来看，成长类资产经过阶段性修正后将迎来最好的组合式优选布局的阶段。
　　吴晓峰：目前来看，在连续上涨后指数面临周线级别的调整，而此轮反弹中的强势品种也面临较大的技术整理要求，投资者要审视持有个股状况，对涨幅较大的品种、基本面较差的个股要在反弹中减持，回避风险。
　　预计市场将会进入一个休息的时间段，个股活跃度下降，操作难度系数增加。我们建议稳健型的投资者以观望为主，沪指在2300点（60日均线）有望构筑头肩底形态的右肩部分，该位置可进行适当的仓位回补，中线角度布局蓝筹品种；建议短线激进型投资者，关注底部起涨幅度小、持续小阴小阳K线攀升、量能没有放大的品种，该类技术走势在近期经常出现大阳线的快速突破走势，具有较好的短线机会，例如中青旅(600138)、古越龙山(600059)、中航精机(002013)、航空动力(600893)、中南重工(002445)等。（执业证书号：S0230610120052）
　　CPI重回3时代，是真降还是假摔？A股经历惊魂跳水，回调蓄势后能否再战2500点？本期财经圆桌邀请摩根士丹利大中华区首席经济学家乔红、融通创业板基金经理王建强和华龙证券高级投顾吴晓峰三位嘉宾，就此展开讨论。（.中.国.证.券.报）

　　叶檀：股改之后 A股改制大幕再次拉开
　　3月15日，证监会投资者保护局负责人在回应人民网网友在两会期间提出的涉及资本市场热点问题时表示，证监会将从四个方面推进新股发行体制改革。继股改之后，A股市场制度性改革大幕再次拉开。
　　首先，建立正确的定价机制。
　　A股市场的估值机制是扭曲的，三高发行、ST股炒作、缺乏退市机制都是估值体制扭曲的表现。
　　三高发行是审批机制下发行溢价与正常股缺乏投资价值的综合反映，太多的公司资源与过少的上市公司形成尖锐矛盾，导致上市成为稀缺资源。一旦上市，实体企业就可以获得资本溢价，如土地资源、矿产资源等一度在股市可以获得十倍以上的溢价。本质上是价格双轨制，千军万马的实体企业与利益链条上的相关人员，希望搭上资产数倍甚至几十倍溢价的财富快车。在具体做法上，推出退市机制、完善退市机制，是减少壳资源溢价的一个重要方面。
　　针对有网友提出要取消审核制改行注册制，该负责人表示并不是新股发行问题的核心。注册制和审核制的实质性差别并不大，在那些实行注册制的市场，有些审查得比我国资本市场要严得多、细得多。此话似有意混淆边界，实行注册制的交易所严格审查信息，与行政色彩浓厚、带有寻租色彩的审核制不可同日而语。即便现在没有条件，A股总要过渡到交易所的注册制，否则，不恰当的新股天然溢价就无法消除，监管者与寻租者的战争就会成为内斗。目标是健全股市内在机制，放松管制，减少不必要的行政干预，让市场定价。
　　有关方面强调提高股票流通性，药不对症。A股市场缺的不是流通性，忧患就在于一年500%、甚至900%的高换手率，扭曲了市场定价，还操纵了市场定价。因此，在A股这一特定市场增加流通性并不能保证价格发现。从这个角度而言，短期内采取炒新停牌等重拳出击举措，极有必要，已经取得一定成效。
　　其次，重视投资者回报。
　　市场的涨跌，说到底取决于上市公司的盈利能力、诚信、对投资者的回报，而不是供求关系。以减少新股发行的方式拉高市场，是饮鸩止渴。
　　目前证监会从两方面加强投资者回报，鼓励现金分红在先，而后积极协调降低上市公司分红相关的操作成本，提高公司对股东的回报。鼓励分红并非行政干预公司运作，是向回报投资者的正确道路上前进的一大步。如果上市公司能够以对投资者的回报，建立正确的估值体系与信用溢价，越来越多有盈利的、有前景的公司将浮出水面，有效地建立起良币驱逐劣币的竞争机制。当然，鼓励现金分红只是一个方面，同时关注分红与再融资指标，可以区分出是否属于钓鱼式分红，对长期不分红公司的调查摸底，有助于监督上市公司建立真实的财务数据。
　　有盈利、有前景的公司上市，对于市场是好事，市场不会因此恐惧害怕，最怕的是变脸公司圈钱就赖账，变成铁公鸡，那市场将寸草不生。
　　第三，建立信托责任机制。
　　强化市场约束，促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责。让中介机构、询价机构为自己的报价负责，让会计师事务所、律师事务所为自己的审计负责，而不是成为利益链条中的重要环节，集体欺骗中小投资者。
　　投资者保护局负责人所称的信息公开透明、责任归位、对不尽责的责任主体的处罚，就是建立信托责任最重要的环节。美国次贷危机，评级机构成为凶手之一，现在，A股市场的中介机构离当时的评级机构有多远？
　　第四，建立投资者保护机制。
　　让人鼓舞的是，证监会系统及有关单位正在积极研究公益诉讼制度，不断拓展投资者受侵害权益的救济渠道，加强投资者权益保护。中国当然不是照搬美国的集体诉讼，但对于蓄意欺诈、造假者应有快速惩罚机制，有公益诉讼制度在后，离建立起投资者利益至上的市场文化也就不远了。
　　如果说此前A股市场的特色是保护企业、为融资服务，现在通过制度改革逐步回到投资者利益为主、建立优胜劣汰机制、为中国经济长远服务的轨道上来。这是一个好的开端，我们支持，并且持续关注。（每日经济新闻）