一家机构推荐海宁皮城：佟二堡二期招商超预期,发展前景看好

　　事件：公司发布辽宁佟二堡海宁皮城二期裘皮市场招商情况佟二堡海宁皮革城二期裘皮皮装市场项目建筑共4层，总建筑面积102,259平方米。本次推出招商的为该市场的一至三层，其中860平方米（建筑面积）作为银行网点用房定向销售，其余40,928平方米（套内面积）采用租赁形式。该市场第四层因考虑整体市场培育，本年度暂不对外进行招商。
　　本次招商的出租商铺价格由租赁期内商铺租金和综合管理费（包括代收广告宣传费、代收旅游营销费、代收冷热空调费）两部分组成，出租商铺租赁期为2012年9月1日至2015年5月31日共33个月。
　　本次招租情况为：
　　1、通过定向销售方式，有1户认购了银行网点用房860平方米（建筑面积），认购单价为20,000元/平方米（建筑面积），总认购金额为1,720万元。
　　2、通过抽签方式，有215户认租了裘皮皮装市场商铺39,616平方米，为推出租赁面积的96.79%，认租商铺租赁期租赁总价25,100.07万元，合每平方米192元/月。其中总租金9,088.47万元，合每平方米69.52元/月；综合管理费16,011.6万元，合每平方米122.48元/月。
　　投资要点：
　　物业销售单价和租赁单价双双大幅超预期，彰显裘皮消费旺盛潜力和商户认购/租较高热情。
　　公司佟二堡二期裘皮市场的招租情况超出公司之前的预计，也超出市场预期。其中，物业销售价格超出公司预计200%，物业租赁价格超出公司预计的100%。显示辽宁省及周边地区居民对于裘皮的旺盛需求，带动商户对于裘皮交易市场的需求增加。
　　皮革交易市场外生扩张空间和公司内部经营管理能力的结合确保公司业绩快速增长。
　　我们认为，皮革交易市场的行业属性决定了皮革交易市场具有一定的辐射半径，因此为外生扩张打开空间，而目前国内广大的北方地区专业和规范的皮革交易市场覆盖率较小，因此公司未来具有较大的发展空间。此外，公司管理层激励到位，内部经营管理体系良好，物业招租市场化程度高，能够最大程度的实现公司价值的提升。我们看好公司未来的外生扩张和内生增长前景。
　　盈利预测和估值。
　　我们调整公司2011-2013年的EPS分别为0.83元、1.21元和1.68元的。其中2011-2013年交易市场租赁业务贡献的EPS分别为0.52元和0.80元和1.25元，东方艺墅和商铺出售贡献EPS分别为0.31元、0.40元和0.43元，我们利用分部估值法对公司进行估值，给予租赁业务2012年25倍PE，公司租赁业务贡献的股价为20元，给予商铺销售20倍PE对应的股价为4.8元，对东方艺墅按现金流折现方法计算的每股价值为1元，考虑北京新海宁项目贡献每股价值1.81元，预计公司合理的每股价值为27.71元，维持公司买入评级。（湘财）

一家机构推荐电广传媒：银企合作为有线网络扩张插上翅膀

　　公司于2012年3月12日与国家开发银行股份有限公司湖南省分行签署了（以下简称国开行）《推进湖南电广传媒繁荣发展开发性金融合作备忘录》，双方就建立长期、稳定和深度的开发性金融合作关系达成框架性协议：自2012年至2017年期间，双方在各类金融产品上的合作融资总量为80亿元人民币；备忘录自双方签字盖章之日生效，有效期5年。
　　※资金需求得到保障，有线网络扩张迅速
　　根据备忘录，国开行将对公司在电视网络整合包括农村电视用户整合及农村电视用户的数字化整体转换、跨区域网络业务拓展、海外电视网络联合经营等方面提供金融支持。
　　公司在电视网络整合方面进展迅速：(1)省内网络整合，公司在2012年1月刚刚以换股方式吸收合并湖南省内97 家地方有线电视网络公司股权。(2)乡镇农村网络方面，公司完成了麻阳、沅陵等16个乡镇网整合项目立项，并推进2010年已完成决策程序的10个乡镇网24万户整合项目的后续工作。(3)跨区域网络业务拓展方面，公司已在河北保定、青海西宁和新疆地区取得进展。有线网络的数字化、双向化整改和跨区域的合作，公司急需持续稳定的金融支持。此次公司与国开行融资总量80亿元的备忘录的签订，可使公司的整合业务可以顺利有效开展。
　　海外电视网络联合经营有望是未来增长点。公告中提及海外电视网络联合经营也是此次国开行金融支持的领域之一，因此，公司继省内网络整合、省外网络合作之后，有望走出向海外联合经营的第三步，值得关注。
　　※合作模式具有示范效应，可加快推动广电行业整合速度
　　电视网络整合的成功很大程度依赖于持续稳定的融资来源。而广电系上市公司正处于行业格局变动、新业务拓展的关键时期，资金不足是普遍现象。这次备忘录的签订可以形成很好的示范效应，实现广电企业和银行间的互利共赢，加快省网改造的进度，推进网络整合。有利于广电公司在各项业务发展中及时获得融资和金融服务支持。而银行方面，通过和广电企业的合作，可以有效分享三网融合的成长发展。
　　※公司有望成为有线电视运营商的领军者
　　公司是湖南省有线电视一省一网的整合主体，是确定性用户增长规模空间最大的已上市有线电视运营商，公司长期成长的基础在于有线电视网络。有线电视网络业务对公司毛利总额贡献度逐年加大， 2009年、2010年、2011年1-10月毛利贡献比率分别为34.45%、26.27%、33.08%。随着数字化和双向化的普及，用户ARPU值的提升将是公司中长期成长的主要驱动力。同时,有线电视增值业务处于高速发展阶段，预计在2012年，增值业务在有线电视网络营收中的占比有望达到20%。增值业务将成为公司有线电视网络业务中长期发展的重要成长来源。
　　※盈利预测及投资评级
　　我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为7.13亿元、7.51亿元和9.10亿元，EPS分别为1.75元、1.85元和2.24元，对应PE分别为19.45、18.48和15.25。鉴于公司的成长性及长期投资价值，维持公司买入的投资评级。
　　※风险提示
　　省外有线电视网络整合不顺风险。合作备忘录在实施中存在变动的可能性。（方正）

一家机构推荐佰利联：借势强势洗盘 强劲上涨延续

　　公司位于焦作市西部工业集聚区，是一家专注于钛、锆精细粉体材料研发制造的大型无机精细化工企业。公司是国家级高新技术企业，全国化工500强企业，河南省政府认定的河南省优秀民营企业和百强民营企业、50户高成长型高新技术企业。公司主营钛白粉、锆制品、硫酸和硫酸盐等三大系列产品，规模均处全国前列。主要产品钛白粉达到12万吨，出口量连续三年蝉联全国第一。公司下设科研技术中心、河南省纳米材料工程技术中心产业化基地、河南省钛锆粉体工程技术中心等研究机构，综合研发能力处于行业领先水平。公司拥有近20项具有独立自主产权的金红石型钛白粉关键技术，具备10万吨/年单套硫酸法钛白生产线的设计、安装能力。是我国塑料异型材、化妆品、非颜料型钛白粉，氯氧化锆、二氧化锆、硫酸锆、碳酸锆等锆制品和硫酸铝国家和行业标准的主要起草单位。
　　二级市场上，公司股价经过2月底、3月初挖坑后，于昨日强劲涨停，但是今日受到大盘大跌拖累，公司股价出现高开低走，收出放量大阴线。由于公司目前市盈率只有不到22倍，而同行业的安纳达高达48倍，从这一点看，公司未来估值还有很大上涨空间，今日主力借大盘狠狠洗盘，后市股价有望延续强劲上涨势头。（首证）