点评:公司主营膳食营养补充剂,是国内膳食营养补充剂行业非直销领域的龙头企业,主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列:维生素片、维生素胶囊、钙片、螺旋藻片、红葡萄籽片、小麦胚芽油软胶囊、深海鱼油软胶囊等100多个品种。目前上市公司的销售终端约有1.8万家,以药店、药妆店为主,相对全球而言,公司产品进驻的比例仅有5%和1.3%,仍有巨大的发展空间。连锁营养中心目前预计有400多家,而公司长远规划超过3000家才算有一定的规模效应,同时,公司亦在开辟新的销售渠道,例如在淘宝上开设官方旗舰店等。公司2011年的加速终端覆盖,成为目前的业绩增长的主因,而2010年底请姚明代言和公司上市大大提高了品牌知名度,使得2011年公司原有终端实现了较快的内生性增长,因此2012年业绩总体超预期。
目前公司最为积极的依然是进行渠道建设,这是短期扩张做大的保证。公司新增销售额中70%来自新增终端,30%来自于原有终端增长。预计未来几年公司仍将受益于不断覆盖的销售终端、而老终端将保持相对稳定增长或稳定的销售额。同时,公司目前的主要瓶颈在于产能不足,公司上市募投产能预计正逐步开始试生产,2012年将陆续全部投入运营,按照募投产品公司片剂产能将是09年的3.5倍左右,粉剂灌装产能增长1.5倍左右,粉剂袋装产能增长4.4倍左右,其他胶囊等亦有一定的增长,新增产能预计将在12年全部被消化。所以,总体而言,公司一季度的业绩将有所保证。
公司未来几年产能的最基本目标是每年保证实现约100万左右产能的稳步增长,但是实际扩张速度或将达到每年新增150万吨产能(2010年,公司的混合饲料实际产能约为400万吨/年左右)。而通过其特殊的商业模式(提供养殖全过程的技术服务)使得其扩张的产能能够快速的卖出去,所以未来的业绩增长确定性极高,同时此模式亦使得整体公司的业绩基本不随 行业景气度波动,出现“淡季不淡,旺季更旺”的情况。海大集团未来发展战略还有两点值得市场重视:猪料复制水产服务营销模式、水产饲料海外扩张,这两块业务有望成为海大新的长期增长驱动力。公司近期进行的一件大事是发行5年期8亿元公司债券,公司表示主要用于偿还借款和补充流动资金。实际上,公司近年快速的扩张产能才导致有一定资金压力,后期由于整个市场规模相当大,预计公司将继续快速扩充产能,产能瓶颈有望获突破。
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★股市或许是误读了温家宝总理的意思
“房价还远远没有回到合理价位。因此,调控不能放松。”3月14日,在两会举行的中外记者会上,温家 宝总理重申地产调控不能放松,并且强调:"如果放松,将前功尽弃,而且会造成房地产市场的混乱,不利于房地产长期健康和稳定发展。"而昨日房地产个股也出现集体跳水,整个房地产板块中,仅有两家公司飘红,整个板块下跌5.03%。
针对14日股市大幅下跌,清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵晚间在央视表示,股市也许是误读了温家 宝总理的意思。李稻葵说,总理的意思是房地产调控的目标是使得房价和收入匹配。但这件事并非短期1年之年或半年内要完成。因为房价上涨是过去几年或者十年形成的。这么一个长期出现的病状,怎么可能在1年内解决呢?
李稻葵认为治病需要一个过程,市场把总理的说法解读称短期就要房价迅速下降,这并不是实事求是的。市场可能没有看到的是,总理说房价要降,收入也要调(上调)。它是一个降一个升,这两个过程使得房价比较合理。
点评:房地产股在官方表态后下跌实属意料之中,这打破了人们自今年以来对房地产宏观调控可能放松的猜想。其实从目前的房地产投资来看,增长速度还是不错,不会大幅下落,目前的状况和2008年完全不一样,现在中央政府有保障房的措施,持续目前的房地产宏观调控不会使房产投资大幅下滑,这种情况下,希望房地产宏观调控放松基本不现实。未来房地产调控的方向已经明确,即继续抑制投机需求,促进部分城市房价合理调整,但短期来看房价暴跌的可能性不大。但此次暴跌应只是短期现象,投资者不应过分悲观。市场往往是在大家的犹豫中上涨,狂热中才会见顶,目前看见顶的时间还未到来。鉴于股指目前还在前期密集成交区,注意杀跌风险。
★郭树清:新股发行价格还是太高 多举措提振股市信心
中国证监会主席郭树清14日出席十一届全国人大五次会议闭幕会时接受媒体采访表示,目前的新股发行价格还是太高,下一步将从提高市场透明度、强化信息披露要求等方面,促进市场各方发挥作用,改善市场秩序,提振股市信心。
郭树清表示,目前新股发行价格还是太高,接下来,监管部门将进一步提高市场运行的透明度,进一步强化信息披露有关要求,让发行人、中介机构、投资者等市场各个方面都发挥作用,推进新股发行制度的改革与完善。
针对将采取哪些举措提振股市信心这一问题,郭树清表示,对资本市场的发展充满信心,监管部门当前推进的发行改革、退市改革、投资者保护等一系列举措均是提振股市信心的做法。"改善市场秩序,促进公平竞争,实现市场的公开、公平、公正,才能从根本上提振市场的信心"。
点评:虽然“房价还远远没有回到合理价位”让市场空头有了借题发挥的机会,但我们不能否认温总理政府工作报告中的关于资本市场的表态非常正面——"健全完善新股发行制度和退市制度,强化投资者回报和权益保护"、"积极发展债券市场"的阐述。另外,两会期间还有郭树清及相关部门负责人就新股发行制度、退市制度、养老金等长期资金入市、投资者适当性制度、遏制炒新等政策问题的谈话等等。这些政策信息和建设性意见汇集到一点,就是坚定推进资本市场的市场化、制度化建设,完善机制,促进公平,服务实体经济稳定发展。这就是实质利好,其中关于新股发行制度和养老金入市的信息,可谓重磅利好。郭主席的改革风格很明确,作风也很干练,值得期待。其推行的新股发行改革、退市改革 、投资者保护对于股市的长期健康发展和投资者利益的保护都有助益。
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★深圳交易所将深化适当性管理
昨日深圳证券交易所与深圳证监局联手举办投资者保护培训交流会,这是今年深交所“3-15”投资者服务周系列活动的一部分。深交所总经理宋丽萍在会上指出,我国资本市场以个人投资者为主的格局将维持相当长的时期,强化投资者权益保护,不仅仅是资本市场持续健康发展的前提要求,也是证券行业长远发展的利益所在。深交所将与相关各方一起不断深化适当性管理,推动构建以投资者为导向的市场服务体系。
点评:对于投资者而言,适当性管理的要点在于根据自己的风险承受能力和收益目标配置适当的资产,郭主席提倡的低收入者不宜炒股即是一例。而日前深交所发布的调查显示创业板投资者投资经验、能力和资产规模均高于主板市场,可见投资者的风险区分已经有所进展。
★标准普尔:预计中国今年实际经济增长率8.3%
标准普尔评级服务在近期发布的题为《2012年中国经济减缓步伐》的报告中预计, 2012年中国实际国内生产总值(GDP)增长8.3%,高于中国政府7.5%的预期目标。该报告表示,2012年经济政策放松可能将主要来自于政府预算层面,而消费者和中小企业最有可能从中受益。政府今年将在国家预算中包括减税和加大社会转移的部分。预算转移的增加应增加 消费者的手头现金,从而直接提振家庭消费。对SME提供帮助也将间接支持消费,因为这些中小企业的员工数量占中国城镇就业人数的一半多。不过,该报告表示,欧洲经济和货币 联盟及中东地区可能的负面局势将威胁中国的经济增长。
点评:标普的预期其实也和此前中国国内经济学家的预期差不离,地方政府的投资冲动和标榜政绩的惯性使得中国经济的实际增速很可能超越中央既定目标。至于今年继续推进的结构性减税和收入分配体制改革能否真正让消费者和SME收益就值得商榷了,日前有代表提议减税力度太小,财政收入增速持续高于财政支出增速说明财政体制本身需要改革。因此,关键不是今年的经济增速本身,而是目前的增速能否长期持续,以及经济改革目标能否达成。
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★货币政策委员会专家委员大换班
3月14晚,中国政府网站公布了央行货币政策委员调整的情况,同意央行任命清华大学经管学院院长钱颖一、中国人民大学校长陈雨露、北京大学教授宋国青担任货币政策委员会委员,原来的周其仁、夏斌、李稻葵不再担任货币政策委员会委员职务。2011年以来,面临持续“高烧”不下的CPI,为控通胀,货币政策实质上转为紧缩,市场资金比较紧张。针对 现实中出现的问题,宋国青表示:“现在货币政策需要稍微再松一点,松的标准肯定不是说一下子就放的很松,还是用货币指标度量。”
点评:西方经济学理论中有一条存在争议的政治周期理论,即政治家的选举会引起经济周期的波动。虽然有争议,但也提醒我们在强势政府的情况下,领导换届对于政策的影响会很大程度影响经济。此次换届的委员之一倾向于放松现行货币政策,又给了市场遐想的空间。
★彭博社报道:银监会提高三大行存贷比上限 鼓励放贷
据彭博社报道,在新增贷款数量创四年低点后,中国正在放松对国有四大行中三家的贷款限制。据消息人士对彭博说,中国监管当局批准这些银行使用更多的存款放贷;1-2月份中国的出口、工业产出,社会零售业数据均出现了下降。今年贷款增长也出现下降,而寻找更高利率的储户正在把资金从存款账户中转移出去。消息人士称,中国银监会正在提高工 商银行2012年的贷存比目标,工行的贷存比将提高到63%。他还表示工行的两大主要竞争对手的贷存比目标也被提高,尽管没有透露具体的数字和银行名称。
点评:中国法律规定银行贷出的资金不能超过其存款的75%。而银监会在2011年针对不同的银行又制定了更为细致的贷存比限制,以遏制信贷膨胀。媒体向银监会求证,相关负责人称将在求证后答复,但该负责人指出贷存比的法定要求是不超过75%,这一点没有变化。但随着通胀今年进一步下降,银行未来的贷款宽松将持续。
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★页岩气开发“十二五”规划将发布
国家能源局局长刘铁男近日表示,《页岩气勘探开发“十二五”规划》已完成部门会签,即将对外公布,十二五期间,国家页岩气发展战略主要定位于勘探开发, “十三五”期间才有望实现规模化开采。此前,国土资源部发布《全国页岩气资源潜力调查评价及有利区优选》称,经初步评价,中国陆域页岩气地质资源潜力为 134.42万亿立方米,可采资源潜力为25.08万亿立方米(不含青藏区)。
点评:未来提高天然气在能源消耗中的占比都是一条必由之路,页岩气作为天然气的一种,是非常规天然气的重要组成部分,十二五期间页岩气的发展将是领跑能源行业,由此将带来一系列的产业机会,相关行业迎来黄金发展期,受益顺序为勘探设备提供商油田服务商开采企业。可重点关注江钻股份(000852)、天科股份(600378)、辽宁成大(600739)、杰瑞股份(002353)、神开股份(002278)等。
★工信部:今年环保装备制造业整体增长或超20%
工业和信息化部14日发布2012年环保装备制造业经济运行形势展望,预计2012年产业整体仍将保持20%以上的增长势头,国家和社会的资金支持也将比 2011年有较大增长。同时,水污染治理、脱硝设备、垃圾处置设备、污泥处置设备等细分领域有较大增长空间。受PM2.5以及环境约束指标提标的影响,大气污染领域的环境监测仪器仪表将快速增长。
点评:节能环保作为七大新兴产业之一,享受国家财政和税收等政策支持。环境保护部与各省及部分央企签署减排目标责任书涉及总计5561个工程减排项目,所带来的投资机会有望在2013年释放,而参与其中的各个项目设备提供、工程建设及运营的公司或将率先受益。
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★银行压力测出炉 美股涨跌不一
美国银行业压力测试结果出炉,花旗银行等四家金融机构未能通过。刚刚发布的上周原油库存增180万桶低于预期,早盘美股小幅高开,午后主要股指下滑,三大股指涨跌不一。
截至收盘,道琼斯工业平均指数上涨16.42点,收于13194.1点,涨幅为0.12%;纳斯达克综合指数上涨0.85点,收于3040.73点,涨幅为0.03%;标准普尔500指数下跌1.68点,收于1394.27点,跌幅为0.12%。
点评:美联储主席伯南克周三再次表示,美国经济复苏的速度"慢得令人失望"。值得注意的是,虽然美联储在周二议息会议后宣布的政策声明中闭口不提量化宽松,但美联储并未关上QE3的大门:房地产部门依旧需要支持,一旦经济复苏势头放缓,美联储很可能会在4月25日的下一次议息会议上改变主意。如果通胀预期上行的话,"冲销版QE"也不失为具有吸引力的政策选项。据悉,美联储官员们在考虑一种新型的债券购买项目,设计这个项目是为了降低对未来通胀的担忧。在新的方法中,美联储官员将印钱购买长期按揭贷款证券 或美国国债,但同时在短期内以低利率将这笔钱借回来,从而冻结这一部分资金,不让它流入到整体经济中。
★纽约油价下跌,收报105.43美元/桶
到当天收盘时,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.28美元,收于每桶105.43美元,跌幅为1.20%。4月交货的伦敦北海布伦特原油期货价格下跌1.25美元,收于每桶124.97美元,跌幅为0.99%。
点评:当日美国能源情报署公布的数据显示,在截至3月9日当周,美国商业原油库存增加180万桶,增幅超出市场预期,总量达到3.475亿桶,创6个月高点。同时,美元继续前一交易日涨势,跟踪美元对一揽子货币汇率变化情况的美元指数上涨0.5%左右,强势美元削弱原油对投资者的吸引力,同样压低油价。
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★金价连跌3日 纽约收报1648.2美元/盎司
周三连续第三个交易日大跌,美联储周二承诺维持低利率至2014年,促使投资人转投入股市,卖出黄金买入美元。截至北京时间昨日20:30,纽约黄金期货4月合约报1648.2美元/盎司,下跌46美元或2.72%。美元指数报80.39点,涨幅0.32%。
点评:美联储主席伯南克并未对实施更多宽松政策作出暗示,受此影响,美元指数强势突破80关口再度上扬,流动性预期落空及强势美元令金价反弹受阻大幅回落。周二纽约时段,黄金一度跌至1661美元附近的1个月低点。
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★LME基金属14日大多收低
伦敦金属交易所(LME)基金属14日收盘大多走低,其中铜期货回吐了昨日实现的大部分涨幅,尽管金融市场人气普遍较为乐观。 3个月期铜期货下跌93.0美元,跌幅1.1%,报收8,465.0美元/吨。期铅下跌52.0美元,报收于2,101.0美元/吨。期锌下跌34.5美元,报收于2,074.5美元/吨。期铝下跌29.0美元,报收于2,229.0美元/吨。期镍上涨125.0美元,报 收于19,575.0美元/吨。期锡下跌400.0美元,报收于23,800.0美元/吨。
点评:美元走强给基金属造成拖累。中国国务院总理温家 宝此前称,房价远没有回到合理价位,对房地产市场的调控不能放松,这也拖累基金属走低。预计铜价本周将维持区间波动,投资者正在消化更多消息并关注美元的走势。