《政府工作报告》首提投资者回报

　　“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。”这是今年《政府工作报告》对资本市场的最新阐述。

　　这与前几年《政府工作报告》中对资本市场的阐述形成强烈对比：2010年提到，“积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。”2011年是“提高直接融资比重，发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用，更好地满足多样化投融资需求。”

　　今年的政策得到了部分专家学者的支持。中国政法大学教授刘纪鹏表示，过去政策总是习惯于从融资的角度，强调市场的晴雨表功能、融资功能，从来没有从投资的角度，重视市场的价值发现功能、回报功能、财富功能。投资者对经济发展做出巨大贡献，没有得到承认；投资者面临政策变动、市场违法违规等巨大风险，没有合法地得到保护；投资者对制度设计、市场不足提出的意见和建议，没有合理地得到采纳。单向地从融资角度认识和考虑问题，投资者没有得到合情合法合理的对待，市场才会显得愈加脆弱。

　　全国人大常委会委员、民建中央副主席辜胜阻表示，政府工作报告中“强化投资者回报”的表述与此前“增加居民财产性收入”的提法密不可分，投资资本市场是提高居民财产性收入的重要渠道。

　　“炒小炒新”风气仍盛

　　如何强化投资者回报和保护投资者权益？

　　“就像游泳，有深水证的适合在深水区游泳，没有深水证的就在浅水区游泳。有一些领域，如股指期货就要严格实行门槛制度。”证监会主席郭树清上周日列席人大会议时表示，对中小投资者的保护，首先就是信息要透明；再就是提倡区别分类，即所谓的投资者适当性制度。像创业板市场、股指期货市场、融资融券肯定是有投资者适当性制度的，而且有很严格的安排。接下来中小企业私募债肯定也会应用。

　　对于部分投资者一直期待的“T +0”交易，郭树清泼了一瓢冷水：认为目前实行条件还不太具备。

　　“T +0”无疑跟监管层倡导的价值投资理念不符。郭树清指出，现在炒小股、炒新股的风气还是很厉害，“T +0”意味着当天买当天就可以卖，如果市场不那么健全、投资者不那么成熟，“T +0”后管理的难度就更大了。

　　对于市场一直关注的国际板，郭树清表示“没有时间表”；对新股的“审与不审”，他称不是问题关键，而是怎么界定证监会、交易所和中介机构的职责。

　　市场今年将迎来重大改革

　　“政府工作报告释放出利好股市的看法。”国信证券研报认为，今年的《政府工作报告》提及保护投资者权益，结合经验来看，可以解读为2012年证券市场将有重大改革的信号之一。2006年以来“稳定”是股市的关键词，对投资者权益保护并未提及；历史上曾有两次直接提到保护投资者合法权益，一次是2001年的“规范和健全证券市场，保护投资者利益”，另一次是2005年的“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。在这两年，证券市场都有重大改革，2001年B股向境内投资者开放，三板市场开始运行。2005年则是股权分置改革试点启动。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，政策信号将强化投资者信心，鼓励长期投资、价值投资，对获得时间和市场检验的蓝筹股形成利好。

　　市场操作上，李大霄表示，由于今年“两会”的主题仍然偏重于“调结构”，因此“两会”之后的投资机会将在内需、消费概念品种中显露无遗。中金公司亦认为，在“调结构”的主题框架下，节能环保、高端装备制造及新一代信息技术等板块或将面临较大的投资机遇。