周小川表示，要看存款准备金工具的必要性，也就是要看市场流动性究竟是多还是少，不能因为说有空间，就认为可以随意地上调或者下调，还是要针对具体的流动性状况，而这个流动性状况又和外汇占款有关系，和国际收支平衡有关系。通常国际收支平衡都不太可能在短期内发生剧烈的变动。

　　对于另外一种工具，周小川认为，人民银行历来非常重视价格型货币政策工具，但具体使用时，需要考虑到各种约束，包括进行利弊分析，其中特别需要关注的一个因素是观察对资本流动的影响，因为现在经济全球化，所以要特别关注对资本流动所产生的影响。

　　此外，周小川还称，存款准备金率调整并不是表示货币政策松紧的信号。一般来说，存款准备金率的上调或者下调，主要是调节市场上的流动性。近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。因此，存款准备金率如果下调释放出资金，它是广泛地分布在国民经济的各个方向，也就是说银行有更宽的流动性头寸以后，可以按照它日常的贷款分布向各个部门发放，因此没有一个典型的方向，比如为了增强股市的信心或者主要会流向房地产行业。

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　　近期可能再降存准率

　　“假定最近外汇占款减少，总的流动性如果不够，再降准也不是不可能，降息我估计近期不太可能。”银河证券首席总裁顾问左小蕾接受《大众证券报》采访时称，如果资本流入继续下降，贸易逆差的情况持续，在过去可能会增加信贷规模，而现在银行的信贷规模已经很大，不能盲目扩张，同时，下调利率不合适，公开市场只是边际上操作，所以可能下调存准率。

　　左小蕾强调，宽松的货币政策只存在经济运行非常不好，只有靠发行货币来拉动经济增长的时候。目前中国的经济增长是稳定的，降准只是正常的货币投放。“有可能再降存准率，但不是什么信号。”

　　中信建投宏观分析师王洋表示，在目前形势下，降准是针对外汇占款减少的对冲措施，短期来看，经常项目、资本项目、热钱等会波动，因此准备金率使用的节奏有不确定性，但不能理解为货币政策的放松。

　　从最新的数据来看，由于内需相对外需更为稳定，2月我国贸易逆差达到314.83亿美元，创有数据统计以来的最高纪录。“至少从贸易的角度，外汇占款在减小，但现在还要看资本项下资本流入的情况，如果也呈现下降的态势，外汇占款不会增加太多。”左小蕾称，然后要看正常的货币发行是否足够，如果不够，就要下调存准率。

　　“从美元的角度来看，资本流入应该会比较有限，外汇占款我估计没有市场预期的那么差，接下来几个月平均应该在1500-2500亿。”广发期货首席宏观研究员许江山向本报记者表示，6月底前不会降息，除了CPI因素外，还有经济面临不确定性，而利率往往有着较长的时滞，所以这种政策的动向一般会等到经济较为明朗。

　　海通证券（600837）宏观经济分析师高远认为，除非贸易顺差大幅下降或热钱大量流出，保守估计2012年新增外汇占款2万亿元是大概率事件，在外汇占款月均增量大概1600亿的背景下，再考虑到央行会适时重启短期央票发行，央行2次下调存款准备金率的可能性最大。如果外汇占款低于预期，下调准备金率的次数会增加。

　　“今年总体上会是顺差，贸易项目基本平衡，顺差会逐步缩小，但整体而言，全年不会到逆差的结果。” 王洋称。