评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　千山药机（300216）发布了2011年年报。报告期内公司实现收入2.64亿元，同比增长24.99%；实现归属于母公司净利润0.52亿元，同比增长13.98%；实现每股收益0.77元。公司2011年度利润分配方案为每10股转增10股派现金3元。业绩完全符合我们的预期。

　　2012-2013年，公司大输液产品将保持稳定增长。同时公司使用超募资金与上海远东制药机械有限公司成立合资公司，上海远东将把小水针和冻干机业务全部转入新设合资公司。另外，公司拟与加拿大ACIC公司成立合资公司，在美国进行制药设备组装生产业务，出口欧美市场。我们预计两公司将在2012年完成并表，贡献净利润约为800万元，增厚公司EPS 0.10元。另外公司自主研发的自动灯检机产品2011年上市即完成销售收入2333万元，预计2012年将继续保持高速增长，收入超过4000万元。

　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.11、1.43和1.83元，对应3月8日收盘价29.19元的PE分别为26.3、20.4和16.0倍。维持“推荐”评级。