不少投资者都注意到了以国泰君安期货席位为首的空方力量在股市期货3月合约上新增6700手空单，投资者担心空头返场，股指将重新走低。但本栏认为，这种说法并不客观。

　　在股指期货市场，有限仓规定，即每一个账户只能持有100手投机性持仓，只有套保持仓才能突破这一限制。新增6700手持仓，如果是单一主力所为，至少需要100个以上的账户，前不久证监会刚刚对期货账户进行了规范，要求每一个账户上报实际控制人信息，股指期货分仓的可能虽不能说没有，但也不是很容易实现。

　　此外，股指期货市场也不是只有空方的市场，有6700手增仓，说明新增了6700手空单，同时也增加了6700手的多单，这两者之间的关系十分微妙。如果是主力资金故意诱导投资者，把空单集中开在集中的席位，而把多单分散在排名靠后的席位，让投资者误以为股市的反弹即将结束，从而抛售股票，也是有可能的。

　　投资者能够看到的股指期货持仓，显示的只是交易席位，客户资金流动迅速，如果空方主力真的想在高位开设空单，完全可以做到神不知鬼不觉，不会让投资者如此轻易发现。其实股指期货增仓，还是可以找到比较靠谱的解释的，年初公募基金刚刚获准参与股指期货进行套保交易，这一批空单的建立，有可能正是公募基金开设的套保持仓。同时也有消息显示，近期股指反弹，公募基金的持仓水平有所提高。把这两个信息叠加考虑，就可以得出这样一种猜想，即公募基金买入了看好的股票，同时在股指期货市场上进行保值所致。经计算，6700手空单，大约相当于53亿元市值的股票。也就是说，只要公募基金在二级市场上买入53亿元的股票，就可以完成这一套保持仓，53亿元，对于公募基金来说并非难事。

　　投资者在看到关于股指期货持仓的报道时，也要心中有个计量，想想如此公开的信息，会不会是主力资金刻意所为，虽然说股市就此走牛还为时尚早，但目前的反弹力度，绝对对不起管理层的一番美意。