上升通道逐渐形成 大盘牛回头时的操作策略

　　周四延续周三跌势低开，黄金板块受国际利空消息影响领跌，随后物联网、地产板块走高，带动股指企稳翻红，大盘位于五日线以下窄幅震荡。午后电子地产板块的全面上涨带动大盘震荡上行。板块上，家电、电子、物联网、船舶制造、造纸、军工、地产等板块涨幅居前，黄金、有色、石油、保险、水泥、钢铁等板块跌幅居前。

　　当前，市场整体呈现底部超跌反弹的格局。因为去年跌幅过大，场内机构的仓位全都降了下来。另外，一季度初，上市公司的业绩才刚开始公布，坏消息还没有出来，目前估值显得很低。第三，最近外围市场走得比较好，美国频创新高。 第四，郭树清主席不断喊话长期资金入市，对市场信心有提振作用。

　　近期市场上升通道逐渐形成，大盘牛回头时投资者可关注：一是前期资金建仓充分的强势股，强势股回调是切入良机； 二是先于大盘完成调整股；三是价低超跌股；四是洗盘充分再放量股等等。

　　未来看好低估值的蓝筹股，证监会已经多次指出蓝筹股的投资价值。至于一些成长股，未来将有一个市场证伪的过程， 一些真正的成长类股票会慢慢浮出水面，可能在年报出台之后会更加清晰。如果一些股票确实能够保持很好的成长性， 那么市场能够给予比较高的估值。（世基投资）

　　经济企稳回升时间点逼近

　　周四沪深两市小幅低开，经济数据利好提振了市场做多信心，逢低买盘介入，地产、券商等部分蓝筹走强，热点逐步扩散，电子支付、物联网、电子信息、军工、通信、电器等板块交替领涨，但受市场自身技术性调整需求制约，大盘上行动力不足，全天维持窄幅波动，截止收盘，沪指报收于2426.11点。

　　第一，经济数据继续好转，反映出信贷投放放大等稳经济政策逐渐发挥效应，企业去库存顺畅，市场需求继续好转，新库存周期逐渐启动，经济自身内在恢复动力正在增强，第二，稳经济组合政策正在有序推出，首先，货币政策逐步放松，存款准备金率连续下调，监管层有条件地放松过高的银行资本监管约束，信贷投放稳步扩大，资金供需环境逐渐好转，但鉴于经济增长放缓以及热钱撤离，未来央行仍有必要进一步下调存款准备金率向实体经济提供流动性；其次，加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；最后，积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近了。第三，制度改革红利不断，一方面，多层次的金融交易市场构建加速推进，证券市场发行制度改革深入，上市公司分红制度逐步建立，分红制度初步建立，退市制度完善，随着这些金融制度改革深化，将进一步提高资源有效合理配置，激活金融市场活力；另一方面，放宽民营资本准入领域，相关配套措施陆续推出，户籍制度改革启动，经济政策体制改革加快，将有助于合理引导民营资本流动，减轻楼市调控压力，加快城镇化建设，扩大内需经济。第四，价值投资理念回归市场，长线资金队伍逐渐壮大，产业资本、保险资金、社保基金积极入市，QFII扩容，RQFII施行，养老金入市程序启动，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展；同时，市场投资价值依然突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，估值修复将继续对大盘构成有效支撑，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，蓝筹主导的市场修复性行情仍将继续深入发展，一旦经济增速探底回升，行情将由修复性向趋势性上升过渡。但由于短期市场及个股上涨过快，做多动能需要重新积蓄，市场进行短暂技术性蓄势，而蓝筹主导地位依然不变。

　　1。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月回升0.5个百分点。从11个分项指数来看，同上月相比，只有原材料库存指数下降，其余各指数均不同程度上升。其中，新出口订单指数、积压订单指数、购进价格指数上升幅度较大，超过4个百分点。本月20个行业中，交通运输设备制造业、医药制造业、通用设备制造业等13个行业达到50%以上；造纸印刷及文教体育用品制造业、饮料制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等7个行业低于50%。从企业登记注册类型来看，股份有限公司、有限责任公司、外商投资企业高于50%；国有企业、港澳台投资企业低于50%。

　　2。上海证券报报道，国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空气质量标准》，部署加强大气污染综合防治重点工作。新标准增加了细颗粒物(PM2.5)和臭氧(O3)8小时浓度限值监测指标。

　　3。新华网北京2月29日电，我国资本市场发展有坚实基础投资者合法权益将得到更好保护——中国证监会主席郭树清回应资本市场关注。 “十二五”规划纲要和全国金融工作会议，已经为证券期货市场的发展确定了明确的目标和任务。发展多层次资本市场、培育专业化的投资机构和中介组织、扩大多个领域的对外开放都非常重要。“今年我们还要取消约40%的行政审批项目，有的会下放和合并。最迫切的任务是深化发行体制改革，完善发行、退市和分红制度。”郭树清说。

　　4。第一财经日报报道，昨日，中国人民银行表示，该行日前召开了“跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议”。央行称，今年将在规范基础上扩大跨境人民币业务范围与品种，积极拓展人民币在贸易投资中的跨境使用，促进贸易投资便利化。

　　5。中国证券报报道，银行间资金价格2月29日整体继续回落。隔夜回购利率跌至2.60%，创逾7个月新低；7天回购利率重返3.5%关口下方。鉴于未来到期资金增加、财政存款或下降，市场预计3月银行体系流动性或维持适度宽松。

　　6。时隔近一年，国家基本医疗保险药品目录(下称“医保目录”)又面临调整。《第一财经日报》独家获悉，新一轮医保目录药品调价方案计划在本周公布。抗肿瘤药、免疫调剂类药物、血液制品和消化系统用药四大类品种将是此次重点降价。尽管还未有最终平均降幅的确切数字，但就此次降价重点品种而言，由于抗肿瘤、血液制品等均属高定价品种，因此，此轮降幅将超出上年抗感染和心血管类药物21%的平均降幅。

　　7.21世纪经济报道消息，2月28日，接近国家发改委人士向本报记者透露，居民阶梯电价将在年内全面推行。目前，各地正制订阶梯电价实施方案，在经过听证程序后试点实行。

　　8。北京时间2月29日晚间消息，据MarketWatch报道，欧洲央行周三宣布的第二轮三年期长期再融资操作(LTRO)总规模5295亿欧元(7134亿美元)，共800家银行竞标。再融资规模高于接受彭博和路透调查的经济学家平均预期的约5000亿欧元。

　　第一，伊朗核问题、叙利亚政局动荡，导致近期油价持续高位运行，这将会给世界经济增长带来较大的风险。第二，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，欧洲债务危机有所缓解，同时美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场趋好。第二，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度；同时继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。（科德投资）

　　10日线得失关键 深度挖掘一概念

　　【盘面】

　　今日两市低开后持续震荡，下午14:00股指受阻5日线，同时创出今日盘中最高点后，出现持续回落，最终以绿盘报收。板块方面：触摸屏(上海贝岭、华微电子、长电科技)、电子支付(国民技术、恒宝股份)、电子器件(深华发、共达电声、南洋科技等)、电子信息(汇冠科技、奥维通信、安洁科技)等表现良好。综合来看，今日整体显示为窄幅震荡格局，巨丰投顾认为：在股指调整阶段是小市值品种表现的最佳时期。

　　【消息面】

　　中国证监会主席郭树清日前在接受新华社采访时表示，新股发行制度改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的协调健康发展。近期将加大买方和承销商的定价责任，同时，提高股票流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实参与各方的责任，对涉嫌“共谋”和操纵的行为及时予以惩处。

　　【技术面】

　　今日两市持续在5日、10日均线附近震荡，10日均线和144天线出现交叉点，自1月17日大阳之后，股指持续在10日线上方震荡上行，故建议投资者以10日均线的得失为多头止损点。

　　昨日巨丰投顾提醒投资者千万不要将文化概念狭义的定义在有传媒、文化字眼的个股上，明确表示此波行情中对网络概念股的挖掘就是文化产业的一种延伸。今日市场最核心的还是以触摸屏、电子信息、电子器件、电子支付、物联网、3G概念等为主线，这些都是移动互联所拉动的相关产业，也是文化概念的分支——网络文化产业的基础平台。苹果公司的跨越式发展标志着移动互联时代的到来，2011年也是我国移动互联的元年。建议投资者中期持续关注此类板块。（巨丰投顾）

　　建筑行业：在震荡中前进 关注绩优龙头

　　房地产投资结构性分化明显。2011 年办公楼投资完成额同比增长40.7%、超过住宅投资完成额增速10.5 个百分点。我们认为，非住宅地产投资增速加快，验证了我们对2012 年房地产结构性变化的逻辑，即“行业进入消费时代”，由“消费升级”和“城市化中后期”带来的商业需求，将拉动写字楼、商业营业用房等公共建筑的投资，我们也因此看好“DME”行业(建筑装饰、钢结构和幕墙、建筑智能)的长期发展。

　　我们建议仍然将绩优股作为目前重点关注的投资标的。从各项前瞻性指标的情况看，建筑行业的下游需求复苏缓慢，投资超预期逻辑虽在、时机未至，此外，3月将迎来年报期，除装饰板块外，权重股2011年的业绩普遍低于市场预期，市场将在年报前后对2012年盈利预测予以修正。在目前脆弱的市场情绪之下，我们建议仍然以优质的绩优股作为投资首选，并维持对建筑行业的“推荐”评级。

　　装饰行业主要推荐金螳螂，公司自4Q2011 以来订单提速，上半年业绩超预期概率增加，二三线城市和中西部地区业务占比明显提高，将支撑公司未来保持高增长，考虑所得税优惠预期，盈利预测有上调空间，目前2012年PE 为18 倍。

　　水利水电工程板块主要推荐中国水电，公司在手订单饱满，在建项目中BT 方式与常规付款方式结合较好，杠杆合理，ROE 将持续提高，催化剂丰富。此外，我们还建议关注受益水利民生工程投资的围海股份，和将迎来业绩增速拐点的亚厦股份、广田股份、江河幕墙、嘉寓股份。

　　下游需求复苏缓慢。我们预计4Q2011 为M1、M2 增速低点，今年前2 月增速将环比上升，新增贷款金额可能出现同比负增长、增速环比下降；预计2012 年全年固定资产投资增速较去年下降2 个百分点，呈现前低后高或全年平稳的局面；预计2012 年铁路投资同比负增长15%、增速跌幅收窄，公路和城市公共交通投资同比增长10%、与2011 年持平；预计水利投资增速加快的趋势将在2012 年得以延续，全年增速可达24%.（平安证券）