桂浩明：受阻60日均线正常
　　春节长假以后，尽管股市行情一波三折，但总体趋势还是比较明朗的，那就是逐渐上涨，沪市重返了2300点、收复了60天均线。深市在盘中也一度触及60天均线。不过。也就在这以后，两市股指都显露出疲态。本周一沪深股市均冲高回落，周二更是有较大的下跌。本来，投资者对节后的龙抬头行情充满期望，特别是随着股市交易重心的上移，个股的活跃度也有较大提高，很多人开始跃跃欲试。但股指在60天线遇阻，对大家的信心打击不小。毕竟，从理论上说，如果大盘不能有效突破60日均线，那么只能表明本轮反弹的级别不高，并且本轮反弹已经也基本到头了。
　　不过，如果人们对近期股市的运行环境以及行情走势的特征作出更多分析与思考，那么也许对股指受阻于60天均线这一点不至于太过计较，同时会坚定认为本轮股市上涨并没有进入尾声，后市应该还会继续有所表现。得出这样的结论，主要是鉴于以下这几方面的考虑：首先是中国境内实体经济的表现要比预期好。不管是最近几个月的工业企业利润增长还是全国的GDP增长数据，都要比先前各界预测的高不少。以前，大家一直比较担忧的是，一方面经济增长已经放缓，但另一方政策的预调微调似乎来得比较慢，以致经济可能出现衰退，或者是硬着陆。由此会对上市公司的业绩构成很大的拖累。一段时间来，之所以很多机构投资者对股市都普遍表示谨慎，其中一个很重要的原因就在于，大家认为未来一个时期，企业业绩会变得很差，尽管现在股票的估值并不高，但是届时会因为这个原因开始走高，所以股市缺乏投资价值。当然，现在不能说这方面的担忧都已经被消弭，但面对在银根紧张背景下经济增长仍然较为强劲的现状，人们必须尊重这个实际，也就是应该对过去过度悲观的预期作出适当的修正。而这种修正，反映在股市上，就是会出现超跌后所展开的估值修复行情
　　其次，周边市场的状况，也向境内股市发出了积极的信号。境内投资者都很担心欧债危机恶化，也对美国经济是否能够真正出现复苏心存疑虑。但最近所发生的情况却是，尽管欧债危机的处理上不时会出现一些新问题，但欧洲的实体经济却似乎还可以，美国的实体经济更是表现良好。在此影响下，欧美股市都有不错的表现，涨幅远远大于境内股市。地处风暴地带的股市尚且有如此表现，其对境内股市自然会构成某种拉动，虽然不至于成为其摆脱持续弱势的主要因素，但这方面的正面作用是自然存在的。如果说有人曾经把周边市场所存在的不确定性视为很大的利空，并且因此而看淡境内股市。那么至少现在情况已经有所变化，那些不确定因素中，有的还是利好股市的，这样一来，对境内股市的悲观预期，自然也就要有所改变了。
　　在技术分析中，60天均线是划分初级行情和中级行情的一个重要指标。在经过约10%的上涨以后，现在股指到了这个位置，实际上是面临选择。从去年6月份以来的几波反弹来看，股指都是在这附近受阻。不过，现在的情况与那时还是有所不同，这不仅是因为上面所提到的这些原因，还在于目前点位的位置，实际上与前一次反弹时的启动点相差无几，这说明尽管涨了200来点，但股指仍然是相当低的。还有，与那时相比，现在的股市政策要明朗得多，并且还在进一步发生积极的变化。这种基本面与政策面同步向好的状况，更是近几年来所没有过的。也因为这样，时下股市尽管受阻于60天均线，但这只是一种技术调整，反弹的大趋势并没有改变。在实践中，再强悍的行情，在60天均线附近也是要有震荡的。而经过这波必要的震荡后，股市应该还能够看高一线。（新.华.网）
　　

　　李　晶：预计年内将四次下调存准率
　　昨日(2月7日)，摩根大通董事总经理李晶带着华尔街和伦敦市场的最新消息返回上海，她表示，相比11月底的悲观情绪，这次跨国投资机构普遍对中国市场比较乐观，中国经济正在软着陆，主要风险来自与出口相关的制造业和房地产行业。
　　李晶预测，2012年下半年中国将实施比较宽松的货币政策，全年新增信贷将达到8.2万亿元，2011年这个数字为7.48万亿，并预测银行业年内将四次下调存准率，下半年宏观经济复苏将带动股市上涨，届时房地产调控也有望松动。
　　下半年迎来宽松货币政策
　　李晶在昨日出席媒体记者见面会时表示，今年中国宽松货币政策推动信贷增长加速。摩根大通预期，2012年新增信贷将达到8.2万亿亿元，2011年这一数字为7.48万亿，今年M2的增长目标约为14%左右。。
　　李晶预测，中国货币宽松政策真正到来将在2012年下半年，预计年内银行存准率将四次下调。
　　李晶预测，房地产调控也将有松动迹象，政府层面对调控结果基本满意，也不可能一直从紧，预测下半年将出现适度放松，预计将针对第一套住房比如在首付、利息上进行调整。
　　货币宽松政策将为受益行业提供更多喘息空间，但应该是选择性放松，小型公司、中小企业融资、服务业、保障性住房、新型战略性行业以及十二五规划固定投资项目都是受益行业，房地产开发商和产能过剩的重工业将会继续收紧，李晶说。
　　预计2012年GDP增长8.4%
　　李晶认为，2012年第一季度中国经济表现不佳已成定局，预计全年GDP增长在8.4%，中国经济将成功实现软着陆。
　　李晶认为，从2011年中国固定资产投资构成看，制造业和房地产业占比分别高达34%和20%，占据半壁江山，其中制造业一般与出口相关，房地产市场将会继续下滑，这会影响固定资产投资对经济拉动。
　　李晶认为，中国要保持经济增长亟需拉动内需，增加居民收入，同时在社保、教育和民生等方面加大投入，出台消费刺激政策。
　　李晶表示，利好消息是由于出口放缓、顺差缩窄，人民币将温和升值，预计2012年底人民币对美元汇率目标价6.05，升值幅度为3%。（每.日.经.济.新.闻）
　　

　　尹力中：去年市场的意外告诉我们什么
　　2011年虽然已经成为历史，但从投资的角度看，有很多东西值得我们认真总结。2011年股市和期货市场运行的结果，都超出市场的普遍预期，之所以如此，与下面几个意外有很大关系。
　　首先是消费没有因为工资的增长而提速。
　　2011年初，大消费板块几乎成为所有机构投资者追逐的对象，背后的逻辑是中国人口结构已经出现刘易斯拐点，工人工资的增长将出现加速，食品饮料等消费品市场将出现快速扩张，与之相关的上市公司的盈利将加速。但是，统计数据却表明，2011年的消费增长十分惨淡，从第一季度开始，零售的增长速度就一直在11%徘徊，前三季度的增长速度分别为11.5%、11.7%、10.7%，大大低于前几年15%以上的增长。不仅市场期盼的消费增长加速现象没有如期而至，而且还出现减速的趋势。
　　2010年下半年和2011年初，很多机构投资者扑向消费板块后并没有抱到他们预期中的金娃娃，有些在高位进入者损失惨重。与消费不景气相关的还有零售板块，以苏宁电器 (002024 估值,测评,,,)为代表的零售类公司在2011年表现不如人意，苏宁电器的股票创2008年以来的新低。
　　为什么工资上涨而消费不振？笔者认为，这是房地产市场价格上涨后出现的高房价综合征：房价过度上涨挤占了其他消费，尤其当房价开始降落后，有房者财富缩水，而无房者仍然担忧高房价而不敢消费，消费陷入不景气。
　　当然，房地产价格的上涨对消费的影响不完全都是消极的，对高档消费品或奢侈品消费存在积极的促进作用。在房价和土地价格快速上涨的过程中，社会财富不知不觉实现了快速转移，居民手里的财富转移到了政府和开发商手里，拥有土地储备的开发商或购买了多套住房的人迅速致富，他们成为高档消费品和奢侈品的主要消费群体。
　　其次是钢铁和水泥没有随着房地产投资的增长而繁荣。
　　2011年初，中央政府公布了1000万套保障房建设任务后，水泥、钢铁类公司的股票出现强劲上涨，第一季度水泥板块上涨近50%，很多建材销售商也参与了囤货。但从第二季度末和第三季度初，在每年的建筑施工旺季，水泥和钢材并没有出现预期中的销售大增的局面，部分地区甚至出现了滞销现象。
　　笔者认为，在政绩考核的压力下，保障房的施工建设数据很可能被高估，也就是说，30%左右的房地产投资增长速度存在高估的可能性。水泥市场旺季不旺的事实说明我们年初的预期存在误差，或者说，我们过高地估计了政府建设保障房的数量和进度。从水泥股的暴跌和水泥市场的颓势，我们应该看到中国房地产投资增长已经减速的现实。从第四季度的市场表现看，与房地产投资有关的钢铁、建材、家电、有色等行业，都受到了影响。
　　展望未来，对2012年经济运行及股票市场运行影响最大的因素还是房地产市场，需要关注的是官方统计数据低估房价下跌的幅度及高估房地产投资增长速度，无论是对房价的低估，还是对房地产投资的高估，都会影响到宏观经济决策的调整，导致紧缩政策超调。
　　最后是宏观与微观的背离。
　　2011年存在一个有意思的现象：几乎所有的宏观经济数据都很好，税收增长超过20%，GDP增长速度虽然逐季回落，但仍然在9%左右。而微观经济状况却很糟糕，有些企业感觉比2008年还差，尤其是第三季度以后，不少上市公司的业绩明显下滑。
　　笔者认为，之所以出现微观企业的感受与宏观统计数据的背离，原因与前面一个问题的结论是一样的。而这些看上去十分矛盾的现象应该还会继续存在，投资者需要擦亮眼睛才能避免失误。（每.日.经.济.新.闻）