1月CPI或小幅反弹 假期因素是主因
　　专家预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%至3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势
　　今年1月份的CPI即将公布。来自各方的预测显示，1月份的CPI将会小幅反弹，而元旦和春节假期因素被认为是推动1月份CPI小幅反弹的重要因素。
　　此前，国家统计局新闻发言人盛来运就表示，2012年元旦、春节均在1月份，节日消费以及气候因素可能推高商品消费尤其是食品价格，这将给1月CPI带来一定上涨压力。
　　交通银行首席经济学家连平认为，节日因素让食品价格出现小幅回升以及之前存在的翘尾因素都是导致1月物价小幅回升的主要诱因；兴业银行首席经济学家鲁政委亦分析，春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　商务部监测的数据显示，由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时由于假日临近拉动对部分食品需求，水产品及肉类价格也有小幅回升。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，根据商务部和农业部监测的数据，由于2012年的元旦和春节两个假期临近，进入2012年1月份以来食用农产品价格开始出现持续上涨态势，预计本月食品价格环比将维持上涨趋势，同时预计节日因素可能导致非食品价格结束前期的涨幅放缓过程，将有小幅回升，考虑到本月CPI翘尾因素为3%，初步判断2012年1月份CPI同比涨幅可能保持在4.1%左右，与上月基本持平。
　　唐建伟同时称，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，受春节消费高峰影响，1月CPI环比可能由上月的0.3%上升至1%左右，预计1月CPI同比增长4.2%。兴业银行首席经济学家鲁政委分析1月食品CPI环比可能因春节升至3%以上，非食品环比可能受春节影响回升至0.2%。春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　而对于今年全年的CPI运行情况，唐建伟亦作出预测。
　　他指出，自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，但是近期由于假日因素及季节性等因素影响，CPI同比仍维持在高位。2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落。
　　他同时称，2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨，将对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元一桶上升到120美元/桶，PPI将在原有基础上增加1.5-2个百分点，CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶，PPI同比将会上行3-3.5个百分点，而CPI同比将会增加1.5-2个百分点。
　　综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。唐建伟称。
　　申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇称，基于公布的2011年12月份CPI数据计算，2011年涨价对2012年翘尾影响为1.1个百分点，比我们年会时预期低0.6个百分点。下调2012年CPI预测至2.6%，比原先预测下调0.6个百分点。年度CPI前高后稳，前3后2的态势不变。其中1季度上涨3.4%，1、2月份分别上涨4.1%、3.1%。(www.ccstock.cc)

　　存准率下调预期频频落空 决策陷两难
　　春节至今，市场关于存款准备金率下调的预期频频落空。尽管存准率继续下调已成市场趋势性判断，但多位业内人士指出，经济增长疲弱、通胀隐忧等因素正使得央行决策陷于两难。
　　继去年12月5日存款准备金率下调0.5%后，众多市场人士预计农历新年之前央行将再度调降存准率。
　　出乎预料的是，央行采用大量逆回购舒缓春节前流动性偏紧的局面，同时维持法定存款准备金率不变。据兴业银行首席经济学家鲁政委测算，春节前的逆回购总量，与下调0.5-1.0个百分点存准率所释放的流动性基本相当。
　　但央行的逆回购操作无法取代存准率的趋势性下调，在中金公司看来，逆回购是一项短期政策工具，主要针对流动性波动，无法应对外汇占款趋势性下降带来的结构性的流动性偏紧。
　　我国法定存准率从2003年的6%上调到目前的21%，主要就是为了对冲外汇占款的快速上升。而眼下，由于我国贸易顺差收窄，外汇占款增速面临长期放缓趋势。
　　至于具体时间点，鲁政委预计2月份仍需继续下调存准率，因为逆回购的资金年后需还给央行，与此同时，市场对经济下滑的担忧不断加重。大和资本中国首席经济学家孙明春，以及汇丰中国首席经济学家屈宏斌也持类似观点。
　　稳增长仍是政策焦点，政策有必要进一步宽松。屈宏斌分析说，2月央票以及逆回购到期量可能抽走1700亿元左右的流动性，存准率下调仍有必要。
　　对于经济形势，屈宏斌也不甚乐观。他预计一季度GDP同比增速会下滑至8%左右，要稳住增速，政策放松必须加码。
　　不过值得注意的是，目前市场对存准率下调的时点预计并不一致。法国兴业银行相关分析人士认为，经济增长疲弱、通胀隐忧等使得央行的决策陷于两难，预计3月份之前不会下调存准率；渣打银行中国经济学家王志浩亦认为，春节过后存款又将回归银行，银行间流动性将随之改善，因此存准率不会很快下调。
　　预计货币政策会进一步放宽，但只是慢慢地放松。王志浩说。(.上.证)

　　多家机构预测一月CPI涨幅将在4%左右
　　1月的居民消费价格指数（CPI）即将发布，近期，受元旦和春节的节日效应影响，物价出现了小幅上涨，多家机构预测，受春节因素影响，CPI涨幅将在4%左右，但后期通胀回落趋势不改，料从2月开始将延续下滑态势。
　　1月CPI涨幅将在4%左右
　　商务部重点监测的食用农产品价格、国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据都显示，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程。
　　数据显示，由于冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时，由于节日因素，对部分食品需求上升，水产品及肉类价格也在回升。
　　根据商务部的监测，春节期间，与节前一周相比，全国36个大中城市主要生活必需品中，蔬菜批发价格上涨3.7%。羊肉、猪肉、牛肉批发价格分别上涨0.6%、0.5%和0.4%。
　　而国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据表明，1月21日-30日，与前10天相比，涨幅最高的是大白菜、油菜、黄瓜、芹菜等蔬菜，涨幅均超过10%，而鸡胸肉、鸡蛋等还出现了小幅降价。
　　综合各方面情况，多家机构预测，1月CPI涨幅在4.1%-4.2%。
　　交通银行金融研究中心发布的报告认为，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有大幅下降，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　5大因素导致未来物价回落
　　虽然近期由于春节假日因素及季节性等因素的影响，物价仍然在上涨，但自去年8月份起，CPI涨幅同比已经连续5个月出现了回落，业内人士指出，这表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨的压力正在逐步缓解，今年物价涨幅将较去年有较大幅度回落。
　　交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时分析说，判断物价涨幅将回落的原因有5个：一是受欧债危机影响，国际大宗商品价格回落趋势可能延续，工业生产者购进价格指数与PPI加速下行，未来国内外原材料成本将持续下降；二是制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓，抑制物价上涨；三是货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将延续至今年上半年；四是国际粮价同比持续下行，国内粮价将继续维稳，春节后猪肉价格涨幅进入周期性回落通道；五是今年CPI翘尾因素较去年将减少约1.4个百分点。
　　不过，连平亦指出，今年促使物价上升的因素同样存在。如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨的话，可能对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元/桶上升到120美元/桶，国内CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶， CPI同比将会增加1.5-2个百分点。综合以上判断预计，今年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。连平说。
　　货币政策或稳中偏松
　　业内人士称，尽管市场普遍有通胀压力放缓和经济减速的预期，但是，由于物价上涨的中长期压力仍然不容忽视，综合来看，货币政策或稳中偏松。
　　连平认为，随着物价涨幅回落和经济增速放缓，政策在实际操作过程中将稳中偏松并实施结构性宽松。一方面，积极的财政政策将继续实施；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。连平同时认为，只要政策合理、调控适当，经济应该会保持合理的增速并呈现前低后高的走势。
　　此外，近期，随着物价涨幅回落，市场上的降低存款准备金率论调再起，多家机构和人士认为，央行将下调存款准备金率。
　　经济学家鲁政委认为，今年下调存款准备金率趋势已经非常肯定，只是具体的时点并不容易判断。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌日前表示，要稳定国内需求并应对未来出口增速继续放缓的影响，需要政策层面继续宽松。货币政策方面，以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续。(.人.民.日.报.海.外.版)

　　1月CPI小幅反弹 未来将呈龙低头态势
　　国家统计局将于本周四公布今年1月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)数据。由于春节原因，食品价格迅速上涨，业内专家普遍预计，1月CPI涨幅或将超过去年12月同比上涨4.1%的水平。不过，春节之后仍将延续回落态势，呈现龙低头走势。
　　近期，商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据都显示，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程中。根据商务部最新监测，与节前一周相比，全国36个大中城市蔬菜批发价格上涨3.7%，这也是食品价格连续第9周上涨。
　　除蔬菜外，猪肉价格也有反弹。国家统计局公布的数据显示，与1月上旬相比，1月中旬猪肉价格上涨3%，而1月下旬恰逢春节假期，涨幅或许会更大。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，1月CPI同比增长4.2%。交通银行首席经济学家连平也表示，1月食品价格环比涨幅为1.2~1.8个百分点，鉴于春节假日期间国内烟酒等非食品价格将有所上涨，预计1月份非食品价格同比涨幅也将比上月有所回升，大约在2%左右，据此测算，1月份CPI同比增幅在3.9%~4.2%，基本与上月持平。
　　与此同时，申银万国发布的最新报告称，受节假日因素推动，部分食品价格呈现季节性上涨，预计1月份食品价格涨幅为9.1%，与上月持平；受经济疲弱影响，非食品价格及PPI指数将持续回落，预计分别增长1.8%和0.6%。
　　此外，在2月1日公布的PMI数据中，购进价格指数在连跌数月后重返50以上，生活消费品价格上扬是最主要原因，这无疑会施压1月的CPI指数。不过，由于1月CPI回稳主要是春节这一特殊因素在起作用，业内人士一致认为随着春节的结束，2月CPI涨幅将大幅回落。瑞银首席经济学家汪涛表示，在节日效应的作用下，1月份食品价格上涨，但仍处于正常的季节性波动范围之中。
　　汇丰银行宏观经济分析师孙君玮表示，尽管受春节因素影响，CPI可能在1月小幅反弹，但春节之后仍将延续回落态势。总体而言，2012年通胀压力并不构成主要的宏观风险。CPI的回落将为继续宽松从而稳增长进一步创造政策空间，预计央行还将在上半年调降存款准备金150个基点，以保证相对宽松的流动性来提振内需。(.证.券.时.报.网)

　　CPI或小幅反弹 假期因素是主因
　　专家预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%至3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势
　　今年1月份的CPI即将公布。来自各方的预测显示，1月份的CPI将会小幅反弹，而元旦和春节假期因素被认为是推动1月份CPI小幅反弹的重要因素。
　　此前，国家统计局新闻发言人盛来运就表示，2012年元旦、春节均在1月份，节日消费以及气候因素可能推高商品消费尤其是食品价格，这将给1月CPI带来一定上涨压力。
　　交通银行(601328)首席经济学家鲁政委亦分析，春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　商务部监测的数据显示，由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时由于假日临近拉动对部分食品需求，水产品及肉类价格也有小幅回升。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，根据商务部和农业部监测的数据，由于2012年的元旦和春节两个假期临近，进入2012年1月份以来食用农产品价格开始出现持续上涨态势，预计本月食品价格环比将维持上涨趋势，同时预计节日因素可能导致非食品价格结束前期的涨幅放缓过程，将有小幅回升，考虑到本月CPI翘尾因素为3%，初步判断2012年1月份CPI同比涨幅可能保持在4.1%左右，与上月基本持平。
　　唐建伟同时称，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，受春节消费高峰影响，1月CPI环比可能由上月的0.3%上升至1%左右，预计1月CPI同比增长4.2%。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委分析1月食品CPI环比可能因春节升至3%以上，非食品环比可能受春节影响回升至0.2%。春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　而对于今年全年的CPI运行情况，唐建伟亦作出预测。
　　他指出，自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，但是近期由于假日因素及季节性等因素影响，CPI同比仍维持在高位。2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落。
　　他同时称，2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨，将对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元一桶上升到120美元/桶，PPI将在原有基础上增加1.5-2个百分点，CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶，PPI同比将会上行3-3.5个百分点，而CPI同比将会增加1.5-2个百分点。
　　综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。唐建伟称。
　　申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇称，基于公布的2011年12月份CPI数据计算，2011年涨价对2012年翘尾影响为1.1个百分点，比我们年会时预期低0.6个百分点。下调2012年CPI预测至2.6%，比原先预测下调0.6个百分点。年度CPI前高后稳，前3后2的态势不变。其中1季度上涨3.4%，1、2月份分别上涨4.1%、3.1%。(www.ccstock.cc)

　　1月CPI预测均值为4.0%通胀已成浮云？
　　通胀从短期来看，已不再是中国经济运行的主要问题。就第一季度来说，CPI将延续回落态势，预计在3%左右
　　国家统计局将于2月9日发布2012年第一个月的CPI数据。这个数据被市场解读为中国经济实现软着陆的关键性指标。《国际金融报》记者在比对多家金融机构的调研报告后得出，经济学家对1月CPI的预测均值为4.0%，其中，最高预测值为4.2%，最低为3.7%。
　　今年春节时间较往年偏早。巴克莱资本发布研究报告预计，春节因素将拉高1月CPI，拉低贸易增长；而其对2月份物价和贸易的影响则恰好相反。
　　不过，CPI回落趋势受春节因素影响将于1月暂缓。中金公司首席经济学家彭文生分析到，春节前食品价格环比快速上涨，特别是春节当周上涨较为明显。因此，1月CPI环比增速会超过1%，同比增长可能与去年12月基本持平，预计增长4.2%。但随着春节过后食品价格回落，2月CPI预计将大幅下滑至3.0%到3.5%区间。
　　通胀从短期来看，已不再是中国经济运行的主要问题。银河证券首席经济学家潘向东认为，尽管中期来看支撑和制约物价运行的因素并存，但就第一季度来说，CPI将延续回落态势，预计在3%左右。
　　与此同时，潘向东预计，今年第一季度信贷政策将继续定向宽松并适度加大贷款投放力度；下调存款准备金率仍是央行货币政策工具操作的主要方式，预计在第一季度至少下调1次，而下调基准利率的可能性较小。(.国.际.金.融.报)

　　窄幅休整A股蓄势静待1月经济数据
　　尽管上周末出现了汇金公司拟下调三大行分红比例等重要消息，但沪深两市周一的走势却是显得波澜不惊，不仅银行股走势中规中矩，两市股指也是波幅缩减，最后双双小幅上涨，成交量则小幅下降。市场人士对于后续的走势也是众说纷纭，以谨慎乐观为主。
　　上证指数周一以2331.14点报收，微涨0.73点，涨幅0.03%；深成指报收9448.64点，上涨11.65点，涨幅0.12%。两市合计成交1289亿元，较上一交易日略有减少。从盘面来看，建材水泥、农业龙头、ST等板块整体涨幅居前，而保险、黄金、券商、地产、有色金属等权重板块则跌幅居前。两市全天资金净流出约8.55亿元，市场整体心态较为谨慎。
　　一位私募基金人士表示，市场目前尽管政策面有所回暖，但从流动性角度来看，预期中的下调准备金率迟迟未能兑现，从央行近来的举动来看，短期内可能会通过逆回购来释放流动性，再加上1月外汇占款可能转正，短期内降准的可能正在降低。再加上对于2011年上市公司业绩可能存在的下调预期，股指短期要想出现大举反弹难度不小，更多的还是维持一个区间震荡筑底的走势。
　　浙商证券策略分析师王伟俊认为，短期来看，A股主要指数从近期的最低点均有了10%左右的反弹，市场是否会重复前几次的反弹10%、之后继续下跌的走势，很可能是本周需要关注的主要问题。海通证券策略分析师陈瑞明则认为，反弹空间所剩有限，后续推力仍需要观察，本周应重点关注1月国内宏观经济数据，包括CPI、PPI、贸易数据和金融数据。(.第.一.财.经.日.报)