28天期正回购操作重启 中标利率持平
　　新华08网北京2月7日电(记者马蓉)7日央行重启了260亿28天期正回购，中标利率2.8%，与上期持平，此前，同期限正回购操作是在2011年12月13日。7日，央行仍暂停央票发行。
　　鉴于人民币升值预期已在1月中旬出现，加上资金风险偏好上升，我们预计海外资金流向可能已经逆转，1月份外汇占款负增长幅度将收窄，甚至可能出现小幅回升，但考虑到海外环境尚未有大的变化，回升幅度有限。
　　由于节前逆回购1830亿于2月2日到期，2月公开市场回笼资金量达1710亿，加上7日正回购操作，央行回笼资金量达1970亿。只要央票发行和正回购操作，就会形成持续的资金回笼，形成实际上的货币紧缩。
　　1月PMI数据连续两月回升，经济回暖趋势进一步确立，但实体经济活力仍然较弱，房地产投资短期内仍处于下行通道，经济下行风险较大。公开市场操作和外汇占款作为基础货币投放渠道均受限，为稳增长，必须保持合理的货币供应，因此，2月再次下调存准可能性大。(.新.华.08.网)

　　阔别六周正回购再出260亿 一年央票继续暂停
　　中国人民银行公开市场今日进行了260亿元人民币正回购操作,期限28天，中标利率2.8%。一年期央票停发,公开市场提前实现资金净回笼。
　　一银行交易员表示,2月公开市场到期量萎靡,央行亦有意续暂停一年期央票的发行,并转而通过短期工具以平滑到期量。央行倾向於保持流动性的均衡,即使本周四的央票及正回购恢复正常,预计回笼力度亦不会太大,对资金面的影响有限。
　　昨日上海银行间同业拆放利率多数下跌，14天品种大幅跳水102个基点，报于3.7758%。隔夜利率报于2.7750%，跌14个基点。
　　节前，市场普遍预期央行会在春节前后下调存准率，此外，1月份的宏观经济数据将在本周公布，因此本周成为了市场热议的存准率下调时点。（.21.世.纪.经.济.报.道）

　　央行重启28天期正回购 资金面短期紧平衡
　　2月7日央行在公开市场进行了260亿元28天期正回购操作，中标利率2.8%，这是央行近两个月以来首次进行28天期正回购操作。
　　央行此前曾经于去年12月13日进行过28天期正回购操作，之后一直未进行相同期限正回购操作。
　　据新华网报道，上海一商业银行交易员表示，之所以进行正回购操作，主要是资金面的紧张状况在节后得以明显缓解。
　　国泰君安首席债券研究员姜超表示，流动性方面，1月资金利率先扬后抑，在央行维稳节前流动性而采取逆回购操作后，资金成本大幅回落。随着2月初央行继续暂停央票发行、且节后资金需求大幅减弱，资金供需矛盾显著缓解。
　　本周公开市场到期资金仅有10亿元，而2月份的到期资金也仅有120亿元。央行当日进行的正回购操作已经提前实现了公开市场的月度资金净回笼。此举也引发了市场中对于准备金率工具是否会使用的猜想。
　　上述交易员认为，从货币回笼的方向来看，公开市场发行正回购是在对资金进行回笼，这与降低存款准备金率以释放流动性的操作是相矛盾的。
　　招商银行债券研究员刘俊郁表示，近期市场关注的热点主要围绕逆回购到期后，央行的态度及政策方向进行。刘俊郁说：短期内，资金成本预计难以持续维持在低位，紧平衡态势很可能将持续一段时间。(.证.券.时.报.网)

　　央行恢复正回购操作 政策放松预期落空
　　A股市场周二早市大幅走低，央行恢复正回购操作令市场对于政策放松的预期落空。
　　截至中午收盘，上证指数报2286.17点，下跌1.93%；深证成指报9228.57点，下跌2.33%。两市半日共成交645.37亿元，较昨日同期略为萎缩。
　　多数行业走弱，水泥、煤炭、金融等行业领跌，仅传媒娱乐板块逆势飘红。
　　中国央行周二继续暂停央票发行，但实施260亿元28天期正回购操作，中标利率2.8%。为调节春节期间市场流动性，正回购操作此前已连续六周暂停。（.全.景）

　　央行本周或重启央票发行 降准预期锐降
　　截至目前，一年期央票发行已经暂停5周，三个月期暂停6周
　　据银行交易员透露，央行公开市场一级交易商昨日申报央票需求，规模在数百亿元。这表明，已暂停5周的公开市场操作本周有望重启。截至目前，1年期央票的发行已经暂停了5周，3个月期则暂停了6周。但央行官方网站昨日并未就央票发行发布任何提示性公告。
　　央票申报需求说明当前市场资金面已回归到了央行可接受的范围内，后期银行间同业拆放利率的走势预计也将回归常态。一家国有商业银行的交易员称，央行当日未就央票发行做提示性公告可能有两方面意思：一是申报只是为了了解市场需求，二是不排除发行定期央票的可能。
　　目前资金面仍处于适度宽松状态。6日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现出涨跌互现的格局，其中隔夜利率下跌15个基点已回落至2.7%的阶段低位，1周和1月期利率虽仍有上涨，但仍分别位于3.5%和5%关口以下。随着14天3520亿元逆回购的到期，Shibor两周利率则由1月中旬的8.8%高位一路下滑至3.7758(昨日下跌102.42个基点)，加速赶底迹象明显。
　　昨日，回购定盘利率同样是有涨有跌，其中隔夜品种下降15.6个基点至2.8，FR007上涨14.24个基点至3.46，FR014则下跌103.63个基点至3.7737.
　　上述交易员称，央票若在本周恢复发行，说明央行要通过回笼资金来调控目前显示宽松的流动性，如此，在短时间内(至少在1月份经济金融数据披露前)下调存款准备金率的可能性就很小了。
　　根据国家统计局安排，1月份CPI将于9日(本周四)公布，之后其他经济金融数据将陆续公布。
　　分析人士指出，目前流动性充裕是由于春节后资金回流银行体系所致，央行适时恢复公开市场操作调节流动性也在情理之中，但发行量不会太大。不管是1年期还是3个月期央票率先恢复发行，只要是其利率发生变动，就将被市场演绎为存款准备金率变动的先兆，若其利率与之前持平则又当别论。
　　按照惯例，央行一般在周二发行1年期央票，周四发行3个月期或三年期央票。央行在今年货币政策工具使用的排序上，公开市场操作顺位高于存款准备金率，因此，在流动性调节层面公开市场操作发挥更大的作用。(www.ccstock.cc)

　　指标国债价格下跌 降准预期短期搁浅
　　与前几日相比，银行间市场10年期国债收益率昨日出现了明显走高（即价格下跌），表明春节前一度泛滥的货币政策放松预期，短期内已有偃旗息鼓的苗头。同时，昨日央行开始向一级市场交易商征询央票需求，表明资金面较为宽松的态势也已临近尾声。
　　据Wind资讯统计，昨日的11附息国债24最优报价显示在3.485%至3.47%之间，较近一月内3.39%至3.31%的低位，已走高超过10个基点。与此相对，短期品种收益率则变动不大。业内人士解释称，资金面对短期品种影响较明显，而经济走势及政策预期等又对中长期债券具有指导作用，其中10年期国债被视为后者最具指标性的品种。
　　对此，宏源证券高级研究员何一峰对证券时报记者称，国债收益率变化是一种正常的预期调整所致，毕竟春节前至今关于降准的呼声很高，但央行至今仍未兑现。由于现在的资金面较为宽松，看来近期央行也难以出台下调举措。
　　昨日，记者从某国有大行从事公开市场操作的人士处获悉，央行向一级市场交易商开启了暂停已达5周的需求征询窗口，至少表明节后现金回流已基本到位，季节性流动性偏紧格局已暂时远离。根据历史经验，不同期限的央票，一般也对应了市场机构对未来流动性或政策变动的预期。
　　实际上，龙年春节后至今的7个交易日内，银行间市场质押式回购利率均出现一定幅度下跌，期限越短跌幅也越大。其中，隔夜价格从3.49%至昨日的2.79%，跌幅已达70个基点，1个月资金价格的跌幅约在45个基点左右。
　　南京银行金融市场部首席分析师黄艳红告诉记者，资金面宽松后，期望央行再度降准也不合乎时宜。同时，即将公布的1月份居民消费物价指数（CPI）或受到春节因素扰动，并不会过低，预计在4.1%左右，也不支持立刻有宽松的货币政策出台。黄艳红指出，1月份由于市场预期过于乐观，基本面战胜了资金面，利率债券品种收益率也只是维持窄幅震动。
　　对此，何一峰认为，央行延滞政策放松的步伐，或许与今年1月的外汇占款数据有关。同时，去年第四季度国内生产总值（GDP）同比增长8.9%，说明经济表现并不差。而现在，多数机构对于今年一季度GDP的预测值，也开始由此前的8%以下调整至8.5%甚至更高。据了解，有关部门对外公布外汇占款数据一般在次月的中下旬，但实际上央行在月初便能掌握大致的情况，令政策制定有张有弛。
　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，国债收益率变动是短期的市场变化，但也表明经济回落的速度慢于市场预期，减弱了央行政策放松的迫切性。同时，从未来6个月期限来看，政策大逻辑并未改变，经济调整的过程中，各项政策将会是延续稳中有进的态势。
　　证券时报记者昨日还发现，尽管央行开始了央票需求征询，但截至昨日19时，央行官网仍未公布今日的具体招标数量。有人士对此认为，这有可能是期限匹配的原因，或许央行将在本周四进行操作。(.证.券.时.报)