基本面平稳，恶劣气候带来利好

　　我们之前多个报告指出，之前动力煤价格的下跌主要来自于两个因素，内蒙古产量无序快速暴增和国外动力煤的低价涌入。目前两大因素都有所改善，内蒙产量季节性下降和国外因气候因素需求上升，以及成本支撑，预计动力煤价格将企稳。而市场一直过渡担忧的需求问题目前看没有大幅度恶化的情景出现，12 月份火电发电数据增速已然强劲，1 月重点电厂耗煤量也同比增长。

　　目前时点我们建议配置稳健品种，产品价格保持稳定，同时具备体量较大，分红率较高的公司。主要推荐标的西山煤电、盘江股份、潞安环能、兰花科创、中国神华。并积极关注一旦动力煤价格企稳，高于市场预期时，全行业反弹的机会。

　　煤炭价格：港口煤价继续下跌，主产地价格平稳

　　到2 月3 日，秦皇岛港三大动力煤价整体下降。其中，山西优混价格从节前的780 元/吨下调为775 元/吨；大同优混价格从节前的835 元/吨下调为830 元/吨；山西大混价格从节前的680 元/吨下调为675 元/吨；环渤海5500大卡动力煤FOB 中间价为780 元/吨，比上周下降5 元/吨；5800 大卡动力煤FOB 中间价为835 元/吨，比上周下降5 元/吨。主产地价格保持平稳。国际煤价涨跌互现。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口：12 月煤炭进口同比上升23.3%，焦炭出口上升11%

　　12 月中国煤炭出口80 万吨，同比下降44.97%。同期煤炭进口2138 万吨，同比上升 23.30%。12 月焦炭出口10 万吨，环比增加11.11%，同比下降71.10%；2011 全年中国出口焦炭330 万吨，较去年减少了5 万吨，同比下降1.4%。

　　下游行业：最新数据调高2011 年粗钢产量，电厂库存及可用天数下降最新数据显示2011 年全国粗钢产量达到6.96 亿吨，如果按照月度加总数据总产量将为6.86 亿吨，新数据比之前数据调高1000 万吨。截止1 月27日，沿海六大电力集团六大电厂日耗总量为65.32 万吨；库存量1054.60 万吨；电厂存煤可用天数为16.15 天。