2011年1-12月份,信托行业集合资金信托产品成立4166个,成立规模为6972.2亿元。同比分别上涨87%和90%。 从发行情况来看, 1-12月份,集合资金信托产品发行4138个,发行规模为7354.4亿元。同比分别上涨81%和84%。从月度序列数据来看,集合信托无论是成立规模还是发行规模都处于增长过程中。
从1-12月份的成立数据来看,在各种信托资金投资领域中,成立规模占比最高的依然是房地产。房地产信托的成立规模为2670.7亿元,占比为38%。排在第2名的是金融领域,成立规模为1507.6亿元,占比为22%。
房地产信托占比虽高,但已呈下降态势。从2011年8月份以来,房地产信托的发行数量和发行规模,均存在逐月下降趋势。另外,房地产信托的规模占比和同比增长率也在下降。2011年12月份房地产信托的成立规模占比、成立数量占比已经分别下降至16%、12%。
在严苛的调控措施下,房地产市场销售疲软,有价无市的现象明显,下行压力增大。面对房地产市场如此形势,一些风险厌恶的投资者将会避开房地产信托,房地产信托的需求将有所下降。
受《净资本管理办法》结算期将至的影响,信托公司也将有意地减少房地产信托产品的发行,并且对于融资方的选择将更加谨慎。
从投资领域上来看,房地产信托业务在信托公司总业务中占据半壁江山,房地产信托规模的下降将直接影响信托公司的业务收入。我们给予信托行业同步大势评级。给予陕国投A、爱建股份“谨慎推荐”评级,给予经纬纺机、安信信托“中性”评级。
风险提示:今后两年将是房地产信托的兑付高峰,房地产信托的规模将会持续下降,从而影响信托公司业绩提升。