就在证监会刚刚表示要降低新股发行价格，发行市盈率要参照行业标准的时候，华录百纳便询出了82倍的奇高市盈率，这远高于同行业的华策影视和华谊兄弟。对于高市盈率发行的华录百纳，投资者也对其非常冷落，仅有117亿元资金参与申购，为2011年6月16日发行的豪迈科技后的最低申购量。

　　本栏统计，截至上周五，华策影视动态市盈率33.9倍，华谊兄弟动态市盈率62.9倍，而华录百纳发行市盈率却高达82倍，发行价格也达45元。很明显，这样的发行价格与市盈率确定，严重违背了证监会参照行业平均市盈率确定发行市盈率的规定。

　　中小板公司海普瑞曾经是高价高市盈率发行的典范，其148元的发行价格，成为了中国股市之最，但是其后来不断下跌的股价，让投资者吃尽了苦头，上市后其跌幅接近70%；76元高价发行的电科院，虽然有基金一哥王亚伟从中支撑，也有各路机构不断唱好其投资价值，但它最终还是没能逃脱挤泡沫的命运。

　　投资者有理由认为，目前新股发行的圈钱特征依然明显，上市公司IPO的最大目的还是圈钱，高价发行仍然是拟上市公司和保荐机构最大的目标，而新股询价制度，如果没有一个确定的数字加以限制，那么保荐机构询出的价格，仍然会是高高在上。

　　其实早期的新股发行制度也有明确的市盈率标准，即不能超过20倍市盈率。现在证监会说新股发行市盈率应该参照行业标准，那么是否可以规定，新股发行市盈率不能超过已经上市的该行业企业的平均市盈率水平。就算IPO企业业绩太好，成长性太强，那么给一级市场投资者多留一些利润又有何不可？

　　影视类上市公司虽然成长性可能很高，但是其风险也不容小视，例如华谊兄弟虽然是一家很不错的企业，明星云集，但是其上市后的走势并没有给投资者带来合理的收益，更谈不上高成长的惊喜。

　　或许证监会正在感慨道高一尺、魔高一丈，投资者也给出了自己的应对策略，你可以定高价，但我可以不买。如果没有什么意外，华录百纳上市后的表现可能会令中签者失望，毕竟过高的股价和超高的市盈率，会让接盘者望而却步，除非保荐机构自己托市，否则，华录百纳将不排除破发的风险。

　　新股发行制度改革的关键，并不在于价格或者数量，最核心的问题是公平。