三、今日股评家最看好的股票

中天科技：光纤行业景气回升 光棒海缆支撑长期发展

　　11 年下半年光纤收入超预期，行业需求猛增，光纤涨价预期显现
　　1) 11 年公司光纤光缆业务实现营业收入26.6 亿元，同比增长达到17.1%；上半年公司该项业务同比下滑8.6%，但下半年受行业需求拉动，公司光纤光缆营收增长转负为正，实现了24.2%的快速增长。主要原因在于：国家宽带战略的推动，运营商对光纤光缆的需求大幅提升，预计12 年运营商光纤需求将达9000 万芯公里，相比以往6000-7000 万芯公里的需求规模大幅增长。此外，我们从厂商了解到，目前主流厂商产能运转饱满，不少厂商出现了订单积压，光纤需求超出市场预期。
　　2) 价格方面，11 年光纤价格在69-71 之间，相比10 年73 元的价格整体小幅下滑，主要原因在于行业供过于求。从目前来看，受需求拉动，行业出现了阶段性的供需紧张，光纤价格涨价预期显现。
　　海缆业务开始发力，推动电力线缆整体毛利率提升
　　1) 随着公司特种海缆在国际市场取得突破、进入全球最大集成商，以及国内东部沿海发电项目建设的启动，公司海缆业务开始发力，11 年实现营收3 亿元，毛利率高达25%。
　　2) 受海缆业务规模增长和利润驱动，公司电力线缆业务整体毛利率提升。11 年公司电力线缆毛利率14.5%，其中，下半年毛利率为15.6%，相比上半年的11.2%提升了4.3 个百分点。
　　前景展望：
　　行业：12 年光纤需求超预期，短期内价格有上涨预期
　　1) 受宽带中国战略推动，运营商发力宽带建设，2012 年运营商招标规模将达9400 万芯公里(11 年需求不到6000 万芯公里)，光纤需求超预期。其中，中国移动招标3400 万(去年招标仅2400 万)，中国联通招标3000 万(11年仅为1400 万)，中国电信招标预计为3000 万(11 年仅1700 万)。我们认为，2012 年光纤招标规模大幅增长进一步印证我们在光通信深度报告《跨越电信资本周期，光通信一马当先》中提出的光通信行业景气持续的观点。
　　2)价格方面，由于 12 年需求大幅增长，而12 年上半年行业产能相对紧张，因此我们预计相比11 年底69 元/芯公里的价格，短期内光纤招标价有上涨预期；但是，在行业需求增长的背景下，我们了解到不少厂商有进一步扩产的计划，预计供求紧张关系将在下半年缓解，光纤行业价格长期下行风险依然存在。
　　公司：光纤预制棒进展超预期，特种海缆取得重大突破
　　1)公司光纤预制棒项目进度加快，比原计划提前半年于11 年底实现200 吨产能，预计12 年底达产400 吨，14-15 年工艺改良后有望达产600 吨。成本方面，由于目前产能尚未完全释放导致设备折旧压力较大，目前光棒成本约为150 美金/公斤。我们认为，光纤预制棒的顺利进展将为公司实现产业链整合，降低成本打下坚实基础，随着12 年底公司400 吨光棒产能全面释放，光棒成本将逐步下降到110 美金/公斤，预计12-13 年盈利贡献分别为2000 万/1.2亿。
　　2)公司特种海缆取得重大突破，成为国内首家突破国际海底光缆市场的厂商，进入全球最大集成商供应链。我们认为，公司进入全球最大集成商供应链具有很好的示范效应，全球其他大型集成商已经和公司洽谈合作，特种海缆有望在海外市场取得高速增长。同时，随着国内东部沿海发电项目建设的启动，公司特种海缆也将在国内市场同时发力，实现快速增长，预计11-12年实现收入分别为3 亿、4 亿。
　　短期来看，光纤行业景气度回暖，需求旺盛，涨价预期显现；长期来看，公司的光纤预制棒水平领先行业，海缆取得重大突破，这将持续驱动公司未来两年业绩快速增长。基于此，我们看好公司短中长期的发展，预计2012-2014年EPS 为1.20、1.66、1.75 元，给予推荐投资评级。
　　风险提示：警惕运营商招投标的不确定性、行业竞争激烈。（兴业证券）

金螳螂：营业收入首超百亿 行业巨擘更近一步

　　一、事件概述
　　公司发布了2011 年度业绩快报。2011 年公司实现营业收入101.44亿元，同比增长52.79%，归属于上市公司股东的净利润7.27 亿元，同比增长87.11%，基本每股收益1.51 元。
　　二、分析与判断
　　业绩符合预期，现金流充足，业务受房地产调控影响小
　　公司业绩符合我们的预期，验证了我们之前的判断，即公司业务以酒店和商业为主、受房地产宏观调控影响很小。根据此前公告，2011 年公司经营性现金流量净额增速高于营业收入增速、与净利润的比例在70%以上，显示公司现金流充足。
　　我们认为，品牌优势、成熟的管理体系和不垫资政策是良好业绩的原因
　　公司净利润增速显著高于营业收入增速，我们推测原因在于：一是凭借品牌优势和上下游产业链的进一步完善，公司项目毛利率进一步提高；二是公司管理体系进一步完善，经营管理水平进一步提高，费用率进一步降低。充足的现金流则来自于公司一贯坚持的不垫资政策。
　　市场前景良好，公司高增长可持续
　　根据规划，十二五期间建筑装饰行业整体依然保持年均12.6%的较高增速。根据我们此前测算，公司的主要领域-酒店和商业地产项目年均增速将更高，在20%以上，公司未来市场前景依然良好。良好的市场前景，能够较好地保证公司业绩高增长的可持续性。
　　我们认为，公司是中小上市公司的典范，最有可能率先成长为装饰行业巨擘
　　公司装饰行业第一的市场地位已经确定无疑并不断巩固。我们认为，公司管理完善、激励到位，是中小上市公司的典范、成长股的样板，在装饰上市公司中，继第一个营业收入超过100 亿之后，公司最有可能第一个达到500 亿市值。
　　三、盈利预测与投资建议
　　预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为7.27 亿、13.69 亿、19.98亿，同比增长87%、88%、46%，全面摊薄后EPS 分别为1.41 元、2.65 元、3.87 元。
　　维持公司强烈推荐评级，目标价54 元，对应2012 年EPS、20 倍PE.
　　四、风险提示
　　市场系统性风险，业绩低于预测的风险。（民生证券）

中天科技：盈利低于预期 多业务蓄势待发

　　2011年公司实现营业收入48.74亿元，同比增长12.12%；归属母公司股东净利润3.52亿元，同比下降19.35%；由于电力电缆原材料价格上升、光纤光缆产品价格下降，2011年公司整体毛利率为19.6%，较2010年下降5个百分点。
　　2011年公司管理费用、财务费用较2010年分别增长33.64%、29.67%，超过营收增长率，两项费用增加分别受到了人工成本和利率上升的影响。此外，公司期货套保合约损失增加，扩大了投资收益下降幅度。
　　2011年控股子公司中天精密和中天装备净利润贡献较低。两公司是2011年预制棒、装备电缆募投项目实施主体，前期处于投入阶段，目前产能已逐渐释放，项目竞争优势明显，2012年将逐渐产生效益，带来营收与利润同时快速增长。
　　2011年特种导线市场启动缓慢和普通导线需求快速增长影响公司导线整体毛利率的提升。制约特种导线市场成长的不利因素有望在2012年得到改善，并在2013年迎来爆发性需求，公司特种导线产品丰富、竞争力强，将率先受益。此外，公司在国际海缆市场发展顺利，2012年海缆收入与利润将得到提升。
　　预计2012年-2014年EPS分别为1.15元、1.29元、1.49元，对应动态PE 为17倍、15倍、13倍，给予推荐评级。
　　风险提示：光纤光缆集采价格下降，海上风力发电项目建设放缓，原材料价格波动，船缆需求不及预期。（东北证券）