2月28日，2012年1月10日停牌至今的安信信托（600816.SH），在公布了2011年业绩报告后于当天复牌。其间，公司的重大资产重组方案被中国证监会否决。

不过，当天复牌的安信信托直接一字涨停。

“因为公司年报公布当天再次发布公告称，公司将继续推进资产重组。这等于是说，公司资产重组或许还有戏，无疑给善于炒作题材概念的投机资金提供了借机炒作的理由。”当天，一位不愿透露姓名的证券公司研究员对本报记者表示。

安信信托仅在当天公告中提及，根据公司2012年第一次临时股东大会会议的授权，公司董事会决定继续推进本次重大资产重组工作。公司将根据中国证监会的要求和并购重组委的意见，对本次重大资产重组申请材料进行补充、修订和完善，重新向中国证监会提交申请材料。

至于公司何时再次启动重组进程，安信信托证券部一位工作人员当天告诉本报记者，“公司资产重组方案被否之后，公司已经在与重组方中信信托作进一步的沟通。什么时候再上报中国证监会，怎么推进，目前暂时仍未有定论。届时，投资者可以密切关注公司公告。”

上交所最新龙虎榜交易信息也表明，安信信托当日涨停果然是游资的杰作，机构资金则乐得逢高减持。

重组五年被否

对于公司此次重组方案流失的背后原因，公司在公告中却只字未提。

“公司重组被否的原因不能对外公布，公司今后也不会公布。我只能告诉你的是，公司资产重组方案在接受证监会资产重组委审核时，没有获得三票以上通过而被否。其他的就算我知道，也不能告诉你。”前述安信信托证券部工作人员直言。

从安信信托重组历程来看，最早于2007年1月，公司就发布了《安信信托投资股份有限公司非公开发行股票草案》，拉开了公司通过定向增发引入中信信托的序幕。安信信托与中信集团公司、中信华东（集团）公司（中信华东）、上海国之杰签署了《股份认购意向书》，拟通过定向增发的方式吸收中信信托全部股权，从而实现中信信托借壳上市。

2008年1月，安信信托与中信集团和中信华东签订收购协议，中信集团和中信华东拟分别以80%和20%中信信托的股权认购安信信托定向增发的股份9.7亿股和2.4亿股，安信信托大股东上海国之杰以现金认购1.5亿股。2008年6月16日，安信信托公告公司向特定对象发行股份购买资产暨重大资产出售事宜的申请获证监会有条件通过。不过，最终还是未能拿到核准文件。

2011年4月，公司资产重组协议进行小幅修改，重组三方协商签署了《定向发行合同补充协议》，其修订内容主要是，上海国之杰投资发展有限公司认购安信信托新增股份数量由1.5亿股调减为1亿股；中信集团有权将所持中信信托80%股权转让给其子公司。定增后中信集团、中信华东和上海国之杰将分别持有安信信托54.9%、13.73%和14.14%的股权。

2011年7月6日公司公告证监会已对新的申请材料予以受理。然而，等到2012年1月16日，公司等来的仍旧是一纸否决文书。

对于此次安信信托资产重组议案被否，上述券商研究员并不感到奇怪。他告诉本报记者，公司资产重组方案历时跨度已超过五年。而自始至终，公司对于相关资产评估数据却从未做出过调整。这显然已不符合现状。

此前，公司2007年公布的重组方案显示，以预测中信信托2007年下半年及以后各年经营业绩为参考标准，并用收益法评估得出，中信信托净资产的评估值为52.12亿元。

事实上，经过近几年发展，拟注入的中信信托资产已大幅增值。截至2010年，中信信托管理的信托资产已高达3328亿，位居行业之首（占行业信托资产总规模的16.6%）。

更重要的是，公司大股东上海国之杰所持公司股份质押问题始终未能得到解决，公司股权完整性得不到保障。截至2011年年末，在上海国之杰持有的公司14967.07万股股份中，用于质押的股份数量高达14378万股，占比高达96.06%。

这也成为了阻碍公司资产重组方案获批的一个重要原因。

此外，拟注入资产中信信托和中信集团之间的关联交易也尚需明确区分。其表示，如果上述问题不能妥善处理的话，届时，公司资产重组前景还是会比较悬。

社保基金斩仓出逃

安信信托披露的2011年年报显示，在公司前十大流通股东中，去年三季度末尚位居机构持股首席的社保基金一零六组合已经斩仓出逃，不见了踪影。

截至2011年9月末，社保基金一零六组合期末持股829.09万股。

从社保基金一零六组合的建仓时机来看，安信信托彼时股价尚处于强势阶段。去年上半年，安信信托的收盘价为19.69元。

但进入去年三季度，安信信托股价开始大幅跳水。去年三季度末，其最后一个交易日的收盘价已跌至16.32元。而去年年末最后一个交易日，安信信托已创下全年来的新低，以13.45元的收盘价结束了一年的交易。

由此算来，仅社保基金一零六组合期末所持829.09万股，在四季度斩仓后的亏损额已达5127.96万元。

与社保基金一零六组合一起出逃的基金还有中海优质成长基金。

不过，在2011年依旧选择坚持或略有增仓的机构则有4家。其中，中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品取代社保基金一零六组合一跃成为机构持股首席，期末持股为707.86万股。

此外，富国天惠精选成长基金(LOF)、新华优选成长基金以及中国人寿保险(集团)公司-普通保险产品-005L-CT001沪，在去年四季度末分别增持59.75万股、40.18万股、13.45万股。

但是机构目前已经开始出货。

上交所最新龙虎榜交易信息显示，安信信托28日复牌当天，把安信信托股价推至涨停板的主力资金以游资为主，全天买入金额最大的五个席位全部来自于营业部席位。

与此同时，机构资金则在逢高派发。在位居全天卖出金额最大的五个席位中，机构席位就占据了两席，全天分别卖出2294.6万元和1374.93万元。