2012全球股市或坐过山车
　　全球股市在经历2011年暴涨暴跌后会否迎来曙光？据美国康涅狄格州研究及货币管理公司Birinyi Associates最新调查数据显示，大部分华尔街分析师对2012年美股市场充满希望。但欧债危机长效解决方案难求、刺激经济增长无方、市场对欧洲经济顾虑重重，将是今年投资者保持谨慎的主要原因。
　　瑞信集团董事总经理、亚洲区首席分析师陶冬指出，2012年全球市场动荡幅度甚至可能超过2011年，极端事件、极端政策交织而行，市场将震荡、喘息、兴奋、绝望，大起大落应该是2012年全球股市的关键词。
　　美欧宏观经济风险犹存
　　2012年初始，美国就业市场呈复苏趋势，美国政府表示将继续采取更多举措，助力经济复苏；而欧债危机仍是威胁全球经济和金融市场的头号杀手。
　　据美国劳工部最新数据，11日当周，美国首次申请失业救济人数降至34.8万人，为2008年3月以来最低，回到金融危机前水平，表明就业市场呈复苏趋势。据以往经验，如果首次申请失业救济人数稳定在37.5万人以下，预示失业率将持续下降。
　　不过，1月美国失业率仍维持8.3%的高位，失业时间超过27周的长期失业者人数为550万人，占总失业人数的42.9%，显示美国就业市场压力依然存在。美国总统奥巴马 21日宣布，美国国会还应采取更多举措，与政府一同助力经济复苏。
　　欧洲方面情况不甚乐观。据欧盟统计局最新数据，2011年第四季度，欧元区国内生产总值(GDP)环比萎缩0.3%，为2009年第二季度以来欧元区经济首次出现环比下降；同比增长0.7%，创2009年第四季度以来最小同比增幅。当季欧元区9个成员国经济出现萎缩，其中5国经济已连续两个季度萎缩，正式陷入衰退。已陷入衰退或濒临衰退边缘的欧元区高负债成员国，给欧元区经济带来更多不确定性。
　　尽管21日欧元区财长会通过了第二轮援助希腊协议，但欧债危机的警报并未解除。22日惠誉将希腊主权信用评级降至最垃圾级C，认定该国将发生违约。2012年全年，希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙五国的到期债务总额将高达5642亿欧元，欧元区偿债高峰将在2月至4月来临，届时欧元区成员国将面临巨大的融资压力。
　　太平洋投资管理(PIMCO)联席首席执行官埃利安指出，2012年全球股市投资前景仍难预测，存在超出正常的政策风险。美国作为传统的全球增长驱动器，仍面临高失业率、超低利率及庞大赤字问题，且大选结果难料。受欧债危机拖累，欧元区前景更不明朗，投资者对可能发生的极端事件深感不安。
　　科技股或推美股再创新高
　　2011年美国股市全球领跑。据《巴伦周刊》报道，尽管摩根士丹利、富国银行、花旗集团等华尔街投行将2012年美国经济增长预期由3.1%下调至2.2%，但多家机构仍看好美股2012年表现。据Birinyi Associates调查数据，接受调查的全球13家顶级金融机构策略师目前平均预计标准普尔500指数2012年年底的目标位在1334点，标普500指数去年以1255点收官。
　　德意志银行的宾基·扎达哈对今年美股走势的预期最为乐观，他预计标普500指数年底目标位是1500点。摩根大通两位分析师给出的该指数目标位分别为1430点和1400点。贝莱德资产认为，在合理回报及具有吸引力的估值情况下，美国股市今年将再次脱颖而出。
　　高盛集团和摩根士丹利对2012年美股走势的态度较为谨慎。高盛预计，2012年美国股市表现平平，标普500指数年底目标位在1250点。摩根士丹利的预期更不乐观，预计2012年底标普500指数目标位在1167点，较22日收盘水平1362点下挫14.3%。摩根士丹利美国股市策略师亚当·帕克尔表示，未来几个月全球经济放缓是其不看好美股的主要原因，今年美国股市的风险回报率很可能为负。汇丰控股预计标普500指数年底目标位是1190点。曼哈顿对冲基金Platinum Partners总裁尤里·兰德斯曼预计，今年前三、四个月美股将延续涨势，标普500指数可能会突破1400点；但夏季股市可能遭遇大幅回调，回落至1100点左右；第四季度，标普500指数有望重拾升势，年底目标位在1375点左右。
　　MarketWatch整合分析人士推荐和研究报告给出的建议是，投资者今年最好遵循狗股理论，即买进道琼斯工业平均指数成份股中派息率排在前10位的股票 ，然后持有12个月。
　　具体到行业，标普旗下Capital IQ分析师普遍看好医疗保健和能源板块。此外，第三次互联网浪潮有望推动美股今年再创新高，预计以苹果、微软、IBM等为代表的美国科技权重股将涨势强劲。
　　分析人士指出，权重科技股已成为纳斯达克指数创新高的核心驱动力。据彭博数据，截至22日，今年以来纳斯达克指数上涨11.3%，超过道琼斯工业指数5.5%的涨幅。其中，戴尔年内涨幅已超过15%，苹果和微软已分别上涨25%和15%。
　　欧股或绝处逢生
　　霸菱资产指出，2012年应特别留意欧洲经济发展情况，它将主宰2012年全球投资环境。欧债危机及其对金融业和信贷环境所产生的影响仍然是今年全球投资者面临的最大风险。
　　Capital IQ分析师认为，欧元区经济在今年发生衰退不仅已在人们意料之中，且极可能已经发生。欧债危机爆发以来，欧洲股市大受打击，2011年，投资于欧洲股票的共同基金平均缩水13%。不过，市场可能已将对经济前景最坏的预期消化在欧股表现中，但也不能排除欧股今年陷入一轮下跌走势的可能性。
　　鉴于此，美银美林首席全球股市策略师迈克尔·哈尼特建议，投资者买进欧洲最好且已受挫的股票。哈尼特认为，相对于美国上市公司，欧股经受了20年来最严重的超卖。今年去买些业绩强劲、资产负债状况良好且利润丰厚的高质量欧洲上市公司股票吧。美银美林在报告中推荐能够经受住经济衰退大潮冲击的大型欧洲公司，包括英国阿斯利康公司、西班牙电话公司、法国道达尔公司和英国石油公司。（.中.国.证.券.报）

　　加速赶顶 还是牛市起点？韩志国：今年不可能有牛市
　　本周A股强势上行，截至昨日收盘，沪深股指同时站上了半年线，牛熊大战多方取得了阶段性的全面获胜。自2132点反弹以来，上证指数上涨已经接近300点，涨幅近14%。在惯性的熊市思维下，对于后市大盘谨慎的声音逐渐增多。然而，当牛熊分界线被市场踩在脚下之时，市场是否就此展开牛市的讨论也已经就此展开。
　　市场·表现
　　多方一举攻克半年线 深市重回万点
　　进入龙年以来，A股市场面貌焕然一新，低迷的成交、疲弱的指数一去不返，市场呈现连续上攻的态势。高昂的龙头，更让投资者看到了些许牛市的意味。
　　实际上，市场的反弹从1月6日就开始了，当日上证指数在创出2132.63点的调整新低后触底回升，随后指数连续两个交易日大幅上涨。春节前最后一周，上证指数一度单日大涨超过4%，并顺利收复2400点整数关。随着进入龙年，股市展开龙头行情，上证指数先是数次稳健地冲击2350点技术关口，站稳之后市场在本周又迅速冲击半年线。自周一上证指数盘中触及半年线后，周二指数成功站上半年线，随后3个交易日指数不仅展望半年线，更继续向上寻求突破。截至昨日收盘，上证指数已经站上2400点整数关，收于2439.63点。自反弹以来，上证指数已经上涨307点，涨幅超过14%。统计显示，上证指数相继收复半年线及2400点关口，全周累计涨3.5%，为连续第六周上涨；深市走势同样强劲，昨日深成指也站上半年线，收于10124.15点，反弹以来涨幅接近20%。在主板高歌猛进的同时，中小板和创业板也走势强劲，其中中小板反弹以来涨幅超过21%，创业板反弹以来涨幅超过24%。
　　市场的热度升温随之而来的是个股机会的产生，每一波反弹行情中总能诞生出多只牛股。统计显示，今年以来已有10多只个股的涨幅超过50%，而罗平锌电股价更是成功翻番。另有截至本周初的数据显示，自1月6日大盘创出2132.63点新低之后，A股超过225只个股涨幅超过30%，领跑本轮反弹。统计显示，1月6日以来，有可比交易数据的2325只A股中，共有95%个股出现上涨，其中，罗平锌电、紫鑫药业、大成股份等26只个股区间涨幅超过50%，涨幅在10%至30%之间的有1434只个股，涨幅在10%以内的有543只个股，另有123只个股今年以来逆市出现下跌。从行业来看，石油化学、金属非金属、电子等行业在本轮反弹行情中涨幅居前，数据显示，1月6日以来涨幅超过30%的225只个股中，石油化工板块的就有NST申龙、大成股份、山西焦化等43只个股。
　　多方·观点
　　牛市就此起航
　　随着指数站上有着牛熊分界线之称的半年线，市场对于牛市是否来临的讨论也逐渐升温。市场的强势，让原本就看多的市场人士坚定了对牛市行情开启的判断。近期李大霄、国泰君安、南方基金等著名市场人士和机构均高调认为市场已经进入牛市。
　　代表人物 李大霄
　　观点：八大理由看好牛市
　　连续站稳牛熊分界线（半年线）。坚定的看多派李大霄本周发出一条微博，预测A股进入牛市，并列举了看好牛市的八大理由。这条微博一经发出就被迅速转发和评论。
　　作为英大证券研究所所长，李大霄与大部分出言谨慎的研究人员不同，往往观点鲜明。李大霄在微博中列举了看好的八大理由，分别是：第一，监管理念变化促使改善公司治理及股东文化；第二，偏向融资者的最根本利益问题得到触及；第三，市场估值到了历史低点；第四，得到政策支持；第五，渐渐形成产业资本内生性稳定力量；第六，供求关系已经发生了变化；第七，长期资本入市的步伐加快；第八、经济高速增长推动市场向好。
　　代表机构 国泰君安
　　观点：牛市犹犹豫豫 亦步亦趋
　　国泰君安近期发布研究报告称：随着PMI的稳定预示着经济快速回落过程结束，就周期性行业而言，我们正在经历的阶段应该是业绩、估值由谷底恢复的黄金期，过程上与2009年初有点类似，只是从程度还有政策支撑的力度来说有较大区别，因此我们建议的周期股反弹更多集中在虚拟经济端，对于上游的有色等虽然经济短暂存在由价格回升的补库存，但是由于这次库存在低点的位置不足以及中下游库存回补的力度并不强，这就存在引发后续全产业链补库存的力度包括整体经济的回升幅度应该不强。在此之下，国泰君安认为2012年存在着小牛市的可能。国泰君安指出，2012年新增贷款或M2增速会环比改善，房地产等资产价格的调整以及货币政策的微调，都意味着资金价格会有所好转，总量改善，结构丰裕可期。A股市场一季度是低点，处于底部区域，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300点-3000点。
　　代表机构 南方基金
　　观点：市场处于牛市前奏
　　对于后市，近期南方基金表示，目前市场流动性拐点已经出现，市场处于牛市前奏中。南方基金表示，从海外方面看，随着欧元区危机的缓解和全球经济表现好于预期，投资者的风险偏好有很大程度地回升。全球股市从去年第四季度开始反弹以来，上涨的趋势仍在继续。同时，大宗商品价格有了明显的回升，美元和欧元Libor-OIS息差则稳步下降，全球的信贷市场也有较大幅度的修复。这为A股反弹提供了良好的氛围。南方基金认为，整体来看，对短期市场保持谨慎乐观的态度，中期反弹的格局不变。从中期来看，利好市场的因素正逐渐累积，市场趋势已经由去年的震荡下跌转为震荡反弹，市场投资机会明显增加。当前市场可以看作牛市的前奏，对于中长期资金，是很好的介入机会。
　　空方·观点
　　行情仍是反弹
　　尽管市场呈现逼空上行的态势，但当前市场的主流观点却认为今年以来市场的行情只是反弹，且反弹的高度有限，后期市场依旧指数震荡市格局。
　　代表人物 韩志国
　　观点：今年不可能有牛市
　　相比于其他国家股市的增长势头，不少经济学家对中国股市都持保留意见。著名经济学家韩志国更是认为，期待股市会有牛市，既不现实也无可能。他说，穆迪下调意大利、葡萄牙、西班牙信用评级，希腊在破产边缘苦苦挣扎，主权债务危机不断演绎；标准普尔准备再降美国信用评级；伊朗上空战云密集等种种的迹象都显示2012确实不太平。因此，他认为2012年全球经济阴云密布。
　　代表机构 安信证券等
　　观点：震荡市仍是主基调
　　较之于李大霄的坚定看多，更多的知名券商将2012年的A股市场定性为震荡市，对于上证指数的点位预测，最低看至2000点，最高也只预测到3000点一线。中金公司认为，2012年的A股行情将陷入拉锯状态。预计2012年上半年，A股有望上冲至2900点附近。安信证券也认为，市场必有反弹，但反弹不会超过2800点。安信证券认为，2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。预计2012年全部A股的净利润增速下降至5%，整体盈利水平14%。相对看好上半年A股市场表现，预计反弹的高度有限，上证综指难以有效逾越2800点水平。债务杠杆比例的上升和政府边际投资收益率的剧烈下降，实体经济的见底回升将会非常微弱和缓慢。机构普遍认为，阶段性的反弹并不等于趋势性的反转。跨越牛熊线的A股，仍面临诸多不确定性的考验，众人期待中的牛市远未到来。
　　操作·策略
　　顺势而为 紧抓板块机会
　　市场各方对于牛市是否来临的争论日益激烈。从目前的情况来看，大多数投资者对于牛市来了的观点并不认可。不过，市场短线的上涨却是实实在在的。因此，对于投资者而言不管当前市场是牛市还是熊市，最佳策略就是顺势而为，紧抓板块热点把握好赚钱的良机。
　　板块一
　　机构主推成长股
　　年初以来，沪深两市在多重利好驱动下，机构建议投资者关注成长股。近日平安证券公开表示，本轮市场行情由流动性边际改善驱动。建议投资者关注具有较高安全边际的成长股投资机会。实际上，机构近期也纷纷将关注点放在了成长股。趁着此轮A股市场股票型基金迅速复员的机会，部分基金公司更是将此作为投资重点。国泰成长优选拟任基金经理张玮认为，即便面临今年经济总体增速减缓的趋势，相较于发达国家而言，作为新兴市场中的主体力量，中国经济仍保持着强劲的增长势头，这为成长股投资提供了较好的选择范围和机会。
　　海通证券也认为，分析A股市场历史上成长股、价值股的业绩表现，分别以中证500、中证100代表成长风格、价值风格个股，可以看到，2005年至2011年底，中证100上涨122.90%，而同期中证500指数累计上涨254.06%，是中证100的2倍，是上证综指涨幅的3倍。一定程度上表明成长股具备相对较高的业绩增长空间，在较长的时期内收获出色业绩增长的特点。具体来看，平安证券建议投资者关注对电子信息、新材料、节能环保等主题成长股投资机会。
　　板块二
　　市场热炒高送转
　　近期虽然板块轮动不断，但高送转概念持续爆发。统计显示，尽管目前公布年报的上市公司尚不足百家，但绝大多数提出了分红预案，大比例分红送转更是频频出现。二级市场上，相关个股走势十分强劲。
　　公开信息显示，进入3月，年报披露渐入高峰期。根据深沪交易所年报预约披露时间表的安排，下周将有146家公司公布2011年度报告。其中，112家公司已发布业绩预告 。预告类型显示，64家预增，10家预盈，22家预降，6家预亏。在预喜公司中，20只个股预计净利润增幅超过100%。增幅最大的大有能源 ，预计2011年净利润为12.51元-12.85亿元，较2010年同比增幅高达24817%。
　　数据显示，在下周披露年报的公司中蕴藏着具有高送转潜力的绩优股。将于下周三公布年报的华夏幸福，2011年三季报每股未分配利润2.59元，每股收益1.97元，预计2011年净利润同比增幅在200%以上。周四披露年报的天山股份 ，2011年三季报每股未分配利润4.54元，每股收益2.52元，预计2011年净利润同比增长110%-130%。此外，大有能源、紫光华宇等个股亦具有高送转潜力。
　　新闻链接
　　牛市：所谓牛市，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。道·琼斯根据美国股市的经验数据。总结出牛市和熊市的不同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。其中，牛市第一期，与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析、预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买入。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃，这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。
　　牛市第二期。这时市况虽然明显好转、但熊市的惨跌使投资者心有余悸。中场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚于超过一：主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加。越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。（成.都.日.报. .刘.泰.山）

　　侯宁：别让热钱跑到美国
　　2月23日，国家外汇局发布《2011年中国跨境资金流动监测报告》显示，2011年估算的跨境资金流入额为366亿美元，外汇局表示今年将保持对异常外汇资金密切监测，继续保持对热钱高压态势。2010年跨境资金流入额为750亿元。
　　如果剔除2011年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，2011年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元。而2010年这一数字为355亿美元，两者相差386亿美元。
　　热钱是否流出？
　　热钱，又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利。
　　截至2011年末上海地区跨境人民币业务结算量达到4,080亿元人民币，其中2011年业务量突破3300亿元，约占全国当年总量的16%，其中办各类资本项目跨境人民币业务641亿元。中国外汇投资研究院院长谭雅玲(微博)在腾讯微博指出，跨境人民币结算出现井喷，照此发展热钱将不再是盈利工具，而是一种投机。
　　国家外汇管理局23日针对坊间关于热钱流出中国的疑虑，专门撰文释疑称，外汇占款下降不等于热钱流出。
　　牛刀在微博发问：那请外管当局解释热钱到底流出多少？我们为了狙击热钱流出，现在已经花了多少钱？
　　热钱流向何处？
　　《证券日报》副总编马方业在微博表示，国家外汇管理局此次强调，中国金融机构外汇占款余额下降，主要因为央行为市场提供了外汇流动性，央行外汇占款下降转为境内银行、企业和个人等主体购入并持有外汇，因此并没有出现热钱流出的现象。
　　财新传媒总发行人兼总编辑胡舒立在腾讯微博提出疑问，既然说净流出，那么到底流往何处？
　　对于热钱的去向，东方证券研究所首席策略师邵宇在微博认为，热钱再次蠢蠢欲动，是扑向了新兴经济体。他认为，现在的市场情形有似05年。此时再启动基础制度改革，如同当年股权分治改革，基本面都是用来说故事，中国不过是全球资本套息的一个不那么顺畅的环节而已。
　　别让热钱跑到美国
　　就热钱外流造成的影响，侯宁在微博表示，目前政府下狠手是因为楼市泡沫太严重，如果再不调控，经济发展会受更大的影响，美国就在盼着中国放松调控，等着中国走日本的老路，到时候热钱哗的一声都跑到美国去，那么美国得救了，中国就会陷入更严重的危机之中。