复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

　　(一) 货币政策似松还紧，准备金率还可多次下降

　　货币政策对股市、房市的影响是决定性的。城建部个别经济学家认为我国货币政策并不紧，通胀4%—6%，利率3.5%，负利率还能说货币政策紧吗

　　现在，准备金率已下调了2次，释放资金约8000亿元；现在为20.5%。这对这次股市反弹有重大影响。但实际上，货币政策依然很紧，因为还有4.2%的通胀，实际市场利率差也很高。比如：一些固定收益证券的年华收益率高达10%—11%，一些长期地方企业债年化收益率也高达8%，七天的回购利率也高达5%。因此，我认为不能说货币政策已完全放松，应该继续放宽，今年的准备金率应该再下降3—5次才好。

　　当前，通胀已不是中国经济中主要矛盾。通胀率已按照最不好的一种方式下降了，即“房地产无成交量，房地产价格下跌，几十个产业冷却，经济下跌，工人失业，工资下降，，消费下降，通胀下行”的轨迹，慢上下行了。通胀在98%产业供过于求，产能过剩的情况下，是不会出现8—10%以上的高通胀的。应该正视：3%—5%的通胀将成为一种常态。货币委员会应该把重点放在保经济增长，保GDP在8.8—9%以上，放在就业上，容忍3%—5%的通胀。

　　所谓把经济结构转到“内需为主”上是很难的。中国城乡居民的内需绝不可能像美欧这样大胆、前卫，比如贷款透支来消费。中国有中国的国情：绝大多数的医保只能报销一些便宜国产药：稍贵一点就要自费，动辄几万、几十万，穷人真是生不起病啊；特别是动大手术，得重病。此外，一年600万大学生毕业，全要留城，他们以后结婚的房要买在大中城市，又是200—500万，无论城乡居民都对房子一事心里压力极大。加之养老，下岗，读书、老百姓怎么存钱，人均居民存款也仅2万元，是紧之又紧的，因此，启动中国内需其实是很难的。

　　货币委员会的委员李稻葵教授说：货币政策要走一步看一步，主要是房地产市场有不确定因素。给人以相当的不安全感，怎么不能有一点前瞻性呢？笔者建议货币政策应尽可能地再宽松些。

　　(二) 新股咸鱼翻身，老股抓紧反弹

　　世界上的事真是“风水轮流转”、“三十年河东，三十年河西”；2011年底及今年年初，新股大量破发，被市场人士及广大投资者批得狗血淋头，天下岂有此种怪事，230多只新股一年，70多只当天破发，批发价比零售价还贵，并且是发行者一个企业家发财，千百万个投资者亏损，管理层的新股市场化改革是富了一家伤害了千百家，傻不傻。

　　结果，市场倒逼发行价下跌，新股连续低价发行，如：环旭电子从7.6元涨到15.48元，新股上市三天大涨100%；此外，吉视传媒当天涨100%，朗玛信息22元几天就涨到44元，这对正在节节反弹的股市非但没有起到抽血的作用，反而起了鼓舞作用。(可能打新股与做二手股本来就是相对稳定的两批人).

　　而整个A股市场从2012年1月6日的2132至今已稳稳踏在2400点以上，大盘反弹达13.8；近两天在各地“限购令”又可能放松的谣传下，各地的房地产板块纷纷反弹，上涨。无论芜湖市、象山区如何收回，辟谣，投资者坚信房地产的硬性调控方式是早晚会放开的。这真是一个奇特的无奈的，哭笑不得的局面。其实就是房地产板块跌得太久、太久了，也要补涨一下。总之是是一江春水向东流，老股抓紧做反弹。

　　(三) 咋暖还寒，还要小心几点

　　很多人盼反转，其实，这是不敢轻言的。但反弹是实实在在在进行之中。有几个问题要小心：1、国债期货仿真试验，如真的开出，会分流资金，当年它曾取代股市，大闹过一场。2、次级高收益企业债也在酝酿之中，听说有12%—15%收益，虽然有风险，但也会分流资金。

　　总之，春暖、春寒，多带点衣服为好。