伴随着锦龙股份（000712）业绩大幅萎缩和股价的暴跌，第一大股东新世纪公司选在了公司股价的最低点进行定增。杨志茂作为新世纪公司的幕后老板，在资本市场上向来以低调著称，此次定增也再次引起了市场的种种猜测。

业绩巨亏低价定增

今年1月19日，锦龙股份发布2011年年度业绩预告称，预计报告期内，归属上市公司股东的净利润约1544万至4632万元，与去年1.55亿元的净利润相比，跌幅高达70%至90%。

对此，锦龙股份解释称，由于2011年我国证券市场整体行情下跌幅度较大，证券交易量不断萎缩，以至于锦龙股份所持有40%股权的东莞证券，去年经营业绩较差，因此投资收益相比2010年大幅减少。

锦龙股份自2009年收购东莞证券以来，虽然当年东莞证券为锦龙股份的业绩作出了不少贡献，但公司的利润却一直不断萎缩。

目前，锦龙股份的业务有两部分，一部分是来自于公司所持有的清远市自来水有限责任公司80%的股权。该公司的经营范围是自来水的生产和销售；另一部分则来自其持有东莞证券40%股权。同时，就2010年的业绩来看，清远市自来水公司对锦龙股份的业绩收入贡献很有限，公司的利润几乎全部来自于对东莞证券的投资收益。

市场低迷、业绩萎缩，使得锦龙股份在二级市场上的股价不断走低，并在今年1月6日以每股9.01元的价格创下3年来的新低。

1个多月后，锦龙股份在今年的情人节开始停牌，并在复牌后发布了大股东定增的公告，复牌当日股价涨停。

按照增发方案，锦龙股份拟向第一大股东新世纪公司非公开发行股票1.43亿股，发行价格为9.31元/股，该价格是以公告前20个交易日均价的90%为基准，总募集金额13.35亿元。

值得注意的是，对于此次定增，锦龙股份并未给出实质性的资金用途，仅解释称“为壮大公司资本实力，以满足公司未来各项业务发展的资金需求”。

虽然新世纪公司作为锦龙股份的第一大股东，但其实际持有的股份只有26.48%，并没有实际控制权。若此次定增得以实现，锦龙股份的股本总量将变为4.48亿股，而新世纪公司则将持有2.2406亿股，占发行后总股本的50.01%，实际控制人发生变更。

低调的资本大鳄

调查发现，新世纪公司的实际控制人为杨志茂，占公司80%的股权，其妻子朱凤廉占20%股权。而两人目前又分别担任锦龙股份的董事长和总经理。

此外，杨志茂还持有东莞证券4.6%的股权，若定增得以实现，杨志茂本人对东莞证券的话语权便上升至44.6%，虽仍未能获得控制权，但已有了本质性的提升。

事实上，早在去年10月，杨志茂就曾想通过新世纪公司非开定增的方式正式入主锦龙股份，当时拟定的价格为12.30元/股，定增后杨志茂将占到锦龙股份总股本的49.10%股权，但此事后来便不了了之了。

2011年11月30日，东莞证券大股东锦龙股份和二股东东莞控股同时发布公告称，接到东莞证券通知，建议公司对东莞证券进行增资，并就该事项征询股东意见。当时在市场上曾一度传言增资金额高达50亿元，东莞证券上市一事成为市场关注的焦点。

记者注意到，锦龙股份增持东莞证券可谓煞费苦心。

2007年，锦龙股份先后在6月29日、12月7日、12月11日收购了东莞市西湖大酒店、中国汇富控股有限公司和东莞市金银珠宝实业公司三家所持有的东莞证券4%、5%、20%的股权。后在2007年12月28日，锦龙股份公告了购买东莞证券29%股权的《重大资产购买报告书(草案)》。

2008年4月，锦龙股份再度收购东莞市城信电脑开发服务有限公司所持东莞证券20%股权。在当时双方均已签署了转让给锦龙股份的意向协议的情况下，事情再度生变，由于二股东东莞控股当时的介入，最终阻拦了该部分股权的收购。若此笔交易能在当时完成，如今的杨志茂则早已坐上东莞证券实际控制人的位置。

2008年12月15日，锦龙股份再掷2亿元，通过受让东莞市东糖实业集团公司持有的11%东莞证券股权，将东莞证券的持股比例提升至40%。可惜，杨志茂最终离东莞证券的实际控制人之位还是差了一步。

目前，东莞证券除大股东锦龙股份外，余下的三家股东分别为东莞控股、金源实业和财信发展，合计持有东莞证券55.4%的股权，三者出身皆为东莞市国资委旗下的“东莞系”。

折戟东方集团

资料显示，东莞证券成立于1988年6月，是国有控股的全国性综合类证券公司，在全国106家券商中排名45位，处于行业中上游，东莞地区市场份额占有率为65%。

对于上市的意向，东莞证券也曾多次表示，但市场的制约、如何与东莞证券进行拆分、和母公司关系怎样处理、利益又该如何平衡等一系列问题都有待解决。

2007年，东莞证券的净利润曾高达10亿元。然而随着市场的风云变化，东莞证券的业绩也急速下滑。去年在东方集团上的投资，更是让东莞证券狼狈不堪。

去年一季度，东莞证券重仓东方集团，一次性大举买入东方集团5783.95万股，在当时位列东方集团第一大流通股股东。然而从3月上旬开始，东方集团的股价就开始不断走低，东莞证券浮亏超过8000万元。

截至去年半年报，东莞证券实现净利润1.3亿元、同比下降58.4%，对其影响最大的自营业务，亏损1.1亿元，同比大跌494.78%。曾经的风光今不在，甚至还连累了锦龙股份和东莞控股两家上市公司。

对于此次锦龙股份定增方案，中信建投分析师魏涛认为，定增后公司资本实力大增，预计定增资金以金融领域资本运作为核心。注资后公司持股的东莞证券未来发展空间将急剧扩大。此外，也为未来整合其他金融资产（信托等）提供可能。作为参股券商的小盘股，业绩和股价弹性十足。今年是券商的制度变革年，险资通道改革、风控指标放宽、资管改革提速、柜台业务、新三板推出和国债期货破冰等，均对券商股形成利好。

低调先生杨志茂

与许多资本大鳄不同，杨志茂在资本市场上可谓“低调”中的代表，但其控制的资产却十分庞大，他的名字也曾出现在胡润榜单上。除了新世纪公司和锦龙股份外，杨志茂通过东莞新世纪科教拓展有限公司，先后控股、参股东莞市锦城房地产投资有限公司、ST博信、东莞证券、东莞市华联期货经纪有限公司等，投资领域涉及房地产、证券、期货、水务等。

在掌权ST博信后，杨志茂对公司整合的第一步便是对高层进行洗牌，董事长、总经理、财务总监、监事会、董秘及证券代表等均涉列其中。

对于入主东莞证券，杨志茂更是煞费苦心，历时4年几经辗转，最终掌握44.6%的股权。对于早前的付出来说，东莞证券这两年所贡献的利益却很有限，但对于杨志茂来说，掌控东莞证券意在谋求IPO。杨志茂与“东莞系”的争夺战仍在持续。（本报记者 梁裕）