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　　昨日《“问题股”疯狂飙升之谜调查》中提及的重庆啤酒今日又封涨停。

　　“问题股”还在延续。正在今日（2月23日），又一只“问题股”康缘药业尾盘拉涨停。

　　利空下涨停 追涨机构现散户思维

　　康缘药业22日晚公告，股东大会通过了终止创新中药研究（GL P）安全评价中心项目并将所募资资金用于补充流动性的议案。GLP项目所需8000多万资金早在2008年1月已经募资完成，该资金闲置4年后，最终无果。

　　但神奇的是，康缘药业并未受此重大利好消息影响，该股23日反而小幅高开，其后全日震荡走高，并在临近收盘的30分钟放量拉升至涨停，以涨停报收。

　　最终康缘药业成交金量达2136万股，创自2010年8月除权以来单日成交量新高，该股流通股本才仅3.07亿股。

　　更为神奇的是，部分机构的思维也跟散户一样，认为利空出尽便是利好。康缘药业的盘后成交数据显示，两机构在当日买入该股共计1361万元，占当日成交额5.13%。其余买入的三席位均为游资营业部，其中包括一熟悉的身影国信证券股深圳红岭中路营业部，该营业部最近在炒作汇源通信。

　　而卖出方中前4席均为机构，其清仓力度甚大，4机构共计卖出6442万元，占当日成交额的24.36%。按成交均价12.68元计算，4机构分别卖出200万股、131万股、115万股、61万股。

　　由于康缘药业年报尚未出炉，占未知这4机构是否为10大流通股东。但康缘药业颇受机构欢迎，其去年三季报中10大流通股东有8席为机构，包括6只基金产品和2只社保投资组合。且其持股集中度自去年年初以来不断提高，1季度末股东人数3.51万，到了三季度末，该数字缩减为1.80万。

　　康缘药业背后的推手

　　事实上，康缘药业早在今年2月6日晚间便公告，董事会将提议终止GLP项目。但该股在2月7日并未受此利空影响明显放量下跌，该股当日收盘下跌3.45%。

　　康缘药业能避开这一劫，很可能得益于当日早上华泰联合发布的关于该股的研报。该研报不外乎老调重弹，称热毒宁的高速增长、银杏内酯注射液有幸获批等，对其即将失败的GLP项目完全不予提及。

　　在综合了康缘药业的种种“美好”前景后，华泰联合受此给予该股“增持”评级，并成“守得云开，终见月明”。

　　观察康缘药业的日K线走势，发现应该伴随利空而来的暴跌早在12月26日至1月18日期间已经发生。大盘在此期间稳步筑底上扬，但该股却出现断崖式下跌，此期间累计下跌32.61%，成交量明显放大。而这段时间内没有任何机构对该股发布研报。

　　但，正是在康缘药业暴跌前夕，宏源证券于11月29日发布研报，给予首次买入评级，而理由也是热毒宁和银杏内酯注射液。康缘药业在其后几个月内从来未站上16元之上，11月29日附近亦成了近3个月的高点。

　　将时间段看长至2007年10月至今，即康缘药业定增方案至今，期间在一些波段高位总有一系列研报“出面支持”。

　　2007年10月下旬，A股从牛市顶部6124点开始下行，而康缘药业其后仍不断创新高，这或许得意于该定增项目的利润预期。

　　2008年，整个市场陷入熊市，康缘药业在高位盘整震荡。2009年10月26日，康缘药业开始爆发，该股在其后一个月内涨幅超50%。查看研报可以发现，10月22日-10月26日期间，包括齐鲁证券、招商国际、中银国际、东海证券、中投证券在内的5家券商发布研报力挺该股。这波上涨一直持续到2010年3月。

　　2010年3月起，该股开始回落，而在3月底当该股回落约12%时，3月29日当日同时有包括国金、银河、中金、国泰君安、东方证券等在内的9家券商发布研报，其中绝大部分仍看好该股前景，在10月份力推该股的齐鲁证券、中银国际、中投证券已经第二次发表对该股的看法。

　　康缘药业其后在这9分研报推动下，在其后一个月内再次创出年内新高。而正在4月20日该股处于新高之际，东方证券、东莞证券、中银国际、中金又发表研报，中银国际短时间内第三次推荐该股。康缘药业在触及新高后，其后三个月的跌幅达34%。

　　类似的情况继续出现在2010年11月23日、2011年4月下旬（沪指去年熊市的起点）、2011年8月下旬，虽然这些报告很多是基于康缘药业发布的年报或者季报业绩，但其推荐的时点，不禁让人怀疑背后的意图。（21世纪网 李志坤）

　　作者：李志坤 (来源：21世纪网)