年报泄露QFII建仓两大特征 低估值蓝筹受垂青
　　　　
　　年报显示，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约1480.98万股，累计持股市值约28346.26万元
　　随着年报披露逐渐进入高峰期，去年四季度的机构持仓变化逐渐揭晓。数据统计显示，截至2月22日，沪深两市共有81家公司披露了年报，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约1480.98万股，累计持股市值约28346.26万元。QFII去年四季度出现另类的投资理念，对低估值蓝筹股，以及高送转题材个股都青睐有加。
　　从新建仓的个股来看，QFII去年四季度建仓主要呈现两大特征：其一，低估值蓝筹股。QFII目前重仓的4只个股中，有3只个股被QFII增持，它们分别为焦作万方(000612)、郑煤机(601717)、兴蓉投资(000598)，上述个股的去年经营业绩均超0.5元，市盈率都低于20倍。其二，高转个股也受到QFII资金的追捧，像郑煤机，该股2011年为投资者推出每10股转10股派1.2元(含税)的高送转分配预案。
　　市场分析人士认为，QFII资金自去年四季度以来整体处于增持低估值蓝筹股，关键在于股指在创出2132点新低之后，A股市场估值水平低于998点和1664点，中期底部正在酝酿当中，但是经济周期和流动性释放尚未出现拐点，底部行情反复的可能性较大，在此背景下，在追求安全边际性建仓效应，具有低估值、业绩稳定增长等优势的蓝筹股无疑成为QFII的投资方向。不过，这主要是基于目前国内经济环境因素所致，这种投资方向在一季度有可能延续，但是随着未来二季度国内经济有可能探底回升之后，这样的防御性投资风格也将有所改变。
　　
　　
基金青睐低估值蓝筹股
　　
　　市场活跃度的不断提升，为基金看好低估值蓝筹股增加了底气。昨日，A股市场震荡收跌，但今年以来的震荡上行态势依旧，这与大盘蓝筹股的持续活跃有很大关系。而从目前来看，基金对低估值蓝筹股也是情有独钟。
　　对于市场未来走向，大摩主题拟任基金经理盛军锋认为，目前市场已反映未来悲观预期，处于震荡筑底过程。从外部环境来看，欧债危机、外围经济放缓和出口放缓等问题依旧存在；从内部环境来看，虽然经济下行，盈利放缓仍在继续，但经济已经经过了下滑幅度最快的阶段；与此同时，去年四季度开始准备金利率下降，且目前估值已经低于2008年四季度的历史最低估值。
　　而泰达宏利财富大盘基金经理王咏辉也指出，目前市场整体市盈率较低，蓝筹股低估值优势明显。从历史数据来看，目前大盘蓝筹股低估值具备做多优势。王咏辉称有两个方面的理由，一方面是大盘估值水平便宜，另一方面是市场活跃度有所提升。实际上，从去年12月底到今年1月，大盘蓝筹股走出估值修复行情。而从全年的趋势看，王咏辉指出，今年股市有望走出振荡向上的行情，大盘股跑赢中小盘股的概率较大。
　　同样，对于今年的市场行情，华商领先企业基金经理田明圣指出，2012年中国的资本市场将会有较大的改善。他认为，新的监管部门在新股发行制度、分红制度等方面进行大力度的改革，直接改善投资者结构，使得价值投资真正成为市场未来的主流投资理念，而市场参与者在未来将会真正的通过资本市场分享中国经济成长的成果。与此同时，尽管欧债危机仍未解决，区域冲突仍在持续，但全球经济在美国率先复苏的情况下将依次好转。中国经济在三季度开始回升也成为大概率事件，对应资本市场的投资机会将会出现。
　　就在今年以来市场上涨之际，上投摩根旗下多只基金表现突出，其中上投摩根中国优势、上投摩根双息平衡今年以来业绩在同类基金中位居前茅，很大原因就是对房地产、交运设备等低估值板块配置较多有关。鉴于节后市场的不确定性，上投摩根投资总监兼双息平衡混合型基金的基金经理冯刚表示，从长期看目前估值体系是历史最低的时候，重点将关注一些低估值偏消费的板块，以及持续成长性比较好、比较明确的品种，其中业绩增长稳定、低估值品种值得关注。
　　
　　
私募基金普遍乐观关注抗周期行业
　　　
　　对于2012年，阳光私募普遍比2011年更为乐观。
　　上周，第四届中国私募基金年会在北京召开。对于今年的市场行情，很多私募认为，最困难的时候已经过去，估值见底、紧缩政策见底、悲观预期见底将成为支撑今年股市向上的有力因素。
　　私募基金普遍乐观。今年前两个月，A股市场迎来开门红。对于此次小反弹，上海重阳投资总裁莫泰山将其定义为对四季度过度悲观预期的修复，并认为这个修复过程还没有完成。如果把中国经济比作一个火车，未来几年我们都要面临减速转弯的过程，莫泰山说，随着先行指标好转，今年二季度有望见底复苏，市场已经先行反应，以反弹的形式进行了修复。不过，他也认为，今年的复苏是一个低斜率的复苏，如果市场过于乐观，又将面临下一个压力。
　　相对于莫泰山的乐观谨慎，星石投资总裁杨玲更为积极，未来五年是一个向上的长周期。她认为，证券市场面临两大利好，一是平均市盈率降到历史最低，其次，制度红利是长期利好。政策在不断向直接融资倾斜，未来市场容量、规模、资金量都将得到大幅提升，不同类型投资者的出现将有助于市场减少追涨杀跌。在大的历史机遇面前，不必在乎一城一池的得失，跌下来就大胆买入。
　　此外，上海凯石投资总经理陈继武也表示，蓝筹股毫无疑问是被严重低估了，只要资本面适度放松，在房地产限购的情况下，不排除大牛市会出现。从技术面上看，目前的市场环境也与去年大不一样，A股每次下跌触及关键点位，都会被一根大阳线拉起，关键是要量价配合，开年来每次大涨的单日成交额约在1400亿到1800亿元之间，如果没有达到2000亿元的话，沪指很难突破2500点。预计二、三月份随着成交量的缓慢上升，有望实现向上突破。
　　选择抗周期行业。在对后市乐观预计的基础上，杨玲认为，今年比较看重两类机会。一是抗周期服务类，如网络服务、通讯服务、节能减排等。这些产业共同特点是，在今年经济减速的大背景下，业绩不会受到太大影响。另外则是把握阶段性机会，预计今年流动性将总体保持中性，但由于宏观经济趋势是向下，政策上会有反周期操作，这将带来阶段性机会，可以尝试基本面比较好、弹性比较大的股票，如军工、资源、机械等。
　　今年操作逻辑就是强者恒。陈继武说。所谓强者，对于企业来讲，就是市场、品牌和技术创新。如茅台，其在中国市场已是文化、身份的象征，在经济结构调整中，品牌的价值将越来越重要。其次是技术创新，如Apple、Facebook，是新的消费模式，通过技术创新抢占市场份额，取得定价权，进而产生垄断。陈继武以工程机械行业为例，2000年的时候工程机械公司有300多家，现在只有70多家，其中前7家公司的市场占有率已经突破70%，这些公司就是他心目中的强者。
　　而深圳鼎诺投资执行总裁黄弢则表示，目前还是采取自下而上的选股方式，今年全年收出阳线的概率偏大，但无论是政策还是实体经营状况都不会出现明显改观，阳线还是上面有顶，中小投资者更适合买白马股，以波段性操作为主，要警惕创业板市场地雷，今年是创业板大非减持元年，部分公司将面临业绩下滑和大股东减持的双重打击。