世界三大评级公司对希腊的最新债信评级(附表)
　　评级公司 评级级别 备注
　　惠誉 C 就是惠誉评级系统中垃圾级的第11等，也意味着希腊在短期内将违约
　　标普 CC 标普认为欧盟提出的救助希腊债务问题的方案有可能导致选择性违约
　　穆迪 Ca 仅比违约高一个等级 (.第.一.财.经.日.报)

　　市场预期希腊终将破产，美债周三价格上涨
　　美国国债价格周三(2月22日)上涨，因投资者担忧希腊将违背第二笔救助协议条款，长期内无法摆脱国家破产的命运。
　　经济学家普遍认为，考虑到希腊第一笔救助计划实施的糟糕情况，希腊可能将很快违背第二笔救助协议，欧洲违约风险依然存在。
　　Action Economics LLC固定收益总经理Kim Rupert说，希腊状况仍相当脆弱，我相信任何人都不会认为希腊或欧元区最坏的状况已经过去了；美国国债价格微调，但是这也提升了其在该价位的吸引力。
　　另外，针对油价对国内经济的影响，瑞惠证券(Mizuho Securities)首席经济学家Steven Ricchiuto说，不断上升的石油价格和汽油价格也暗示现在放弃看涨美国10年期国债显得过早。
　　两年期美国国债尾盘持平，报99-29/32，收益率报0.297%；5年期美国国债尾盘上涨07/32，报100-02/32，收益率报0.862%；10年期美国国债尾盘上涨16/32，报99-30/32，收益率报2.007%；30年期美国国债尾盘上涨1-05/32，报99-18/32，收益率报3.148%。 (.F.X.1.6.8)

　　希腊第二轮救助协议质疑远超喝彩 市场反应异常平淡
　　对于新救助方案能否彻底解决希腊问题，市场及学界普遍悲观。虽然协议的达成可帮助希腊安渡近在咫尺的3月20日偿债大关，但其更长期违约威胁远未解除。有分析人士将第二轮救助协议比喻为给希腊贴上了一块援助创可贴，但这块创可贴可能很容易就被撕掉，因为尽管欧元区已经全力确保希腊履行承诺，但希腊仍有相当大的空间在减赤问题上走回头路。
　　记者陶冶难产的希腊第二轮救助协议终于达成。但正如很多人预料的，最终协议仍然很难安抚投资者的疑虑。事实上，这份被认为充其量只能暂解燃眉之急的援助协议公布之后，市场反而因为失去想象空间而动力不再。协议达成后的首个交易日，欧元对美元掉头向下，欧洲三大主要股指全部小幅下跌，美国三大股指则以微小幅度涨跌互现。
　　瑞银特约首席经济学家汪涛在与本报记者连线时称，历时两年多的欧债危机已多次上演过程混乱、最后一刻才达成结果的惊悚片，这次也不例外。事实上，谈判各方最终不得不就援助协议达成一致，主要是考虑希腊债务问题必须在3月20日145亿欧元债务到期前得到解决，每拖延一天就意味着希腊发生无序违约这一风险事件的概率在上升。然而，3月20日之后，如果PSI（私人部门参与计划）和第二轮救助方案一切顺利，希腊就真的一劳永逸般地得救了吗？完全不是。汪涛表示。
　　事实上，对于新救助方案能否彻底解决希腊问题，市场及学界普遍悲观，甚至有人预期希腊可能不到3年就会违反第二轮救助协议中规定的条款。另外，虽然协议的达成可帮助希腊安渡近在咫尺的3月20日偿债大关，但其更长期违约威胁远未解除。有分析人士将第二轮救助协议比喻为给希腊贴上了一块援助创可贴，但这块创可贴可能很容易就被撕掉，因为尽管欧元区已经全力确保希腊履行承诺，但希腊仍有相当大的空间在减赤问题上走回头路。
　　与担心希腊是否会履行协议条款相比，中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受本报记者采访时表示，她更担心的是欧洲当局解决希腊问题的方向存在严重失误。她表示，在希腊危机乃至整个欧债危机的解决中，欧洲决策者首先犯的错误是行动迟缓，从而令他们错失以较小成本封堵较大危机的时机。而在他们意识到必须采取行动的时候，又过分强调紧缩，以至于陷受援国经济增长于更大困境，债务问题更难解决。糟糕的是，从新一轮援助协议中可以看出，这种不切实际地强调紧缩仍在持续加码，而且已经到了骑虎难下的境地。在这种情况下，人们只能预期希腊经济进一步恶化，失业率进一步上升，社会矛盾加剧，长期债务问题的解决也就成了水中望月。她表示。
　　根据第二轮援助协议，IMF为希腊减债设定的目标是在2020年前将债务占GDP之比降至120.5%。而该组织同时又发布报告称，根据其对希腊长期债务前景所作的最恶劣情境分析，如果希腊经济增速下降或希腊政府不能采取所承诺之改革，则其债务在GDP占比将在2015年达到178%，在2020年达到160%。在这种情况下，IMF将不再向希腊提供任何援助，而违约将成为希腊的唯一选择。
　　对于IMF设定的目标和情境分析，业界提出普遍质疑。事实上，IMF的预测仅仅几个月时间里就变动剧烈，先是去年10月份预估希腊2020年债务占比为120%，后来一度上调至160%，此番又再度下调至120%。许多分析人士质疑希腊的2020年债务前景何以在几个月时间就会改变这么快，更多的人则认为试图去分析一个国家8年后的债务状况本身就存在问题。退一步讲，汪涛认为，即便假设希腊第二轮方案能够实现2020年债务占GDP比重降至120%的目标，希腊债务状况也难以实现长期可持续性。财政赤字、外部失衡、国际竞争力疲弱等希腊面临的失衡问题不是任何债务重组所能解决的。
　　新方案的减赤目标也相当激进，而其又是基于十分不现实的增长假设。根据新方案，希腊需要在2012年将赤字由9%削减一半至4.7%，而这4.3个百分点的降幅中只有1.7个百分点可以由PSI实现（利息支出减少），而剩下的2.6个百分点则需要扎扎实实的减赤。而到2014年，希腊需要将赤字进一步降至1.4%。汪涛认为，在经济严重衰退、政局四分五裂、社会紧张局势不断恶化的情况下，希腊能否实现这样激进的目标值得怀疑。更令人担忧的是，IMF的方案中假设希腊经济最快能在明年恢复增长，在2013年和2014年分别实现2.3%和2.9%的增长，而目前绝大多数经济学家预测希腊今年经济将缩水5%。对于希腊能否像IMF预期的那样如此迅速恢复，很多人也表示很难认同。显然，在财政紧缩、改革难以推行、投资活动外逃的局面下，希腊恢复经济增长的难度无疑十分巨大。而没有增长，几乎就不可能出现财政盈余，也就不可能减少债务，希腊危机也就远没有终止。
　　对于新援助方案中的重头戏PSI，瑞银也表示质疑。汪涛称，希腊PSI的作用只是为了建立隔离机制，即通过降低私人部门持有希腊债务的头寸、促使希腊银行体系资本重组以避免金融体系风险向整个欧元区蔓延。而在这之后，希腊就演变为IMF以往处理过的典型案例。由于隔离机制已建立，IMF完全可以选择撒手不管，其对希腊的态度也将因此而变得更加强硬，不会再像此前那样容忍任何的赤字恶化。因此，希腊第二轮援助方案提前终止以及再次发生PSI的可能性都不能排除。 (.金.融.时.报)

　　默克尔暗示将继续向希腊施压
　　北京时间2月23日早间消息，德国总理安格拉-默克尔(Angela Merkel)周三暗示，她将继续对希腊施压，要求该国履行此前作出的削减赤字的承诺，这是国际社会向其提供第二项援助计划的条件。默克尔指出，财政纪律是将欧元区团结在一起的必要条件。
　　默克尔今天向德国基督教民主联盟的成员表示：如果拥有单一的货币，那么很自然的就必须要能够互相信任。她表示，虽然援救希腊、葡萄牙和爱尔兰是正确的举措，但我们不得不反复阐明一件事情，那就是所有人都必须做完自己的家庭作业，原因是如果不这么做的话，那么欧元区就无法团结在一起。
　　自欧元区各国财政部长签字同意向希腊提供总额1300亿欧元(约合1720亿美元)的援助计划，以避免欧元区13年历史上首次有主权国家债务违约以来，这是默克尔首次公开发表言论。在今天发表的言论中，她重申了在面临欧元区主权债务危机的形势下，各国应致力于巩固欧元区的团结一致。
　　默克尔表示，希腊政府领导人为了获得先后两次援助而实施的财政紧缩措施意味着，我们正在对(普通希腊人)提出很多的要求。她还表示，希腊必须转变成一个正确运转的国家。
　　最近几个星期以来，默克尔一直都表示，她希望希腊能继续留在欧元区中。

　　纽约时报：希腊债务危机引发对信用违约掉期的新恐慌
　　纽约时报(NYT)周三(2月22日)撰文指出，希腊债务重组将信用违约掉期(CDS)这一金融工具重新抓回人们视线中。
　　上一次CDS站上国际舞台还要追溯到2008年，当时美国国际集团(AIG)的信用违约掉期把其担保者和整个金融体系带到奔溃边缘。直至最近，欧洲当局也一直对CDS持有谨慎态度，且在过去六个月中奋力构筑希腊的援助计划。欧洲当局以自愿债务互换不会触发违约掉期为目标进行努力，害怕支付CDS费用可能通过欧洲金融体系起到连锁反应，给市场带来不稳定。
　　但是，欧洲给予希腊1300亿欧元的第二轮援助，似乎希腊采取的行动增加了触发CDS的可能性。
　　为了在最大程度上缓和债务压力，希腊需要使尽可能多的债券加入到债务重组计划中，而要达到这一目的，希腊可能在法律中引入所谓的集体行动条款。如果该条款被引进并生效，所有债权人将被迫进行减记，这将触发CDS。
　　斯坦福大学金融教授Darrell Duffie说：我几乎确信希腊将触发CDS。
　　作为回应，CDS的支持者表示债权人可以选择持有他们的债券，不进行债务互换。一旦希腊不能支付至少100万美元的债务，CDS就将启动。
　　希腊债务的CDS数额接近700亿美元，可一旦债务互换实施，其净值仅为32亿美元。意大利的情况更严重，其CDS数额总体为3140亿美元，减记后净值仅为225亿美元。
　　欧洲当局并未明确表示他们感觉到任何违约掉期风险的存在。欧元区银行业去年进行的压力测试并未显示政府债务存在很大的风险敞口。几乎所有案例中，出售保险的银行同样购买类似数额的保险，这平衡了风险敞口。
　　但这依然可能导致担忧。如果一家大型银行因其对手方可能无法得到那些倒闭银行的CDS费用而倒闭，那么整个体系就将奔溃。
　　捍卫CDS市场的人说，因保证金的存在，合约对方的大部分风险已消除。如果一家出售CDS的银行还营业，其不得不支付同等金额的现金或者国债给对方，甚至更高。因此，如果银行倒闭，对方可留有保证金。AIG的问题在于其在很多CDS上免除了保证金支付，这也是其变为体系风险的一个原因。
　　好在Duffie教授表示，市场担忧情绪并不高。(.F.X.1.6.8)