二、主力动向曝光

大股东可自由增持2% 期指还能玩吗？

　　最近，证监会就《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十二条及第六十三条的决定（征求意见稿）》公开征求意见，新的规则包括：持股30%以上的股东增持锁定期从12个月缩减至6个月；股东持股比例达到29.9%后可在一年内继续增持2%，而无须要约收购等。证监会20日通报征求意见情况指出，在向社会公开征求意见期间，共收到电子邮件12封及电话建议1个，证监会对这些均予以了答复，并据此对方案进行了完善。不过，证监会征求意见的视野似乎有点过于狭窄，似乎提交到证监会的意见才是意见，此外的场合包括市场人士在媒体发表的一些意见都不算。
　　笔者曾指出，若允许大股东自由增持2%股份，股市尤其是股指期货根本就没有办法再玩下去。比如，中石油的增持行为一直在持续，到2011年三 季 度 末 ， 中 石 油 总 股 本18302097.78万股，其中H股2109890万股，A股16192207.78万股；中国石油集团已经持有15797209.3256万股A股，通过境外全资附属公司持有29151.8万股H股，合计持股约占公司总股本的86.47%。
　　目前在市场中实际流通的中石油A股非常少，刨除中国石油集团持有的A股，再刨除社保基金2009年持有的划转A股4亿股（目前为限售股），实际留存于市的A股仅约35.5亿股，占总股本的1.94%。若允许大股东自由增持减持2%股份，中国石油集团只需按新规履行必要的信息披露程序，就可将中石油所有实际流通A股逐步买进，直至最后一股；而且这样做还不违反上证所《有关上市公司股权分布问题的补充通知》规定的公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众持股的比例不低于10％。这个规定默认不管H股还是A股，其社会公众持股性质都一样，中石油11.53%的H股中绝大部分（占总股本10%以上）都是公众股，因此，即使中国石油集团将所有的流通A股买完，也符合股权分布要求。
　　如果出现这种状态，随着大股东增持行为，市面上中石油的实际流通A股越来越少，甚至只有几股，其A股价格还能有什么意义，它还凭什么继续享有上市资格？而且，中石油这样的情况并非个例，其他几大国有银行的股权分布情况也大致如此，流通A股比例都非常小。这些大块头在市场随意增持2%，就等于增持实际流通股的50%甚至是全部，这必将引起股指巨幅波动，股指期货投资者将随时面临灭顶之灾。
　　另外，大股东增持固然有利于拉抬市场，这迎合有关方面救市需求，但谁也不能保证大股东只增持、不减持，通过股权分置改革，大股东原来持股也多已解禁，大股东完全可以借增持拉抬股价，然后趁高位减持所增持的股份，甚至变本加厉将解禁股也减持。目前新规允许增持股在6个月后随便减持，是否应该与增持一样，每减持1%就需要予以信息披露并在一些时间节点适时停止减持，同时对大股东可能伴随的解禁股减持行为予以限制，这些都没有做出严格规定，这同样可能引发市场风险。
　　征求意见是要通过吸纳社会的诸多有益观点，将准备出台的制度做到尽善尽美、争取出现最少的漏洞。有关部门在征求意见时，不能只注重形式。就此而言，证监会要修改规则鼓励大股东增持股份，也应该更广泛地吸纳意见，而不是收到邮件或者接到电话才算是建议，网络的评论、专家学者在媒体上发表的言论，也应该被关注。而从目前的情况来看，面对大股东自由增持2%可能引发的市场巨大风险，虽然已经有不少人指出，但是有关部门可能还没有意识到。万一市场真由此出现大的动荡，到时该追究谁的责任呢？

基金获批进军股指期货

　　股指期货开闸两年之后，公募基金终于获得了入场证。
　　上周五，南方基金股指期货交易开户获得中国金融期货交易所审批通过。这是中金所首次批准基金公司的股指期货开户申请，南方基金获批交易编码的基金为小康交易型开放式指数基金（ETF）及南方小康ETF联接基金。国投瑞银基金公司申请的中证下游消费与服务产业指数基金也获得中金所股指期货交易编码。
　　据了解，2月10日，证监会公布了修订后的《期货市场客户开户管理规定》，解决了公募基金股指期货的开户问题。
　　不过对于很多老基金来说，要参与股指期货还面临着合同契约修改的问题。目前多数基金合同契约里面，并不具备参与股指期货的条件。基金若要参与股指期货交易，需要变更投资范围，这需要一个过程，其中涉及与托管行协商、召开基金持有人大会并报备证监会等程序。
　　国投瑞银中证下游消费与服务产业指数基金基金经理孟亮表示，在指数基金管理中引入股指期货工具，可以在有效控制指数的跟踪误差和提高投资组合的运作效率方面发挥积极作用。
　　在基金的建仓期或发生大额净申购时，可运用股指期货有效减少基金组合资产配置与跟踪标的之间的差距；在基金发生大额净赎回时，可运用股指期货控制基金较大幅度减仓时可能存在的冲击成本，从而确保投资组合对指数跟踪的效果。
　　他也表示，在过去的大牛市行情中，由于经常发生大额净申购，也曾出现过不同沪深300指数基金年内收益差距超过10%的情形，如果当时引入股指期货工具，会有效缩减跟踪误差，为投资人精准投资指数工具提供有力保障。

私募称3月前股市仍能涨百点

　　●三利好刺激大盘尾盘拉升
　　昨天，大盘先是跳水，后被拉起，据分析有这样几条利好影响走势：证监会新规便利大股东增持；QFII数月来首现净申购，1月末，纳入统计的QFII中国A股基金的规模，相比月初的初值增长了4.93%，达到93.23亿美元；RQFII本周起将进入建仓期。
　　论：这几项利好几乎全部都是为股市蓄水的。持股30%以上的大股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月，简化了程序，股东们至少不会像前一段那样纷纷套现跑路，甚至不惜以辞职为代价；而QFII和RQFII的净申购和建仓，无疑是个好消息，只要活水源源不断，股市就不愁涨不起来。
　　●两会前A股仍有百点上涨空间
　　上周末央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，在此消息刺激下，周一市场高开低走，昨天有所回稳，对此，私募人士表示，降准利好市场，由于资金追高意愿不强，但未来指数将震荡向上，两会前仍有100点左右上行空间。
　　论：每年3月份的两会，总是被投资人士很看重，在召开之前，他们一般不会做空，而是围绕相关热点进行炒作，因此市场下跌的可能性较小。并且未来的货币政策，一般也都是在预测年内至少还有2到3次存款准备金率下调，在这样的下降周期中，市场流动性也将逐步改善。
　　●广发PE搭车中煤装备IPO
　　备受争议的券商影子PE再现IPO江湖。石家庄中煤装备的预披露材料显示，2010年末其保荐人广发证券旗下的直投公司广发信德携手博益投资联袂入股，搭上IPO的快车。
　　论：上市公司高管或大股东投身PE押宝拟IPO项目并不鲜见，而多次命中IPO项目的博益投资与广发证券存在特殊渊源。券商依托保荐人的优势，穿针引线介绍由其担任财务顾问的PE入股项目，由此收获保荐和财务顾问双份佣金；部分项目还同时引入券商直投，券商由此可获得保荐、直投和财务顾问等三重收入。