本月前19天四大行新增信贷仅约700亿
　　信贷投放乏力局面仍未明显缓解。知情人士透露，截至19日，四大行2月新增人民币贷款投放约700亿左右，其中一大行新增贷款数为负。
　　2月的前两周，四大行新增人民币贷款投放仅有300多亿，少得出人意料。随后的一周，四大行显然加大了信贷投放力度，一周投放量基本等同前两周投放量，但仍未呈现爆发式增长。
　　知情人士分析称，除了有效需求显不足外，新增贷款相比以往投放表现乏力也部分与地方融资平台贷款、房地产贷款投放相关。比如地方融资平台贷款在过去的三年曾一度为银行信贷投放的主力领域，目前正在逐步到期，且这一领域的新增信贷供给也被严格限制，银行暂时又没有找到更多可替代的信贷投放领域，增长自然乏力。
　　局面的形成原因来自多方面，申银万国根据调研抽样推算，认为信贷投放不足原因之一是春节之后银行加大了存款考核力度，部分大行春节后开始按分行新增存款的45%-50%配置信贷额度。
　　原因之二，日均贷存比考核的监管环境下，银行倾向于将信贷投放集中在月底。
　　原因之三，需求较弱。部分沿海区域企业对经济预期较差，节后企业开工时间较晚，有效信贷需求有所推后。
　　不过，上周六央行宣布自2月24日起下调存款类金融机构人民币贷存款准备金率0.5个百分点，主流观点认为这将刺激银行的贷款投放。
　　中信证券分析认为，央行降准的一个原因即是增加银行可贷资金，降低存款乏力对信贷投放的约束，避免出现信贷投放低于计划的局面，并预计2月存款回流乐观，2月至3月新增贷款规模为1.5万亿至1.7万亿。
　　尽管目前四大行信贷投放不及预期，目前市场主流观点仍认为2月信贷投放量将超1月，申银万国预计2、3月份信贷投放量为8300、8400亿；中金预计，2月新增贷款为7500亿至8500亿，但四大行新增低于1月。(.上.证)

　　资金面继续紧张 隔夜利率摸高7%
　　⊙南京银行金融市场部 颜昕 ○编辑 杨刚
　　周二资金面继续紧张，当天还有300亿国库现金到期，虽然数量不多，但是对脆弱的市场来说还是雪上加霜。多家国有商业银行都加入到了融入的机构行列，隔夜资金交易量仍然只有两千多亿。从交易量来看，很有可能央行再次启动了逆回购操作。日中很多机构融资困难，政策性银行头寸较低，个别政策性银行甚至也要在市场上融资，下午接近三点半的时候，市场才稍显宽松，但是短短半小时的时间，隔夜资金从人人争抢的香饽饽，瞬间泛滥，多数机构很快轧平头寸，短期资金需求寥寥无几。利率方面，虽然各期限品种最高成交价基本都在6.0%以上，但是鉴于单笔交易量都很小，未能对加权利率起到决定性影响，盘中一些低价反倒拉低了当天的加权利率，使得资金利率整体有所回落，和紧张的资金面背道而驰。
　　周二质押式回购成交3692亿元，比前一交易日减少1.83%。短期方面，除了隔夜，各期限品种资金利率均有小幅回落。具体的，因为资金的稀缺，隔夜成交量仍然仅有2500亿，隔夜资金利率开盘同样是在5.10%，盘中受资金面紧张的影响，融资难度的增加使得盘中最高成交价攀升到7.0%，加权利率最终上行了约13BP至4.94%。早盘7天品种许久不见成交，随后意外低开在4.80%，盘中一路上行，最终加权利率收在5.25%，下行约12BP，成交量在788亿左右，较前日略有减少。相比1个月品种遭到冷遇，2个月品种因为有大行在相对大量融出，加上价格比1个月低了21BP，成交量超过110亿，加权利率收在5.66%，与前天持平。
　　SHIBOR报价方面，除了隔夜品种有所上行，其余各期限品种都出现了不同程度的回落。具体的，隔夜昨日上行10.5BP至4.8842%，7天和14天分别下行22.4BP和45BP，达到5.1233%和5.2242%，1个月回落2BP至5.69%。长期的品种小幅下行，幅度在1BP以内。(.上.证)

　　降准后流动性依然告紧　10年金融债中标利率创年内新高
　　⊙记者 王媛 ○编辑 杨刚
　　降准后仍然趋紧的资金面，令昨日新债招标不给力。昨日招标的10年期国开行金融债中标利率高达4.10%，创下了今年同品种的新高，大幅高于市场预期。市场分析指出，短期流动性继续趋紧和本周新债供给增大，是限制机构投标热情的主因。
　　昨日招标的12国开09金融债，为去年第20期金融债的增发品种，期限为10年，发行规模200亿元。据银行间市场一位交易员透露，12国开09的中标利率为4.10%，高于此前机构4.00%-4.08%的预测区间。
　　同日招标的还有中石油2期企业债，但申购情形与今年1月份创下逾34倍投标倍数的已不可同日而语。据参与投标的交易员透露，7年和15年期的认购倍数分别为3.09倍和1.5倍，中标利率分别为4.50%和5.0%。
　　国海证券固定收益研究员高勇标告诉记者，昨日国开行金融债中标利率高出市场预期，主要原因是短期流动性偏紧，限制了昨日机构的投标热情。此外，200亿中石油企业债招标，也分流了部分机构资金。
　　事实上，今年首次降准并未对紧张的资金面带来立竿见影的宽松。银行间短期资金面已连续两天持续紧张。昨日隔夜品种资金继续紧张，开盘就高开，盘中一路冲高至7%的高位，尽管后来有所回落，但全天加权平均利率收于4.94%，较前一交易日上涨13个基点。
　　值得一提的是，缴款日的因素也是招标不理想的原因之一。由于本期债券的缴款日为23日，而存准金率下调实施日为24日，因此，投标本期债券的机构并未能享受到降准带来的流动性宽松。
　　数据显示，本周中长期利率产品和高等级信用债的供给压力较大，包括中石油、铁道部中票、浦发银行金融债、利率债等在内的新债供给已超过1000亿元。在资金面紧张未缓解的情况下，新债供给突增，无疑也是昨日招标结果不尽如人意的另一原因。
　　尽管短期流动性趋紧限制了昨日的投标热情，但市场对中长期资金面的预期已然宽松。中信证券固定收益部认为，降准后短期内流动性不会大幅放松，但进入3月份后，随着公开市场央票和正回购到期量的增加，财政存款回流和外汇占款的上升，银行间资金面有望进一步宽松。(.上.证)

　　央行昨日零回笼
　　由于银行间市场资金持续紧张，昨天央行在周二公开市场暂停资金回笼。
　　昨天，央行未通过周二公开市场进行28天正回购操作。受此影响，当天下午银行间回购市场资金面略有好转。7天回购加权平均利率水平较前下降了12个基点，至5.25%。但是，隔夜资金利率仍在攀升，较前上升了12个基点，逼近5%，显示短期资金压力依然不减。(.上.证)