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★★★★★山煤国际（600546）：增发注入矿技改提速
山煤国际（600546）主要从事煤炭生产和销售。09年，公司成功实施了重大资产重组，主营业务由建筑工程施工总承包业务转变为煤炭开采与煤炭贸易业务，公司盈利能力和可持续发展能力得到极大提升。作为山西省首家完成煤炭主营业务整体上市的企业，公司受到了市场的广泛关注。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.41元、1.98元、2.68元，对应动态市盈率为19倍、13倍、10倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入、观望的分别为10人、7人、1人，综合评级系数1.50。
2011年凌志达矿由于原工作面枯竭，新工作面尚未运行，产量受到很大影响。全年产量约为26万吨，目前倒面项目已经结束，同时技改扩建工作也如期完成，核定产能提升至150万吨/年，预计在2012年就可以全面投产，比2011年增加近70万吨；煤炭收入将达8.12亿元左右，净利润3.01亿元；贡献母公司净利润约1.9亿元，比2011年提升1.75亿元，折合EPS提升0.19元。
中信建投表示，新注入的煤矿中四个煤质较好的矿进展超预期，有望在12年提前释放。其中宏远矿，鹿台山矿，鑫顺矿与豹子沟矿12年将贡献增量140万吨以上。提前放量的煤矿大多在山西南部，所产煤质较好，且部分以售价较高的地销煤为主，价格较高。因此预计增发矿产品售价将可以达到经纺矿与凌志达矿水平。剩余的长春兴，韩家洼与东古城矿预计将于2012年末陆续投产，到2013年增发注入的7座矿将全部投产，并释放80%以上的核定产能（700万吨以上）。新建矿12年收入预计达到4.76亿元，净利润约为1.74亿元，贡献母公司净利润1.33亿元，折合EPS 0.13元。
招商证券表示，集团承诺在2011年非公开发行完成后的4年限期内和5年期限内将数量不低于80%和全部煤矿注入山煤国际。集团规划到2015年末，上市公司市值突破1000亿元，煤炭贸易量突破2亿吨，煤炭产能达到5000万吨，如果完全注入，上市公司资源储量将达到48亿吨，产能达3910万吨，权益储量为31亿吨，权益产能2553万吨，分别是目前的2.4倍和1.8倍。另外，集团在山西整合资源中剩余7个煤矿尚未注入，其资源储量5.93亿吨，产能840万吨，权益产能532万吨。根据各煤矿建设、技改及各项手续状况判断，集团在山西整合的剩余煤矿可能在12年先行注入。
中信建投长期看好公司发展，预计2011-2014年每股收益为1.14，2.07，2.80，3.40元，维持买入评级。
风险因素：宏观调控影响经济下滑超预期，后续资产注入进展慢于预期。
★★★上汽集团（600104）：盈利能力维持高位
上汽集团（600104）主要从事投资参股整车企业(上海通用)，生产、经营汽车变速器等零部件及汽车悬架弹簧等。是我国三大汽车制造集团之一，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。汽车销售占国内市场份额的15%。2011年12月，公司完成重大资产重组。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.81元、2.12元、2.43元，对应动态市盈率分别为8倍、7倍、6倍；当前共有34位分析师跟踪，21位给予强力买入评级，13位给予买入评级，综合评级系数1.38。
上汽集团1月实现销售38万辆(同比-8.5%，环比+16.3%)，显著好于去年春节期间(2月)28万辆的销售水平。
预计2012年汽车行业销量增速有望回升至8-10%：2011年全国汽车销售1851万辆，同比增速仅为2.45%，是政策变动和宏观紧缩共同作用的特殊情况。数据表明，北京限购侵蚀销量增长约3%，优惠政策退出拖累销量增速约2%。中信证券认为，2012年尽管宏观经济仍存在不确定性，但在政策因素逐渐消退，低基数的情况下，2012年汽车销量增速有望回升至8-10%，其中狭义乘用车、客车增速较快，卡车和微客市场增速偏低。
公司产品主要定位于中高端乘用车，市场地位持续提升：公司产品主要定位于中高端乘用车，2011年实现汽车销售401万辆(+11.9%)，明显好于2.45%的行业平均水平，中信证券预计2012年仍有望实现15%左右的较快增长。公司旗下主要合资公司上海大众、上海通用产品竞争力强，市场地位持续提升。今年上海大众主要受益于新帕萨特、途观等明星车型的持续畅销，上海通用则主要受益于迈瑞宝(将于2月中旬上市)、新科帕奇等新车型的推出，中信证券预计两家合资公司的销量和盈利仍有望保持较快增长。
公司产能稳健提升，产能利用率和盈利能力仍将维持高位：上海通用、上海大众当前实际产量显著超过设计产能，产能利用率已超过160%。中信证券表示，根据两家合资公司的扩产进程进行测算，预计到2013年其产能利用率仍将维持在140%左右。预计未来2-3年全行业合资品牌的实际产能复合增速在15-20%，竞争格局相对稳定，上海通用和上海大众仍将维持较高的产能利用率和盈利水平。
中投证券表示，不计注入资产影响，预计公司2011-2013年实现每股收益为1.87、2.15和2.61元，维持强烈推荐的投资评级。
风险因素：宏观经济低迷导致乘用车销量增速不达预期，自主品牌亏损幅度加大，钢材等原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利等。 | 
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