在今年经济弱平衡的宏观环境下，股市更多将表现为震荡走势，结构性机会将更为明显。经历了去年的大幅调整，2012年A股市场整体估值中枢继续下移的空间已经有限。但受到房地产投资下滑的拖累，今年经济整体形势不容乐观，同时中央经济工作会议确定整体政策环境是稳增长。经济环境的弱平衡下，股市更多将表现为震荡走势，重点关注结构性机会。
从年初以来的市场活跃度看，我们欣喜地看到个股机会层出不穷，自下而上的机会明显多于去年。对于后市，我们认为今年A股市场将结束去年的单边下跌走势，上半年出现震荡向上的可能性非常大。所以在行业和主题选择方面，考虑更多的是，在稳增长的大前提下，哪些行业会成为经济转型期新的经济助推器。总体来看，符合中央经济工作会议提出的产业发展方向、受政策支持、内生增长强劲的三类公司值得重点关注。看好拟建和在建重点工程和项目集中的红岭私募合作QQ850700533电网、铁路、核电等行业。传媒、现代服务以及战略新兴产业也将是未来政策重点扶植的领域。看好估值下行已经反映业绩悲观预期的地产、煤炭、金融、汽车等行业。这些早周期行业将随着政策放松的步伐出现相对稳定的收益空间。2月14日，泰信蓝筹精选今年以来的收益率为9.68%，在股票型基金中排名第四。
央行在上周末宣布降低存款准备金率，对债券市场流动性构成利好，债券基金的机会更为明确。此次下调存款准备金率的原因主要是上周资金面比较紧张，进入2月份以后，食品、蔬菜、猪肉价格在下降，通胀下降趋势明显，同时经济仍在下行，一季度信贷数据又低于预期，在此背景下，央行下调了存款准备金率表明了货币政策在逐渐向宽松的方向走。持续降低存款准备金率已成大概率事件。央行致力于保持银行间市场的流动性，如果未来流动性仍然比较紧张，经济数据又低于预期的话，存款准备金率仍会下调，下调的频次在1至3次。一旦经济下行走势加速，利率下调也有可能。但利率下调需符合两个条件：一、CPI降到一年期定期存款利率3.5%的水平以下；二、经济数据在去年12月和今年1月份稍微改善后又往下走，且回落时间比预期长，幅度比预期大。
此次下调存款准备金率对债市构成利好，流动性相对宽松，债市将更具配置价值。具体而言，短期短端的利率产品有支撑，看长一点的话，信用产品的投资价值更高。景顺长城优信增利债券基金重点投资信用债。经过2011年的调整，信用债目前的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平，与利率产品相比，信用债未来有望获得较高的票息与资本利得的双重收益。
受市场资金持续紧张影响，2012年来货币基金收益率延续去年行情，继续走高，其中多只货基的收益率更是超过5%，跑赢三年期银行定存利率。如广发货币，截至2月3日，A类七日年化收益率为5.013%，广发货币B的为5.251%。正是近年来较为出色的表现，及其低风险、流动性强的特征显现出的独特配置价值，货币基金的投资价值越来越受到投资者的关注和认可。近年来内地货币基金市场发展迅速，目前规模已接近4000亿元。
由于货币基金的定位是流动性的管理工具，投资者在选择的时候可首选大品牌、大规模的货币基金。因为这样的基金操作年限比较长、经验比较丰富、规模大、流通性更好，操作会更加稳健，收益率的波动不会特别大。展望今年货币基金的投资价值，在去年资金面紧、债券的收益率上升快的情况下，货基都还能取得很好的正收益，今年货币政策是趋松的，债券的收益率可能是往下走的局面，风险就更低了，往下走可以赚资本利得。目前来看，货币政策不太可红岭私募合作QQ850700533能回到2009年、2010年极度宽松的状态，预计今年的货币政策将在宽松的区间徘徊，而松紧有度的局面对货币基金是利好。从收益率角度来看，2012年的货币基金的收益率应该比往年都要高，今年还是货币基金继续成长的大年份。
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金晶科技 （600586）周一上涨9.94%公司主营玻璃制造和纯碱产品的生产销售。子公司滕州金晶拟收购滕州汇业二条800T/D优质浮玻线及相关资产，公司玻璃产能增长36%。此外，公司募投项目中600T/D的太阳能超白玻璃线今年一季度投产，并可根据市场需求生产高档玻璃；另一条建筑超白与1000万㎡LOWE线将于四季度投产。消息面上，央行降存准，为实体经济发展提供资金支持。二级市场上，今日地产、建材股齐涨，该股强势涨停，可短线关注。数据显示周一该股的DDX为2.045，大单金额为8211.71万元。
九龙电力（600292）（600292）周一上涨9.96%公司主营电力生产、技术服务，销售电机及输变电设备等。大股东中电投集团是国务院授权的投资机构和国家控股公司，也是电力体制改革后新组建的5家发电集团公司之一。公司2011年通过定向增发收购中电投集团拥有的9个脱硫资产项目，资产注入完成后，公司转型为科技环保企业。另据悉，《工业节能“十二五”规划》将发布。二级市场上，今日环保股有所走高，该股长阳拉涨停，工业节能受重视，暂持有。数据显示周一该股的DDX为0.976，大单金额为2559.13万元。
全聚德（002186）（002186）周一上涨10.00%公司主营业务包括餐饮服务及食品加工销售等，并与北京龙徽葡萄酒、德国碧洛德葡萄酒公司合作，由其贴牌生产全聚德品牌的葡萄酒。同时，为了追求葡萄酒的完美品牌，公司于2010年与奥地利具有百余年酿酒历史的酒庄合作，建立了中国全聚德奥地利帝国酒庄。公司2011年度净利润同比 红岭私募合作QQ850700533增长28.17%。二级市场上，郭树清力挺餐饮业上市，今日餐饮股表现突出，该股强拉涨停，热点持续性仍待观察，适当关注。数据显示周一该股的DDX为0.341，大单金额为1445.20万元。
顺网科技（300113）（300113）周一上涨10.00%公司是国内领先的网络娱乐平台运营商，主营互联网娱乐平台的设计、推广、网络广告推广及互联网增值服务相关业务。公司2010年底完成对新浩艺的收购，结束网吧娱乐平台市场的双寡头格局，使得公司的市场占有率上升到80%以上。腾讯去年11月耗资1.315亿元，购买公司3.98%的股份。另，公司预计2011年净利预增38%-43%。二级市场上，受益国内WLAN建设潮，该股今日领涨互联网概念股，持股关注量能变化。数据显示周一该股的DDX为0.954，大单金额为1099.29万元。
国中水务（600187）（600187）周一下跌3.50%公司控股股东是国中（天津）水务有限公司，09年4月股改时大股东为公司注入有关水务资产，由此公司主营变更为在中国境内从事投资收购或建设污水处理、自来水厂。控股股东曾承诺力挺公司发展，未来公司将实施定向增发，进一步增强公司水务处理能力。消息面上，近期多市推出自来水调价方案，一线城市水价上涨破题。二级市场上，该股今日低开低走，短线终结3连阳，印证了本栏17日的判断，可逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为-2.021，大单金额为-4036.51万元。
力帆股份（601777）（601777）周一下跌2.40%公司主营摩托车、汽车、通用汽油机的研发、生产及销售业务，是首家登陆国内A股的民营车企。2011年10月，通过多方股东合作方式，公司正式进军重卡业务。目前公司旗下力帆骏马覆盖区域的中国西部，基础设施投入逐渐加快，市场潜力非常大；而中国与东盟建立的自由贸易区，亦将为其进入东南亚市场创造更好的机会。二级市场上，该股今日低开后冲高受阻，收阴十字星，八连阳走势遭遇终结，建议观望。数据显示周一该股的DDX为-2.788，大单金额为-7786.69万元。
天齐锂业（002466）（002466）周一下跌2.51%公司是国内最大的锂盐生产商，也是全球最大的矿石提锂生产商。公司主打产品电池级碳酸锂在国内市场的占有率高达50%左右，在国内卤水提取电池级碳酸锂产能还未能大规模释放的情况下，公司的竞争优势比较稳固。作为行业龙头，公司具备上游矿山资源优势，未来有望受益于锂电动汽 红岭私募合作QQ850700533车加速发展。二级市场上，受益公司产品销量与价格齐升，该股上周渐次走高，今日低开震荡，短线有调整需求，波段参与。数据显示周一该股的DDX为-1.178，大单金额为-1457.44万元。
*ST盛润A（000030）（000030）周一下跌5.02%公司曾以自营和代理第二、三类商品在广东省内进出口业务为主，但近期已无主营业务活动。公司2月10日发布重组草案，拟吸收合并富奥股份，在换股吸并完成后，公司将作为存续公司承继及承接富奥股份的所有资产、负债、业务等，转型为汽车零部件生产商。最新公告显示，公司重组工作正在按程序正常进行。二级市场上，该股2月以来异常波动，10涨停后紧接3跌停，维持16日的判断，短线震荡加剧，减持。数据显示周一该股的DDX为-0.217，大单金额为-259.34万元。
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证监会修改收购办法 鼓励大股东增持
中国证监会有关部门负责人20日表示，为进一步鼓励产业资本在合理价位增持股份，证监会日前下发《关于修改<；上市公司收购管理办法>；第六十二条及第六十三条的决定》。明确持股30%以上的股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月。
政治局讨论政府工作报告 财政货币政策适时适度预调微调
会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，坚持突出主题、贯穿主线、统筹兼顾、协调推进，把稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐更好结合起来。
日本1月惊现1.48万亿日元逆差
日本财务省2月20日公布数据称，日本今年1月出口同比下滑9.3%，为连续第四个月出现下滑，当月出现1.475万亿日元（约合190亿美元）的贸易逆差，创最大单月逆差纪录。
商务部研究出台稳定外贸增长措施
商务部副部长兼国际贸易谈判副代表钟山20日表示，要保持外贸政策稳定性，加快出台有关政策措施。此外，要进一步优化外贸发展的内外部环境，加大贸易摩擦应对力度，提高贸易便利化水平。
伊朗对英法"断供" 国际油价创9个月新高
受到经济基本面暖风频吹以及地缘政治因素刺激，国际油价近日大涨，并连续刷新9个月高点，周一电子盘中一举突破105美元。美国经济数据向好、希腊有望获得第二轮援助、中国再次下调存准率以及伊朗对英法"断油"，均被市场认为是油价上涨的推手。
询价有谱 上市公司行业市盈率每日发布
证券时报记者获悉，沪深两市上市公司行业平均市盈率已公开发布，投资者可以分别登录中证指数有限公司网站和巨潮指数网查询和下载。
习近平：中国是欧洲可借重的可靠朋友
国家副主席习近平20日说，中国是包括爱尔兰在内的欧洲各国应对危机、实现复苏可以借重的可靠朋友，是国际多边事务中可以信赖的合作伙伴。
受制资金面偏紧 央票本周或将继续停发
据业界人士透露，公开市场一级交易商昨日仅申报了28天期和91天期正回购需求，央票仍旧缺席。如不出意外，央票本周将继续缺席。分析人士称，央票继续停发与当前资金面偏紧有关，尽管央行决定降准，但要到24日才能施行，资金面摆脱偏紧的局面恐怕要等到正式降准之后。
西部大开发十二五规划获批 11个重点经济区率先发展
国家发改委2月20日表示，国务院已正式批复同意国家发改委组织编制的《西部大开发"十二五"规划》（以下简称《规划》）。。
外汇占款财政存款增 降准释放4000亿资金被冲抵半数
央行昨日晚间公布的最新统计数据显示，截至1月末我国外汇占款达254996.23亿，其中，1月份单月新增外汇占款1409亿。这是我国单月外汇占款在去年四季度连续三个月负增长后的首次净增加。
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（一）银行货币政策/有限利空
上证报《今天发行1120亿元央票》“今天央行将在公开市场发行1120亿元央行票据。其中，三年期央行票据发行量为780亿元，比上周减少120亿元。三个月央行票据发行量为240亿元，比上周减少60亿元。两期央行票据的缴款日和起息日均为2月22日。”
简评：央行发行央票回笼资金，是目前流动性过剩的一个表现。流动性过剩，仍旧支持局部行情。本栏连续提示涨价行业、高含权板块，至昨天为止，此类热点仍旧强势。
（二）供求关系/股票供应/再融资动态/利空
上证报《浦发银行（600000）（600000） （600000）确认公开增发计划》“20日，围绕浦发银行 （600000）公开增发的多项传言引发该行股价以大单封住跌停，银行股随着整体下挫，保险、地产股也应声而落。20日晚间浦发银行发布澄清公告，确认该行正就公开增发进行研究，但具体方案尚未确定。同时，该公告也否认了有关该行出现经营亏损及高管变动的传言。”“从公开披露信息来开，基于该行业务在2007年的高速增长，浦发银行的资本充足率在2007年逐季递减，至2007年三季度末已逼近监管红线，仅为8.40%。机构分析报告普遍预计，浦发须在2008年实施再融资计划。”
简评：浦发银行如果定向增发而不仅仅是向公众增发，则对于减缓公众压力而言，有助益。但是，浦发银行增发，反映了一个问题：在超级蓝筹股已经常多到见的情况下，如果超级蓝筹股都像中国平安 （601318） （601318）、浦发银行一样数百亿元、乃至上千亿元地增发，则市场如何承受？这是必须规范的问题。不能到惨痛教训的时候再来解决。
（三）汇率动态/利好利空兼备
上证报《 7.1452！人民币今破7.15关！ 》“春节后第五个交易日，人民币汇率中间价一举冲到7.1574，创下2008年30个交易日中的第16次新高。近期人民币的涨势可谓异常汹涌，从2月15日起，以一天一关的速度先后冲破了7.18、7.17和7.16三个关口。”
简评：人民币近来飞速升值，仍旧有中长线的升值空间。预计中期内仍旧有资金流入。但是谨防人民币升值的波段性的中后段、外资流出中国、及其对于中国的影响。这是必须考虑的问题。
（四）原油市场/利空利好兼备
上证报《国际油价跌回100美元下方》“在隔夜创下100.10美元历史新高之后，国际油价在20日电 子盘交易中出现回落，纽约原油期货重新跌至100美元下方。分析师表示，美国最新的商业原油库存报告将在21日发布，市场普遍预期这一数据将连续第六周出现增长，因此一些投资人选择提前获利回吐。”
简评：油价高企突破一百美元，可能刺激国内原油企业增加产能，以及可能刺激原油出厂价提高。则影响石油类股票的定位。港股方面可以观察外资著名机构是否重回有关的股票。作为介入的判断依据之一。
（五）行业动态/利好
新华社《国务院同意四大流域防洪规划》“国务院近日批复同意海河、太湖、辽河、松花江流域防洪规划。水利部副部长矫勇20日表示，通过这些规划的实施，将进一步提高大江大河防洪标准，完善城市防洪体系，对保障流域人民群众生命财产安全，具有十分重要的意义。根据规划，到2015年，海河流域中下游地区防洪标准达到50年一遇。太湖流域防洪标准达到50年一遇，重点防洪工程按100年一遇防洪标准建设。辽河干流石佛寺至盘山闸段防洪标准达到100年一遇。松花江流域哈尔滨市、长春市的防洪标准达到200年一遇。”
简评：对于钢铁、水泥等构成有限的支撑。还取决于是否进一步加息提高成本等等。
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