一家机构推荐先河环保：直接受益PM2.5概念

　　河北先河环保科技股份有限公司(先河环保，300137)是国内环境监测市场的领导者，技术全面、产品线齐全，具有较强的竞争力，在环境监测市场的占有率已达30%左右。
　　新版《环境空气质量标准》已于2011年底经环保部常务会议审议原则性通过，新版标准增设了PM2.5平均浓度限值和臭氧8小时平均浓度限值，收紧了PM10、二氧化氮等污染物的浓度限值。
　　新的标准带来了新的市场，据估计，仅PM2.5监测仪器的市场规模就超过20亿元。作为环境监测仪器设备商，先河环保拥有的良好市场基础将成为其新市场开拓的先发优势，今年销售业绩有望走出低谷。
　　先河环保预计2011年1-12月份，实现净利润达到4000万-4400万元，同比下降5.70%~14.27%，略低于预期；其主要原因是：一、2011年是十二五开局之年，环保十二五规划推出较晚，市场未能在年内充分启动；二、受宏观经济影响，地方财政资金趋紧，环保投入有所下降，公司的环境监测产品销售对各级地方环保部门依赖度较高，受影响较大；三、报告期内公司加大了市场、研发等方面的投入，导致销售费用、管理费用增加，对盈利造成一定影响。
　　我们预计先河环保2011-2013 年净利润分别为1.71亿元、2.1亿元、2.52亿元；折合EPS分别为0.26元、0.33元、0.40元，按照2012年1月19日收盘价14.38元计算，对应的市盈率分别为55倍、44倍、36倍，公司在环保股中估值偏高，其业绩与环保政策的出台及落实相关度较高，我们维持公司谨慎推荐评级，目标价20元。（民生）

一家机构推荐精锻科技：产能加速释放驱动新一轮成长

　　事项：
　　披露2011年年度业绩预告，主要数据如下：公司全年实现营业总收入约3.84亿-3.85亿元，同比增长约24.36%-24.68%；归属于上市公司股东的净利润约0.86亿-0.87亿元，同比增长约18.42%-19.80%。摊薄EPS约0.86-0.87元(最新股本).
　　投资要点：
　　出口驱动营收增长：
　　公司2011年营业收入同比增速达24%，其主要驱动因素来自出口。根据公告内容估算，公司2011年预计实现出口销售额约1亿元，同比增幅约208%；国内销售额约2.75亿元，同比增幅约2.3%；即出口业务对公司全年主营收入增长的贡献度高达90.5%。
　　毛利率略有下滑：
　　公司第四季度毛利率有所回升，但全年毛利率较之2010年仍下滑了约2.5个百分点，导致毛利率下滑的主要原因包括：1)原材料价格上涨、2)人工成本上涨等。另外，研发费用占比提升、IPO上市过程中的费用支出都直接推高了相关费用科目相对营业收入的占比。这些都是导致公司净利润增幅低于收入增幅的原因。
　　募投产能有望加速释放随着IPO项目的推进，我们预计公司的差速器锥齿轮和变速器结合齿齿轮产能将在2012年得到较大提升。公司国内外市场同步推进且布局合理，可以较好地平滑单一市场的需求波动，所以我们对新产能消化的前景比较乐观。而募投产能的持续释放，可能驱动公司新一轮的成长。
　　给予推荐评级：
　　预计公司2011-2013年摊薄EPS分别为0.87元、1.12元和1.37元，目前股价19.54元，对应EPS分别为22、17和14倍。考虑到公司较高的成长性，我们认为目前其估值略偏低，故给予其推荐评级，未来6个月目标价24.64元。（爱建）

一家机构推荐福星股份：价值被严重低估的武汉旧改龙头

　　事项：
　　福星股份公告：公司于2012年1月20日，以挂牌竞价方式分别竞得位于武汉市洪山区和平街和平村编号为P(2011)255 号、P(2011)256 号地块国有建设用地使用权，成交总价款为人民币23.52 亿元。
　　评论：
　　新增项目盈利前景广阔，按最保守预测能增厚NAVPS 1.51 元
　　公司获得武汉市洪山区和平街和平村城中村改造项目，总价23.52 亿元，总建面120 万平方米(含商业及配套设施建筑面积约31.78 万平方米)。从区位上看，项目位于武汉东湖西北部，南北临近平安大道和友谊大道，交通十分便利；周边几公里内学校、公园、医院、体育场、购物广场等配套资源丰富，临近项目福星惠誉国际城、福星水岸星城和万科朗园住宅二手市场挂牌价格已约达9500 元/平方米、11700 元/平方米和9800 元/平方米。公司此次获得的和平村城中村改造项目成本低廉，盈利前景广阔，按未来销售均价8500 元/平方米的保守假设，预计该项目能增厚公司NAVPS 1.51 元。
　　预计2011 年签约销售金额至少达到70 亿
　　根据公司房地产行业收入及预收款的变化情况，推算2011 年前三季度公司累计实现销售额约40 亿元，达到去年全年销售额的92%，增速超越行业平均水平。值得注意的是，报表反映的40 亿元销售额为实际获得回款的销售数据，前三季度银行资金额度紧，多数房地产项目签约销售额与销售回款存在一定的时间差，由此推断，公司前三季度签约销售情况要好于报表反映的40 亿元，按80%的回款率计算，公司前三季度销售已超50 亿。据我们对在售项目跟踪，四季度销售额约30 亿，预计全年签约销售金额至少能达到70 亿水平。
　　较好的销售业绩也为公司积累了较多的可结算资源，截止三季度末，公司预收账款已达34.33 亿元，接近去年全年结算量，业绩锁定性强。
　　股价破净，估值低廉，已充分反应极度悲观的预期
　　公司1月20 日收盘价格为7.39，市净率仅为0.96 倍，在A 股145 家房地产上市公司市净率排名中(由低到高)，排名第四，是全国和区域龙头地产股中，唯一剔除公允价值变动后市净率仍低于1的上市公司。我们测算的公司RNAV 约为19.08 元/股，P/NAV 仅0.39，目前股价对应RNAV 已折让超，60%，已反映了极度悲观预期，我们认为公司股价已被错杀，目前已具备较高的安全边际。
　　增速稳，业绩双轮驱动，给予推荐评级
　　公司业务双轮驱动：①房地产业务在武汉市场始终保持龙头地位，城农村改造的开发模式使公司在土地储备获得上具备独特优势；②金属制品业务领域已有 20 多年的技术积累，未来子午轮胎用钢丝帘线项目以及切割钢丝项目还将为公司提供新的业绩增长点。公司业绩锁定性强，增长稳定，我们预测2011-13 年EPS 分别为0.85(8.7x)、1.30(5.7x)、1.70(4.3x)，RNAV19.08 元，P/RNAV 为0.39，维持推荐评级。（国信）