市场有望再起一波反弹行情

　　一、行情综述：

　　周四沪深两市呈震荡上行之势。上证指数收报2312.56点，上涨44.48点，涨幅1.96%；深证成指收报9382.13点，上涨188.74点，涨幅2.05%。两市合计成交1039亿元，比前一交易日放大近两成。

　　二、市场分析：

　　消息面上，欧盟各国基本上就严格的预算控制协议达成一致，市场对此反应积极，葡萄牙国债融资成本明显下降，同时欧债危机的积极进展也给金属价格带来上涨动力；IPO审核流程披露，力图进一步规范新股发行市场；下周将有8只新股启动网上发行程序；中央一号文件亮相，聚焦农业科技创新，农林牧渔板块走势强劲，投资者短期内应注意利好兑现后的调整。

　　受外围消息提振，沪深两市小幅高开，早盘随后展开一轮向上攻势，但受阻于5日均线回落，午盘开始在金融煤炭等权重板块的配合下指数一路震荡上行站上5日均线，沪指重新回归2300点上方，最终两市均收出光头中阳线。经历前期短调后市场有望再起一波反弹行情，但重续升势仍需要持续性领涨热点、成交量能有效放大以及政策面的支持。

　　三、操作策略：

　　今日多板块表现抢眼，投资者可积极参与反弹行情，并继续关注年报预增及高送转预期个股，以及新热点的形成，同时需注意个股获利回吐风险，以及2300点上方60日均线的压力，不易轻易追涨。（招商证券）

　　量价齐升说明反弹卷土重来

　　市场今日的表现令投资者感到非常的欣慰。截止收盘股指以一根量价齐升的中阳线重新站上了2300点之政策底平台，收盘于2312点，上证成交量相比前两个交易日来说逐步放量，量能达到576亿元。短线来看，上方即将面临60日均线的压制，而上一周市场正是受到此条均线的反压而进入调整，如今市场再度逐步放量，打响上攻的枪声，笔者认为市场目前应该可以理解为调整已经结束，反弹行情已经卷土重来。

　　不过，从今日市场盘中的表现来看，市场今日虽然出现了全线普涨的局面。但是，市场当中依旧缺乏可以持续性的题材热点。如今日市场的逐步推升，在早盘主要是受到了煤炭、有色等资源周期性行业集体走强所致，而午后又受到了金融、保险等大盘蓝筹股的护盘拉升而让股指最终收盘于最高点位。然而，这样一来，备受市场关注的中央一号文件的农业科技概念却没有形成最为亮眼的一笔。而传媒娱乐、触摸屏等在今日市场当中位居涨幅榜冠亚军的两个行业，此前市场当中也有过超强的炒作，或将在后市形成一定的持续性。但是作为午后崛起的金融行业持续笔者认为难以具备持续性，或将对短线的持续反弹构成一定抑制。但是，从个股的表现来看，华东科技(000727)若普信(002215)等13只个股收盘涨停，两市无跌停板，调整幅度最多的个个股不足3%。所以，个股在今日表现出了较为强大的赚钱效应回暖迹象。有利于后市投资者参与激情。

　　而实际上，市场在今日出现如此良好的表现。出了从技术面上下方存在20日均线的支撑以外，主要还是受到今日市场当中三大利好的刺激。一是证监会主席郭树清再次表示，鼓励养老公积金入市，对市场多方信心打了一针强心剂。二是外围市场美股股市双双收涨，欧美市场因为PMI数据好于预期也都出现大幅上涨，正面刺激A股止跌反弹。三是按照历史规律来看，过去十年间，A股二月份上涨概率达到90%。上证指数仅在2008年的断崖式主跌浪中微跌0.8%，其余9年全部上涨。所以，“红二月”的市场规律也对投资者的情绪起到了推波助澜的积极作用。

　　综合而言，今日这一根量价齐升的中阳线，盘面呈现普涨与良好的投资氛围来看，短线市场应该已经吹响了二次冲击60日均线牛熊分界线的号角。但也需要注意，市场要想成功站上60日均线，后市依旧需要具有更大的成交量予以积极配合，同时，市场的热点题材还需要不断强化维系市场的投资人气。技术上市场仍然处于良好的短线上升趋势当中，建议投资者可以相对乐观的看待后市的整体发展。（陈自力）

　　禽流感传人 疫苗行业当先锋

　　一、主线下的机会和风险

　　2012年1月19日，贵阳医学院附属医院收治一例发热病人。1月22日，经贵州省疾控中心、中国疾控中心实验室检测确诊为人感染高致病性禽流感病例。患者1月6日发病，病情加重后，于1月19日转入贵阳医学院附属医院重症监护病房救治。1月22日12时30分，病人病情迅速加重，血压下降，突发室颤，经抢救无效死亡。截至目前，已确定的71名密切接触者均未出现异常症状。

　　政府加大对疫苗行业的财政支持力度，而我国疫苗行业与国际差距较小；同时，随着医保覆盖率的不断提高，未来十年我国疫苗行业的增速将快速超越传统医药行业。所以，疫苗行业存在机会。

　　而由于我国服装行业的竞争力不足，又适逢旺季即将过去，警惕服装行业带来的投资风险。

　　二、为什么我们此时选择疫苗行业(机会)

　　1。中国创新之路

　　从行为分析来看，为了鼓励创新并树立榜样，中国政府加大对疫苗行业的财政支持力度。其中2011年底，国务院办公厅下发《疫苗供应体系建设规划》还明确了中央财政要对第一类疫苗和注射器购置费用予以重点支持，各地方财政为配合国家免疫规划作好第一类疫苗接种工作也要安排相关经费。而我国生物技术与国际水平非常接近，部分更是超越国外，具有弯道超车的条件。比如由厦门大学国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心研制的“重组戊型肝炎疫苗”，成为世界上首支获批上市的戊肝疫苗。这一疫苗至少领先国外其他同类产品5年以上。可见，中国人在生物技术特别是疫苗方面具有强大的创新能力。所以，疫苗行业，值得中长期关注。

　　从资金偏好来看，疫苗类的上市公司，业绩增长较快，一向为公募基金所重视，一旦预期财政投入不断兑现，必定能够吸引他们动用资金入场。

　　2。快速增长可期

　　我国疫苗生产还处于快速增长期，增速将远超传统医药行业。据尚普咨询发布的《2011-2016年中国疫苗行业深度调研及投资前景预测报告》显示，我国疫苗销售占药品比例远低于全球平均水平。随着医保覆盖率的不断提高，未来10年，我国疫苗行业的增速将远超传统医药行业，疫苗产业前景十分看好。所以，疫苗行业，存在较大投资机会。（广州万隆）

　　煤炭行业：宏观略有转暖 估值继续修复

　　国内政策有所放松，欧债问题略现转机，估值修复有望延续，调整股票池排序，适当增加配置跌幅大、弹性高的个股。国内货币政策已有所放松，流动性有望逐步改善。尽管从紧的房地产调控将延续，但在保障房和基建投资的支撑下，经济将逐步企稳。此外，希腊债务谈判略有进展、欧洲多国国债拍卖顺利以及欧央行通过再融资释放流动性等表明欧债问题出现一定转机(若本周四五G20 峰会能取得重要进展，欧债风险将显著降低)。宏观面转暖将推动煤炭板块估值进一步修复，适当增加配置跌幅大、弹性高的品种。A 股排序依次为兰花科创、阳泉煤业、中煤能源、兖州煤业、中国神华；H 股排序为兖州煤业、中煤能源、中国神华和恒鼎实业。

　　理由：

　　政策有所放松，经济逐步企稳。1 月份汇丰PMI 仍然处于荣枯线之下，但连续2 个月环比小幅回升，显示在前期定向宽松政策作用下，国内经济已出现逐步企稳迹象。从M2 环比走势来看，货币政策已经有所放松，通胀回落则为进一步放松提供较大空间。尽管从紧的房地产调控将持续，短期将拖累地产投资，但未必会导致经济增速大幅下降，在保障房建设和基建投资增加的支撑下，2Q 经济增速有望环比回升。建议关注本周三中国官方PMI.

　　欧债出现极度恶化的概率较低。欧央行在进行3 年期再融资操作后，银行流动性已获得一定程度缓解，2 月份欧央行还将实施第二轮3 年期再融资操作，再次提供大量流动性。同时，在欧洲承诺向IMF 注资后，美国政府也暗示可能向IMF 注资，这将成为缓解欧债流动性的重要举措。此外，近期希腊债务谈判也小有进展，多个国家国债拍卖较为顺利。当然，2-4 月欧债集中到期仍是主要潜在风险，建议密切关注周一欧盟峰会和2 月初的G20 峰会。

　　煤价继续小幅下跌但有望逐步企稳。随着天气转暖，取暖需求有所下降，而目前电厂和港口库存均维持较高水平，短期动力煤价格仍有一定下行压力。但节后工程陆续复工将对动力煤需求形成一定支撑，同时，近期国际煤价显著反弹，煤炭进口减少也将支撑国内需求，预计3 月份动力煤价格将逐步企稳回升。受到中期基建和保障房的拉动，预计焦煤价格跌幅有限。春耕前尿素生产力度将逐步加大，无烟煤需求将有所恢复，预计无烟煤价格以平稳为主。

　　估值与建议：

　　宏观转暖有望推动估值继续修复，增加配置低估值、高贝塔品种。当前A/H 股煤炭公司2012 年P/E 分别为13.2x和9.2x，分别较历史中值低约14%和12%，较2008 年低点(雷曼倒闭时)的水平分别高约44%和7%。如果欧债不出现大幅恶化，则板块反弹有望延续(通常情况下煤炭板块随PMI 回升而反弹，领先煤价1-2 个季度)，建议适当增加配置低估值、高贝塔品种，但反弹持续性将取决于政策放松的力度。

　　A 股组合：股票排序为兰花科创、阳泉煤业、中煤能源、兖州煤业和中国神华。兰花科创大宁矿将确保业绩增长，长期增长有保障，2012 年P/E 为11.4 倍，关注公司尿素业务能否持续改善；阳泉煤业产量将稳步增长，资产注入空间大，目前估值仍具有一定吸引力，2012 年P/E 为14.9 倍，关注资产注入；中煤能源煤质及成本持续改善，现货比例继续提升，中长期增长确定，2012 年P/E 为13.4 倍，关注新矿投产和资产注入；兖州煤业面临成本(澳洲资源税/碳税)上升风险，但对外扩张持续推进，海运煤价反弹将缓解业绩压力，2012 年P/E 为15.4 倍，关注Gloucester 收购及上产进程；中国神华一体化继续深化、执行力不断提高、受益于电价上调、具有攻防兼备的特性，2012 年P/E 仅11.2 倍，关注资产注入。

　　H 股组合：股票排序为兖州煤业、中煤能源、中国神华和恒鼎实业。兖州煤业对外扩张持续推进，估值便宜，2012年P/E 仅9.2 倍；中煤能源煤质显著改善，成本得到有效控制，中长期增长确定，2012 年P/E 为10.6 倍；中国神华将长期稳健增长，资产注入值得期待，具有攻防兼备的特征，2012 年P/E 为11.7 倍；恒鼎实业产量较快增长，目前估值便宜，2012 年P/E 仅5.7 倍，但增产进程容易受到天灾和政策等不可控因素的影响。

　　风险：

　　经济放缓幅度超预期；节能减排力度超预期；煤炭资源税改革超预期；欧债危机恶化。（中金公司）