1、2011年没有新增运力，而2012年有3条大船交付，运力增长30%；2、2010年7月以后没有提价，而2012年第一季度很有可能提价10%；3、公司业绩季节性强，1-5月是旺季，因此一季报业绩影响重大。而去年一季报由于气候灾害，业绩同比下降10%，今年气候正常，一季报业绩将有明显增长。

　　公司最大亮点，西沙旅游航线将于近期开通，这会令市场重新给公司以旅游行业市盈率估值。不考虑西沙通航，2012年盈利预测0.85元，动态市盈率16倍，我们认为公司股价有足够安全边际。建议买入，目标价23元。（海通证券(微博)）