02.02红岭私募内线剖析六彪股机密_市场传闻

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02.02红岭私募内线剖析六彪股机密

加入日期：2012-2-2 8:06:38

　　文峰股份公告点评:启东再获地块,抢占“桥头堡”第 3 页：张化机:公司高管集体增持彰显对未来发展前景信心,维持买入评级第 4 页：中国南车:业绩稳中有增,股价反映悲观预期第 5 页：新时达:工控领域提供新增长极第 6 页：峨眉山A:增长有保证,预期空间大

　　中兴商业:业绩符合预期,价值低估

　　000715[中兴商业] 批发和零售贸易

　　事件

　　公司公告2011年业绩预增公告,预测2011年净利润增长70%-88%,EPS 在0.41~0.45元,符合我们0.434元的预期。

　　点评

　　公司最大看点是三期培育:三期10年四季度开业后,11年销售增长低于市场预期,主要原因可能是:1、沈阳整体市场环境竞争恶化;2、新开店面中新品牌需要时间培育。三期经过一年培育及品牌微调后,目前已经进入良性运行中。四季度收入增速在10月份增长不到5%的前提下,维持15%以上的增长,尤其 12月份增速超过25%,远好于行业不到20%的平均水平。

　　公司具有安全边际:公司资产位于沈阳核心商圈核心地段,品牌垄断优势明显,结合公司资产质量及目前16倍动态估值,公司股价处于十分安全区间,预计未来大幅向下的可能性较小,是目前A 股零售类上市公司中股价较安全的公司。

　　未来业绩成长空间大,股价向上空间大:我们看好公司三期扩建带来公司整体业绩爆发性增长前景,我们认为随着三期新建项目逐渐渡过培育期及门店周边修路陆续完成,凭借三期较强聚客能力及对原一二期业态有效互补,公司品牌影响力和综合竞争力将会进一步增强,我们预期未来2-3年,公司将有望进入业绩增长爆发期,未来股价将会分享业绩高增长和估值提升的双重驱动,向上空间大,看好公司未来3-5年的发展。

　　基于目前行业受经济增速放缓及网购冲击,行业销售增速和利润增速下调的背景下,我们相应下调公司12年、13年业绩预测,预计2012年、2013年公司将实现1.5亿元和2.04亿元,预测EPS 分别为0.57元和0.73元(原预测为0.64、0.79元),分别同比增长30.53%和28.95%,P/E 分别为12倍和9.5倍,结合公司目前估值及未来成长性,我们看好公司前景,维持公司买入评级。

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　　文峰股份公告点评:启东再获地块,抢占“桥头堡”

　　601010[文峰股份] 批发和零售贸易

　　点评:

　　启东再以低价获地块,将进一步扩大在启东的市场份额。公司启东的老门店开业于1999年,经营面积约12000平米,销售规模约占当地限额以上零售企业销售收入的30%左右。上市后公司计划对启东门店改扩建至6万平米,建成后该门店将成为启东规模最大、档次最高、品类最齐全的城市综合体。经营面积的扩大和经营环境、经营品类的提档升级使得公司在启东零售市场的地位难以撼动,而此次公司再以300万/亩的低价于启东东车站获得地块,有助于公司填补该区域的市场空白以及进一步抢占启东的零售市场份额。

　　密集布局启东,旨在分享启东经济腾飞带来的消费盛宴。公司之所以在启东如此密集的开店,我们认为是因为启东正面临历史性的发展机遇。2011年12月 24日,全长52公里的崇启大桥正式通车,这使得启东正式融入上海一小时都市经济圈。在区域经济一体化加速推进、产业布局日益明朗的格局下,崇启大桥的建成通车有利于上海地区向苏中和苏北地区进行产业转移,推动苏北地区经济的快速发展,而启东作为“桥头堡”势必将更多地分享这样的发展机遇,所以公司密集布局启东更具战略意义。

　　维持“推荐”评级。考虑到11年受暖冬天气的影响导致下半年业绩的放缓,我们认为11年的业绩可能会略低于市场预期,但目前我们仍维持11-13年的盈利预测为0.84、1.15、1.36元,其中零售主业的EPS为0.79、1.00、1.29元。公司经营立足苏中、放眼苏北,上市后进入快速扩张期,若新开门店都能复制如皋店的模式实现快速盈利,未来业绩有望快速增长。目前公司在省内的储备项目较丰富,我们看好城市化进程和消费升级给三四线购物中心带来的发展机遇,给予“推荐”评级。

　　风险提示:公司新项目培育期较长导致业绩释放低于预期;竞争对手渠道下沉对公司门店的冲击;宏观经济增速下降带来的行业增速下降。

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　　张化机:公司高管集体增持彰显对未来发展前景信心,维持买入评级

　　002564[张化机] 机械行业

　　投资要点:

　　公司公告:包括财务总监、副总、董秘以及监事会主席在内的14位高管于2012年1月共增持公司股份23.27万股,价格区间为10.45元-10.94元,我们认为高管集体看好公司目前发展状况和未来的持续发展,高管利益与股东利益的一致性将确保公司稳健成长。

　　《煤炭深加工示范项目规划》预计已初步成型,定调“有序开展煤炭深加工升级示范工作”,我们认为十二五期间煤化工对压力容器等设备需求依然旺盛,保守预计在5000亿以上。据中证报1月31日报道,由国家能源局牵头煤化工行业“十二五”发展政策《煤炭深加工示范项目规划》已完成编制工作,规划提出有序开展煤炭深加工升级示范工作、确定七大类共17项技术装备方面的重点示范内容,在落实好合理控制能源消费总量和节能减排相关要求的前提下,“十二五”期间将优选一批示范项目,通过升级示范使我国煤炭深加工产业成为具有国际竞争力的战略性产业。据不完全统计,目前已被列入规划的各类煤化工项目已达37个,总投资达7000亿元,我们保守预计十二五煤化工投资至少在1万亿以上,设备投资5000亿元以上,公司三季度末在手未确认收入订单仍近27亿元(详细测算见2011年10月26日报告),未来石油化工用压力容器以及煤化工压力容器、气化炉等需求依然旺盛,公司新增订单可期。

　　预计全年业绩增长 11%,待2012年新疆项目启动后,12年业绩40%增长值得期待。6万吨重型非标化工装备制造项目2011年预计释放20%-30%产能(低于之前 40%的判断);新疆控股子公司预计2012年上半年将建成试生产。我们认为,2011年四季度以及2012年一季度将成为公司承接新订单以及完成众多在建项目结算确认收入的高发期(2011年三季度末存货9.94亿元)。

　　下调盈利预测,维持买入评级。我们再次强调:行业高景气+饱满持续订单+产能成倍释放=确定的高成长性,募投产能达产进度延迟以及短期国家煤化工政策谨慎态度不改公司的长期投资价值,我们略下调公司11-13年EPS 分别至0.50/0.71/0.91元(原预测为0.55/0.78/1.05元),未来三年复合增长26%,目前股价已基本反映业绩下调预期,2012 年仅15倍,维持买入评级。

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　　中国南车:业绩稳中有增,股价反映悲观预期

　　601766[中国南车] 机械行业

　　铁路中长期规划并未因高铁事故而改变。虽然从“十二五”铁路总投资规划来看,2012年并无增长,但是2012年我国铁路竣工里程较2011年增长3倍,实际投资额可能超规划。2008年调整过的《铁路中长期规划》是经过国务院批准的,规划到2020年的目标不会轻易调整。2011年铁路建设放缓,竣工推迟,有几方面原因:铁道部资金短缺、反腐整顿、7·23事故后铁道部对在建项目进行梳理,风险评估、工程质量检查和建设标准的论证。预计完成论证后,2012年铁路建设将按照“保在建、上必需、重配套”的原则,逐步恢复正常。

　　客运专线动车组需求保持平稳,城际高铁动车有望高增长。我国高铁网络贯通后,动车运营密度有望进一步提高。2012年是竣工高峰,也是动车的需求高峰,未来新增需求将集中在200公里以上快速路和城际铁路,预计铁道部将启动250公里的动车组招标。中国南车此次增发将重点提高200公里以上动车组的产能,目前新造产能为100列 /年,计划提高到180列/年。

　　预计 2012年地铁车辆爆发式增长。中国南车2011年共中标地铁车辆1333辆,占国内地铁招标总辆数的68.5%。目前中国南车手持地铁车辆订单约240亿元,预计2012年城轨车辆收入将有爆发式增长。

　　2011年中国南车海外业务大幅度增长。预计出口占比从2010年的3.6%提高到10%,目前公司手持出口订单140亿。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级:我们预计中国南车2011-2013年EPS0.32、0.38、0.45元,2012年动态PE12倍,假设增发后总股本增加15%,2012年动态PE14倍,估值处于历史的低点。我们认为股价已反映市场对高铁的悲观预期,未来两年车辆需求不会负增长,目前股价已具有投资价值。

　　风险提示:铁路投资增速放缓,铁道部招标存在不确定性。

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　　新时达:工控领域提供新增长极

　　002527[新时达] 机械行业

　　电梯控制系统龙头主营业务稳定增长

　　受保障性住房建设不断加快的影响,电梯控制系统、电梯变频器以及其他电梯部件业务的销售规模不断扩大,主营业务呈现持续增长态势,房地产调控对公司电梯产品的需求没有产生实质性的影响。公司在电梯控制方面保持国内龙头地位,客户包含全球最大的电梯整机厂商和国内主要电梯生产厂家。预计未来电梯市场整体需求保持每年20%左右的稳定增长。经过多年发展,公司已经成长为国内领先的电梯控制全面解决方案供应商,具备完整的产品线。

　　工控类变频器业务拓展超预期

　　公司工控类变频器得市场拓展取得了突破性进展,三个月实现营业收入746万。下半年公司在高压领域又获得可观订单,累计超过100台,预计全年高压变频器实现收入3,000万左右。公司作为工控类变压器的市场新进入者,业务拓展空间较大。公司产品在煤矿、港口领域的推广值得期待。相比公司传统电梯类产品, 工控类变频器产品回款周期长,对于公司现金流情况会产生负面影响。公司IPO 募集资金净额7.61亿元,超募资金达到5.76亿元,充裕的先进流量为公司进军工控领域提供了重要的支持。

　　估值优势显现,建议关注

　　预计公司未来三年EPS 分别为0.56、0.72、0.88元,对应当前股价市盈率分别为23.4、18.2、14.9倍。给予增持评级,目标价18元,对应2012年25倍PE。

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　　峨眉山A:增长有保证,预期空间大

　　000888[峨眉山A] 社会服务业(旅游饭店和休闲)

　　投资要点

　　增长有保证

　　公司以景区门票及索道为主要利润来源,是典型的优质自然景区公司。利润构成决定公司盈利对游客数量高度敏感,优质自然景区属性决定客流量增加主要依靠淡季接待人次提高。峨眉山景区接待量提升潜力大,交通改善、政策扶持以及公司网络营销是推动景区客流量增长的主要驱动力,预计2011~2013年景区客流量分别增长14%、8%、11%。

　　预期空间大

　　预期空间主要来自三方面:1、景区门票提价:当前景区门票面临提价窗口。如2012年景区票价提升25%,对应2012、2013年EPS增量0.08、0.09元。

　　2、后山索道的阶段性推进事件:后山索道项目融资方案具想象空间;后山索道建成后,饱和客流接待量天花板打开将增加折现价值每股1.6元。

　　3、非景业务:茶产业、文化演艺、旅游地产是公司非景业务重点,目前贡献利润占比较小。非景业务成为“经济支柱”存在发展空间,但尚待考查。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2011~2013年EPS分别为0.61、0.69、0.84元(不考虑提价),对应2012年1月31日16.60元的收盘价,PE分别为27.4、23.9、19.8倍。公司业绩增长有保证,且景区门票提价、后山索道的阶段性推进事件、非景业务超预期发展将成为股价潜在的推动力,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:公司盈利对客流量较为敏感,客流量增速低于预期将导致公司业绩增速低于预期;公司治理风险;15%的优惠税率取消;自然灾害、传染疾病等系统性风险。

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