浙商证券研究所：央行四季度货币政策执行报告发布并提出“2012年M2初步预期增长14%左右”。14%的M2隐含着何种货币条件？根据我们的一个拟合度较好的M2-信贷模型，14%对应新增信贷为近8万亿元。我们猜测14%是针对于去年13.6%实际幅度而言，弦外之音表示仅较去年“略有宽松”。由于1月信贷隐含全年仅6.5万亿元，故后续可能会小幅放宽。