一、两市重大情报点睛

　　
叶檀：创业板退市 郭树清实质性改革第一步

　　A股市场有可能很快迎来真正的退市制度。在喧嚷的养老金入市等伪市场化命题之后，在创业板退市制度一延再延之后，证券市场总算要迎来实质性改革。
　　2月16日，《证券日报》发布信息，指创业板退市制度即将发布。从两个退市条件看出，创业板退市动了真格：首先，恢复上市的审核标准，以扣除非经常性损益的净利润孰低作为盈利判断标准；其次，对资不抵债的上市公司缩短退市时间。
　　非经常性损益是上市公司为财报涂脂抹粉的常用手段，重要年报公布之前，突然出售一笔资产，或者从地方政府得到一笔巨额补贴，成功扭亏为盈，顺利实现保壳目标，这在A股市场屡见不鲜。正因为非经常性损益危害极大，涉及范围极广，因此扣除非经常性损益要顶住地方政府、上市公司利益链群体的巨大压力，可谓点穴条款。
　　在A股市场，有超过九成的公司获得过政府补贴，无论央企、民企；无论盈利、亏损，概莫能外。据中国注册会计师协会发布的2010年年报审计情况快报，已披露年报的1570家上市公司中，1454家收到政府补贴，占比高达92.61%，涉及总金额高达464.4亿元，平均每家上市公司获补贴3187.09万元。而2007年深市主板有91家公司非经常性损益占净利润比例超过50%，占比高达18.6%。
　　2月15日晚，*ST建通发布公告披露2011年年度报告，2011年净利润5240.7万元，2010年净亏损3.38亿元，实现扭亏为盈。该公司于2011年10月收到廊坊市财政局给予本公司8000万元的经营性财政补贴，已计入2011年当期损益，是扭亏为盈主要原因。更可怕的是京东方等公司，基本靠补贴为生，如同企业界的植物人，只要拔去输血管、养气管，这些公司就没有生存的可能。可以说，非经常性损益，尤其是政府补贴，已经颠倒了上市公司的美丑标准，让退市机制形同虚设，使证券市场中僵尸公司队伍日渐壮大。
　　此次创业板退市制度有几个关键目标。
　　第一，鲜明地反对借壳上市，反对垃圾股炒作。为避免创业板公司暂停上市以后通过各种调节财务指标的方式规避退市，拟完善创业板公司恢复上市的审核标准，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。中概股在美国借壳上市的闹剧，已经让借壳上市成为投资者圈钱的代名词。
　　第二，绝不拖泥带水，该退市的公司坚决退市，不能让僵尸公司在市场盘桓不去。缩短了退市时间，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。为了衔接，实施退市整理期制度，即在交易所做出公司股票终止上市决定后，公司股票终止上市前，给予30个交易日的退市整理期。而后转入代办股份转让系统，以维持退出渠道的畅通。
　　可以肯定，大炒特炒ST股借壳上市，把退市整理的公司当成香饽饽的现象将一去不复返，习惯于把垃圾当宝贝的普通投资者将噬脐无及。投资者以往狂炒ST股，是因为利益中人准备好了重组的奶嘴，未来的在创业板，ST股不再存在，投资者必须自食其力，再也找不到奶嘴可以依靠了。
　　在退市机制推出初期，创业板的估值中枢将下降。投资者在估值时将加入退市风险的考虑因素，将给予创业板一个中小板与主板所没有的风险折价。看上去，创业板亏了，创业板的投资者更亏，但从长期来看，创业板的投资者将因此而获得信用溢价，他们将为此感谢严厉的退市制度。正是有了退市制度，把浑水摸鱼的公司赶出了市场，让通过补贴生存的僵尸公司暴露出真实面目，能够在创业板做大做强的公司，必然拥有比中小板与主板更优质的基因，理应获得更高的价格。
　　退市制度为未来的新股发行报备制提供了基础，有了市场化的退市，才有市场化的发行。既然地方政府给创业板上市公司补贴于事无补，那么监管部门手下的发审委也就不必再给上市公司提供信用背书，让中介机构说话就行。
　　发展经济中的无原则父爱主义与利益相纠缠，让中国的产品与不安全画上了等号，让发展经济成为比拼优惠政策的竞次大战，最后脱颖而出的往往是懂人情、与行政官员血肉相连的公司，让中国的上市公司成为信用不彰的族群。郭树清履新至今，种种言行，只有创业板退市制度才是A股市场实质性改革，这是万里长征第一步。（每日经济新闻）

郎咸平：若房企变为四大天王 老百姓将永为房奴

　　如果房企整合之后最后真的成为几家，因为它们有足够的资金能扛得住风险，将支撑房价居高不下，结果就是会让我们老百姓永远成为房奴。
　　2010年以来，中央政府出台了一系列房产调控措施，包括限购、提高借贷成本、征收房产税等多种手段，然而直到近期房价才开始停止上涨态势，并出现松动。降价求生存似已成为房企的不二选择。在限购令、房产税以及收缩信贷的三重夹击下，房价真的会降下来吗?如果调控措施有效，我们的房地产企业又路在何方?
　　居民结构主撑房价涨跌
　　从外表看，2011年上半年五大城市开始领跌的情况和2008年二季度房地产崩盘的情况很类似。2008年第二季度房地产投资增速是34%，可是一线城市是7%。由于一线城市首先领跌，然后波及到其他二、三线城市。2011年上半年投资增速33%，可是北京市从2010年的24%跌到2011年上半年的3.7%，上海从2010年的35%跌到2011年上半年的9.4%。但是今年的特殊情况是供大于求，按经济学原理，供给过大的结果应该是楼价狂热跌，可这次只是阴跌。今年第二季度14个城市只比2010年下跌了11.1%，核心城市或一线城市只下跌了3.8%，这个数字基本上可以忽略了。
　　北京从2008年到2010年，平均每一年成交30万套左右，2008年17万套，2009年40万套，2010年33万套，其中三分之一是一手房，三分之二是二手房。如果说开发商想降价的话，它只有三分之一的冲击效果。2010年年底做的调查结果显示，北京居民有自己产权房子的人占72.4%，其中18.3%是多套房子。北京市限购令允许北京市户籍老百姓可以买两套房，因此72.4%的人当中有不少人还有能力再买第二套房，所以这对整个需求并没有大幅打压。北京的这些新楼盘大部分都在五环之外，调控的原因使得通州等地每平方米大概下降两千元，而五环之内的二手房价格是否下跌不看地产商，而是要看72.4%这些有房子的老百姓。
　　所以房价的涨跌决定于居民结构，房价是否下降取决于户籍人口，房价是否上涨取决于非户籍人口。北京市有本地居民1200多万人，外来人口720多万人，真正需要房子的是这些外来人口，基本上很多人没房。所以北京市房价上涨最大压力来自于非北京市居民的外来人口，其次才是想购买多套房者以及投机者，但是这一批外来人口不准买房的结果，涨价立刻停止，因为他们最大的动力停止了。
　　暗流涌动的整合
　　在严厉调控的2011年，我们发现房地产商一个非常有趣的现象，叫作有序地退出，这和2008的恐慌情况刚好相反。上市企业里面有序退出房地产业务的公司有很多，包括大江股份(600695)、金发科技(600143)、建发股份(600153)、獐子岛、酒鬼酒、金种子酒(600199)等等。另外一些地产公司也在有序退出，包括鼎立股份(600614)、大连控股(600747)、华茂股份(000850)、新湖中宝(600208)、绿景地产、华业地产(600240)、莱茵置业(000558)。这些公司有序退出之后，把相关的房地产业务卖给了像万科这样的大型专业地产开发商。万科2011年上半年买了十个项目，其中最大一笔是30亿元广州的新光城市花园，招商地产(000024)2010年买地只花了13亿元，2011年是108亿元。
　　2009年、2010年很多公司花了大量资金抢做地王，而这些钱来自于地产信托基金。万科在这个时候没拿太多地，因此它成本比较低，利息只有5.9%，而其他中小型地产公司的利息差不多在12%~14%，这个资金的差距加重了中小型地产公司的负担。这些地产公司由于购买土地过于迅速、囤积过大、利息过高，碰到了2011年的宏观调控，结果不是宣告倒闭、不是拍卖楼盘、不是大甩卖，而是迅速地将自己所拥有的股权卖给专业的大型开发商。而像万科、中海、招商、恒 大等等地产公司非常积极地到处买地，因为他们已经集中了大量资源，而且它们的资金成本比中小型地产商低很多。万科这种大企业一掌控之后，它不可能大幅降价，因为在2008年干过一次傻事，它现在不会再干第二次。
　　如果大型地产商的高度集中，很可能就会像香港一样出现四大天王(恒基兆业、新鸿基、新世界和长江实业)的情况。香港老百姓在这几个四大天王开发商的压力之下，终生得背负着房贷的压力，他们终生为四大天王而打工。所以如果房企整合之后最后真的成为几家，因为它们有足够的资金能扛得住风险，将支撑房价居高不下，结果就是会让我们老百姓永远成为房奴。（扬子晚报）

许小年：应该为地下钱庄翻案

　　中国人提到地下，这就类似于我们中国戏曲中，有一个角色丑角，你把他脸上贴一块白，观众马上就说他是坏人。或者你把曹操这个脸涂黑，大家都说他是奸臣，地下钱庄是一样的。
　　地下钱庄在中国改革开放的三十年的进程中，对民营经济的发展，对活跃东南沿海的经济发挥了巨大的作用。
　　应该是八十年代的中期，我们在成功地完成了中国的农业改革之后，开始城市经济的改革。允许个体户、私营企业进行经营。那个时候呢，这些个体户也罢、私营经济也罢，资金是非常匮乏的。地下钱庄呢，可以追溯到那个时代，应运而生。
　　刚开始是亲戚朋友之间互相借贷，后来发展的规模大一些，就有了这种所谓的非法吸储。大家把钱放到他那儿，暂时不用的资金，他再贷出去。这样的一种民间的、草根性的金融活动，对于早期的民营企业的发展，那是起了非常巨大的作用。
　　打一个比方，中小企业融资难这个问题，比如像一只老鼠，怎么样把这只老鼠捉到？我们现在的政策是什么？是把大象赶出来去捉老鼠，或者把狮子赶出来去捉老鼠，捉得到吗？狮子忙得满头大汗，抓不到。即使抓到了，狮子一想就这么点肉，不够我塞牙缝的。你说这些大型的银行怎么可能有积极性，去做中小企业的金融服务。
　　为了捉老鼠，一定要培养很多的猫，要把猫放出来，猫是什么？是这种社区性的、小型的、草根性的、民间的金融机构。不问它到底对中国经济有没有好处，到底对老百姓生活水平提高有没有好处，到底对保障社会稳定有没有好处。就贴一个白脸谱上去就叫非法，然后就打，这种做法非常的不妥当。
　　我不认为高利贷是非法的。我不认为你大银行放贷就是合法的，我放贷就是非法的，哪怕我的利率高也不是。它不能够公开集资，随时有可能被打击，所以它风险就非常高。高风险一定要有高回报，因此它利率就非常高，高到九十几、百分之一百都有的。但是尽管这样它还能赚钱，它还有市场，说明民间有需求，说明民间从现在合法的资金渠道里，得不到啊。
　　我很想合法吸储，我很想合法集资，但是为我集资的法现在还不存在。给我一个法好不好，我请你给我一个法，我不愿意非法做事，我愿意合法做事，但是这样的法现在不存在。这是法律的空白，不是我违法，搞改革就要有这种态度，别跟我说什么非法合法，如果实在要跟我较真讲非法合法，你尽快给我出个法。
　　孟加拉穷人银行，它获得诺贝尔和平奖，我经常用这个案例来说我们国家民间金融的现状。孟加拉穷人银行获诺贝尔奖之后，我感到非常的惭愧，这个奖本来应该是我们的。因为孟加拉人口一亿，我们十三亿，我们的经济体、经济的规模，不知道比孟加拉大多少，我们穷人可能比孟加拉国的总人口都多，结果它拿到这个诺贝尔奖，我们没拿到。我们不感到惭愧吗？我们不应该进行反省吗？我们反省出来原因就在于政府的过度管制，作茧自缚，使我们民间市场上的创造能力无法发挥出来。
　　穷人银行在中国遍地开花，短期内是看不到的。在我眼里孟加拉穷人银行，和我们的地下钱庄是一回事，只不过一个有合法地位，另外一个没有合法地位，其他都一样。我在为它们的合法地位而呼吁，希望它们尽快地能够获得合法的地位，能够尽快地获得生存的空间，能够为中国经济的发展，为中国的就业做出更大的贡献。（财经）

郭树清：现在买蓝筹股年收益率可达8%

　　当前市场已显示出比较罕见的投资价值，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，这意味着即时投资的年收益率平均可以达到8%以上。
　　这可不是股评家的吹嘘，而是证监会主席郭树清的郑重表态。在前天的中国上市公司协会成立大会上，郭主席首次鼓励投资者进场，可明星基金经理王亚伟却在这个时候大幅减仓。
　　小散们该信谁的呢？
　　三个月前郭树清才说过不宜入市
　　散户天天盼利好，郭主席的利好来得又陡了一点。
　　现在买，年收益率8%，很吸引人。有市场人士甚至把郭主席的讲话看做了一个信号，认为会引发一波蓝筹股行情。弄得大家心痒痒的。
　　很明显，就是叫大家买股票嘛，而且是蓝筹股。郭主席看多市场的态度很明确，可我有一点没想通，去年12月初，郭主席才表态散户不宜入市，刚刚才过三个月，啷个就一个180度大转弯。西南证券的散户程阳，昨日向记者表达了自己的困惑。
　　真实意图或是为了吸引养老金入市
　　君凯投资董事长张军也认为，作为市场监管层的首脑，如此表态恐怕有些欠妥，有点股评师的味道。他认为，监管层对股市的看法，不应带来有明显的涨跌预判性，这容易让市场出现过度解读。
　　而西南证券总部分析师冉绪告诉记者，目前还不能通过一句话就狭隘地理解郭主席是想推动大盘蓝筹股的行情，甚至说是为了救市。
　　冉绪接着说，大家可能没注意到，郭主席也指出了股市的三点不足。其中，他说到养老金或者社会保障资金的结构存在着明显不足。联想到郭主席一再强调推动上市公司分红和呼吁养老金入市，意图应该是想通过分红达到吸引养老金入市的愿望。
　　私募正防单日暴跌行情
　　养老金入市不争朝夕，时间还长。小散们还得应对每天大盘的波动。
　　昨天，沪深300指数也出人意料地下跌了0.53%，沪指下跌9个点。大盘渐走渐弱的上升楔形形态，让技术派随时准备跑路。
　　上升楔形仍在维持，但要随时提防向下突破。重庆私募老金指出要谨防单日大跌！
　　老金说，虽然大盘给人的感觉是每一次都能化险为夷，但多头无力打破僵局向上拓展空间，而做空风险在不断积累中。大盘如果不能放量突破，容易出现多杀多，形成惨烈的单日大跌。
　　针对目前的走势，老金的方法是，一边做短线机会，一边随时防风险，以免让资金流动处于被动状态。
　　王亚伟引领基金大减仓
　　技术上看空的不仅老金一个人。明星基金经理，王亚伟管理的华夏大盘基金上周就大幅减仓8.15%，引来众多猜测。
　　记者统计发现，华夏大盘股票仓位从86.75%降至78.60%，几乎是去年以来仓位的最低点。除王亚伟率华夏系集体减仓外，南方、博时、嘉实均呈减仓态势。
　　景顺长城内需增长基金经理王鹏辉则认为，基金减仓并不表示悲观，基金整体持谨慎乐观的态度。他认为未来在增长方式转型的过程中会涌现一批优秀企业，带来投资机会。据银河证券数据统计，过去三年度的标准股票型基金正收益前5名中，景顺长城独占两席。124只标准股票型基金中，有五只累计净值增长率超过70%，景顺长城内需增长和内需增长贰号基金占两只。
　　未来机会是否会像王鹏辉所说的那样，出现局部投资机会？这一点，郭主席的讲话其实已经给出了参考答案。
　　就以郭主席提到的沪深300为例。数据显示，1月沪深300指数上涨了5.05%，出色的指数增强型基金以4.28%上涨最快。其中，表现最好的沪深300基金，为富国沪深300增强指基，净值增长8.81%，表现最好的中证500基金，为富国中证500增强，增长率7.42%。富国基金也谨慎乐观，称短期涨跌难以判断，但经历过去数年的调整，沪深300成分股的估值已处低位。
　　郭主席的话摆那儿了，鼓励进场也不急于一两天。长期投资或许是今后A股的主流方向。
　　郭树清鼓励进场的主要依据
　　沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。（重庆时报）

今日重大情报回顾

 宏观经济 习近平：中美双边贸易今年有望突破5000亿美元 
 李克强：坚定不移推进重点领域和关键环节改革 
 央行：2012年金融工作生命线防范风险 
 工信部：中央将有30亿元预算支持中小企业 
 国研中心：中国市场对于美国经济复苏十分重要 
 工商总局支持上海转型放权18条 
 瑞穗：中国央行或于3月前下调存准率 
国内股市 多部门联合发文将拓宽旅游企业多元化融资渠道 
 深交所：遏制过度炒作建立严格监管机制 
 传沪深300期权合约近期有望上市 
 业内盛传信托证券账户将重新开放 
 全球人寿成台湾第五家获QFII资格寿险企业 
产经 上海继续限购3月1日起调整普通住房标准 
 央行：2012年继续深化大型商业银行改革 
 发改委：进一步提高药品价格管理水平 
 住建部：深入推进城乡规划监督工作 
 全国相关省市拟积极参与地方铁路建设 
 多城市相继调整本市普通住房标准 
全球经济 美国1月新屋开工年化69.9万幢高于预期 
 美国1月生产者物价指数环比上升0.1%低于预期 
 2月费城联储制造业指数升至10.2好于预期 
 美国上周初请失业金人数创近4年新低 
 希腊官员称已同意削减3.25亿欧元预算 
 发改委专家称美国经济暂未摆脱金融危机 
 瑞典央行下调指标利率25基点至1.5% 
 西班牙去年第四季度GDP环比下降0.3% 
 意大利去年12月贸易帐录得盈余14.47亿欧元