三、今日火线热点飙升内幕

央行等七部委联合发文要求金融支持旅游业(荐股)

　　导读：
　　七部委联合发文要求金融支持旅游业
　　申银万国：业绩分化明显,整体发展稳定 荐3旅游股
　　东北证券：从青山绿水看旅游行业蓬勃发展 推荐3只股
　　兴业证券：在线旅游竞争激烈 推荐3只旅游行业股

　　七部委联合发文要求金融支持旅游业
　　中国人民银行 (简称央行 )等七部委昨日晚间联合发文加强金融支持旅游业加快发展，估值偏低的旅游板块再次进入投资者视野。
　　昨天，旅游股表现疲软，而面对近在咫尺的半年线，上证指数昨日并未乘胜追击，全天呈现强势整理态势。
　　旅游板块迎利好消息
　　中国央行、发展改革委 、旅游局 、银监会 、证监会 、保监会 、外汇局等七部委日前联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，以加强和改进旅游业金融服务，支持和促进旅游业加快发展。
　　《意见》提出支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略和发行上市条件的旅游企业上市融资；积极通过企业债、公司债、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等债务融资工具，进一步加强债券市场对旅游企业的支持力度。进一步改进旅游业支付结算服务，支持发展旅游消费信贷；完善旅游业外汇管理和服务，支持旅游企业走出去等。
　　《意见》还要求，各银行业金融机构要坚持区别对待、有扶有控的信贷原则，加强和改进对旅游业的信贷管理和服务。要根据旅游项目的风险和经营情况，创新发展符合旅游业特点的信贷产品和模式，合理确定贷款利率、期限和还款方式，确保符合条件的旅游企业获得方便、快捷的信贷服务。
　　根据《意见》，各银行业金融机构要加大对小型微型旅游企业和乡村旅游的信贷支持。加强旅游景区金融基础设施建设，提高旅游行业和旅游景点金融服务便利性。对高尔夫球场、大型主题公园、城市水源地的观光农业等国家明令禁止或限制发展的旅游项目，应严格禁止或限制发放贷款。对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的，应从严审查。
　　此前，国家旅游局局长邵琪伟曾表示，旅游业增加值已占到国内生产总值的4%以上，今后中国还将对旅游业发展加大政府投入，并将制定国民旅游休闲纲要。
　　根据正式发布的旅游业十二五 发展规划纲要，中国旅游业总收入到2015年将达2.5万亿元，年均增长率为10%。
　　旅游股弱于大市
　　对于旅游板块上述利好消息，市场表现并不积极。就在消息公布当日，受累于股指下调，国内旅游酒店板块相关公司股票未有突出表现。
　　昨日，沪深两市股指昨日双双低开，随后在题材股的带动下，盘中股指一度震荡回升，无奈权重股表现疲软，导致指数上攻乏力，最终，上证指数报收于2356.86点，下跌0.42%；深证成指报收于9622.83点，下跌0.52%。两市全天共成交1652.85亿元，较前一交易日小幅萎缩。另外，中小板指收市跌0.6%，创业板指跌0.4%。
　　两市行业指数多数下跌，煤炭、动漫、消费、能源、医疗器械等板块跌幅居前，不过水电、物联网、电信、软件等行业逆势走强。
　　昨日，旅游板块板块指数最终收跌0.13%，板内个股仅有37.5%收涨。
　　而据统计数据显示，旅游板块在今年1月份的整体表现同样落后于大盘 ，1月份全部A股的平均涨幅为2.93%，而餐饮旅游板块的整体跌幅达3.60%；2月份的前12个交易日，餐饮旅游板块表现略有起色，整体涨幅达6.65%，处于各板块中游水平，同期A股的平均涨幅为3.93%。
　　对于旅游产业的基本面，中信证券认为，目前旅游产业正处在春节假期与4月春游小高峰之间的淡季周期，行业或将维持稳健增长，但占比全年比例较小，短期内《国民旅游休闲纲要》出台预期有望成为行业仅有的催化剂。当前市场仍处于反弹主基调之下，在此背景下，旅游行业绝对估值偏低，在经历1月份较大幅度调整后，将随市场反弹而上涨，而虑及反弹背景下的行业配置问题，旅游行业的超额收益较为有限，总体判断为旅游行业将保持与大盘同步表现。
　　而对于大盘的走势，市场人士大多认为，未来几个月经济基本面好转的可能性较小，鉴于短期内市场缺乏新的利好因素刺激，预计上证指数将在2300点至2400点之间盘整。
　　联讯证券分析师曹卫东称，上证综指已经连续四周上涨，在本轮反弹中，持续领涨的板块并不多，很长时间都是ST个股在上涨，说明本轮行情并不是很大的一轮行情，是在去年四季度大幅下跌后的超跌反弹而已。
　　他认为，短期上证综指会在半年线(2385点)附近将形成一定阻力，而如果近期股指回落跌破2300点，短线将加剧大盘的跌势。
　　浙商证券分析师张延兵也认为，央行日前发布的货币政策报告显示调控政策难以实质放松，对昨日大盘走势造成一定负面影响，而下调存款准备金率的市场预期久未兑现，同样打压人气。

　　申银万国：业绩分化明显,整体发展稳定 荐3旅游股
　　行业观点。行业依然保持较快速度增长。2012年春节黄金周期间,全国共接待游客1.76亿人次,同比增长14.9%;实现旅游收入1014亿元,同比增长23.6%,旅游行情依然保持红火行业增长速度较快。我们认为在居民收入持续增长、交通更加便利以及其他可选消费增长相对放缓的情况下,旅游作为可重复、低成本的可选消费将依然保持较快速度的增长,其中,中西部地区增速将高于东部地区增速,二三线景区增速将高于传统一线景区增速,自驾游、休闲游和出境游将保持良好的增长势头,人均旅游消费水平将保持稳定增长。
　　重点公司 2011年年报业绩前瞻。业绩分化明显,存在极值现象但多因资产置换或项目停运等因素导致与2010年可比性差,业务稳定的传统公司保持较为稳定的增长,新增项目公司带来新的利润增长点。业绩增速在100%以上的有丽江旅游(1020%-1070%:2010年玉龙山索道仅运营4个月而2011年全年运营,和府酒店2011年接待人数大增,收购印象丽江51%股权带来利润增长),业绩增长50%-100%的有中国国旅(50%以上:免税业务收入实现较大幅度增长,盈利水平得以提高),业绩增长20%-50%的有宋城股份(32%-41%:
　　散客比例和人数上升且年初略调票价,杭州乐园扩建后游客量增长明显)、全聚德(28%:在京直营店有所增长,合并范围增加了新疆、马家堡和杭州店)、峨眉山(20%-30%:业绩稳定增长)、中青旅(20%-30%:业绩稳定增长)、黄山旅游(20%-30%:业绩稳定增长),业绩增长-20%-0的有金陵饭店(-10%-0:地产结算减少)、锦江股份(-20%:餐饮收入减少,去年资产置换导致业绩同比下降)、桂林旅游(-10%-0:银子岩接待量同比增加27%,政府补贴1000万元较去年同期减少800万元,地产结算40亩净利润1100万元较去年减少1500万元),业绩增长低于-20%的有首旅股份(-50%:南山景区分成比例导致南山景区利润下滑明显)。
　　投资建议。目前旅游行业估值对应2012年PE 约21倍,接近于历史最低水平,但相对估值高于历史均值水平依然较高,我们认为鉴于旅游行业的整体发展快速稳定,行业估值有所支撑,但由于相对估值依然较高,短期内难有趋势性机会。因此,我们认为可以关注以下公司:一、更多应用营销手段,更擅长于通过营销提升自身竞争力的公司如受益于文化与旅游相结合的宋城股份,受益于整个张家界大旅游规划和营销的ST张家界(000430);二、资产注入揭开序幕,静等后续资产整合的首旅股份(600258)等;三、外延式发展明显以及所处细分行业快速增长的公司如锦江股份(600754)。

　　 东北证券：从青山绿水看旅游行业蓬勃发展 推荐3只股
　　旅游景区盈利模式。旅游景区主要有门票经济模式以及旅游产业链拓展经济模式。门票经济模式目前是景区类上市公司的主要盈利模式，但是面临可持续发展的挑战；我国旅游市场的结构性升级，旅游市场正从浅层次的观光游阶段逐渐向休闲度假游阶段的过渡为全方位拓展旅游产业链的经济模式提供了前所未有的发展机遇。
　　推动旅游景区行业发展的因素。不可替代的自然禀赋，几近于垄断性的竞争优势是景区子行业的内生性增长因素。 旅游行业的整体发展、人均GDP的增长、交通状况的改善、国家政策支持以及假日效应的催化等是推动景区行业进一步发展的外在因素。
　　景区子行业情况分析。景区接待游客量逐年稳步上升。营业总收入稳步增长，净利润增速领先；销售毛利率稳定，盈利能力强。充分体现了景区类上市公司拥有较好的经营能力和成本控制能力。
　　景区子行业投资策略和重点公司推荐。餐饮旅游行业2012年有着多重利好，行业景气度继续走高。就景区子行业而言，其涨幅普遍高于其他子行业；其具备不可替代的自然禀赋等内生性增长因素，以及多个推动行业发展的外在因素。目前景区子行业的基本面良好，未来还将继续保持高速的发展，因此我们维持景区子行业优于大势的投资评级。重点推荐具有高成长性、估值有优势且公司业绩稳定增长的上市公司，如黄山旅游（600054）、丽江旅游（002033）、峨眉山A（000888）等。
　　风险提示。经济的下滑、国家政策对行业的支持力度可能低于预期、突发性自然灾害的不良影响等。

　　兴业证券：在线旅游竞争激烈 推荐3只旅游行业股
　　上周内容要点1.上周(02.06-02.12)餐饮旅游整个板块指数跑输全部A股指数,超额收益为-1.16%。上周餐饮旅游行业指数(801210)上涨2.02%,而全部A股指数涨幅为3.18%。个股方面,上周股价上涨幅度较大的个股为:湘鄂情(+5.53%)、西安旅游(+4.15%)、中国国旅(+4.10%)。
　　2.上周行业动态重点信息跟踪:(1)海南省2011年接待旅游过夜人数3001万人次,同比增长16%;实现旅游总收入324.04亿,同比增长25.8%;(2)数据显示,春节期间,国人境外消费累计72亿美元,创历史最高点;其中消费额最高为欧洲,占46%,其次为港澳台35%,北美为19%;(3)淘宝旅行2011年全年交易额109亿元,同比增长122%;其中机票为73亿元,酒店预订为15亿元,旅游度假为21亿元。
　　3.上市公司重点信息跟踪:(1)ST张家界股东经投集团解除其于2011年2月28日质押给轻盐公司的885万股股票,2012年2月1日,经投集团又继续质押给轻盐公司865万股;(2)腾邦国际将于2.15解除限售的股东共计9名,股份共计3940万股,占公司股本总额33%。
　　4.行业估值与组合推荐:截止02月10日,餐饮旅游重点公司(17家)市盈率(TTM,整体法)为32倍,低于历史均值。
　　5.个股推荐:丽江旅游(002033)、峨眉山A(000888)、中青旅(600138)
　　风险提示:1、灾害气候、疫情等非可控因素会对旅游行业造成重大负面影响;2、公司治理风险;3、二级股票市场的系统性风险。