二、主力动向曝光

险资今年可入市资金超两千亿
　　
　　据市场对今年保险业新增资产的估算及现有权益仓位尚有提升空间的双重预期，有主流投行预计，保险资金今年能为资本市场输血的空间约在2000亿至3000亿元之间。
　　保费收入源源不断地流入，以及到期再投资资金的增加，令今年保险资金面临一定的配置压力。
　　推测之一，根据保监会官方统计数据，截至2011年末，保险业总资产约为6万亿元。从目前保险业总资产的增速来看，业内人士预计，2012年保险行业新增资产有望达到1万亿。若按中性仓位水平10%(股票和基金的仓位上限为25%)估算，预计保险资金新增权益资金有望达1000亿元。
　　推测之二，若行情持续走高，现有6万亿保险资产中亦有权益比例进一步提升的空间。
　　来自业内的交流数据显示，剔除掉保险公司对非上市公司股权的投资后，目前几家主流保险机构的权益仓位大致在10%上下。
　　一旦保险机构预判2012年有行情可做，目前保险资金的权益仓位便有顺势抬高的可能。中信建投的观点认为，正常情况下，保险公司仓位增加的空间在3至4个百分点，因此这部分能够带来的权益资金增量为2000亿元左右。即使是大牛市，保险机构也不会满仓操作。
　　两项合计，今年保险资金新增权益资金有望达到3000亿元。不过，2009年以来，保险资金权益投资在总资产和投资资产中的占比一直呈现下降趋势。因此，保守估计，今年险资新增权益资金约2000亿元。
　　事实上，保险资金能为股市输血多少，完全由保险机构对股市的判断而定。受访的多家保险机构投资部人士称，目前他们看好蓝筹股参与的市场反弹高度，预计未来还有一波行情可做。
　　一些仓位处于中性水平以下的保险机构称，近期亦有计划逐步抬高权益仓位水平，但幅度会控制在一两个百分点以内，毕竟外围环境回稳依旧需要时间。
　　

游资炒作 分级基金联袂上演涨停秀
　　　　
　　沪深指数横盘整理，而分级基金却依然活跃。昨日，2只分级基金涨停，4只接近涨停。专业人士表示，此轮上涨已经背离了分级基金基本面表现，更多的是由资金炒作推动，非理性因素明显。而部分基金由于高市价导致整体溢价率继续推升，存在一定的套利空间。
　　凶猛涨势与标的指数背离
　　近两日，沪深指数横盘调整，而分级基金却劲头不减，尤其是一些次新分级基金和场内份额较小的分级基金涨势凶猛。
　　在前期市场指数反弹时，部分分级基金如银华鑫瑞借势大涨，主要是得益于较高杠杆和跟踪标的指数上涨。而近两日分级基金的疯涨，让部分投资者着实摸不着头脑。
　　或为游资炒作导致
　　有意思的是，昨日分级基金出现高、低风险份额双双上涨的新特征。其中，银华鑫瑞、银华金瑞为一只分级基金的高低风险份额，类似的还有同瑞A、同瑞B。
　　由此，再加上其他一些特征，专业人士纷纷把这轮上涨定论为由资金推动的非理性行为。
　　沪上一位基金经理直言，此轮上涨是由资金推动的个别行为。逻辑有几个方面，第一，A类份额的一天涨停，和他的风险收益特征严重不匹配。第二，近两日疯涨的都是一些场内份额较小、日均成交额不大的基金。第三，分级基金涨势与标的指数严重背离。
　　我觉得还是游资的炒作行为。浙商证券某基金分析师也如是表示，并进一步指出，可能是银华鑫瑞前期的凶猛涨势吸引了一些资金注意，这几天将炒作火力集中在杠杆基金方面。而基金公司也希望看到这种情况，吸引投资者注意，做大规模。
　　根据昨日深交所公布的前五大龙虎榜情况，银华瑞祥、银华瑞吉、泰达稳健、泰达进取、银华金瑞、银华鑫瑞、同瑞A、同瑞B均主要是券商席位进出，游资痕迹明显。其中，除了银华鑫瑞有机构席位买入67.7万元之外，其余均无机构买入情况。而银华鑫瑞、银华金瑞、泰达进取有机构出货情况。
　　值得注意的是，部分基金已经出现整体溢价，或存套利机会。截至12日，银华内地资源分级基金场内整体溢价率为14%左右，伴随近两日市价再次上扬，整体溢价率或继续攀升，存在一定套利空间。
　　而分析师指出，如果套利资金涌入，将会打压场内价格，待套利资金进入T+3日后，部分遭炒作的分级基金大幅下跌的可能性较大。
　　

缩量反弹 资金追高意愿下降
　　　
　　2月14日，港股呈现缩量反弹的走势，未能摆脱涨后整固的格局。虽然欧美股市保持高位运行的态势，但是估计对已冲高了的港股，暂时不能带来新一轮的刺激。事实上，东亚银行(0023)在昨日公布了截至去年底的全年业绩，揭开了蓝筹股业绩公布期的序幕，相信投资者的焦点会逐步收回到港股内部消息方面，市场观望气氛亦会相应转浓。受到欧债问题的影响，全球经济增长在去年下半年开始加速放缓，对企业盈利带来较大冲击，相信在这一轮发布的港股蓝筹业绩中将会有所反映。因此，市场会否趁机会来对港股估值进行重新评估，是我们目前的关注点。
　　恒生指数昨日出现小幅上涨，但是回升动力未见增强，资金追高积极性下降，是令大盘失去短期动力的原因。恒生指数收盘报20918点，上升30点，主板成交量进一步缩减到仅559亿元，是一个月来的最少的日成交量。在成交量持续下降的背景下，对于已冲高且站在相对高位水平的港股来说，其短期稳定性有转弱的可能。目前，20600点依然是短线的技术支撑水平，不容有失，否则短期回整沽压有加剧的机会。
　　盘面上，受到二手楼交投转趋活跃的消息刺激，打横整固了两周时间的香港地产股，昨日再度启动向上突破。长实(0001)涨了3.31%，恒基地产(0012)涨了5.95%，新鸿基地产(0016)涨了3.55%。香港地产股再度延续升浪，说明市况尚不至于全线向淡走低，但是由于香港地产股的权重不大，估计其突破升势对于大盘的整体推动力有限。
　　另一方面，中小盘股票热炒的气氛持续降温，在早前几个领涨的个股，包括保利协鑫(3800)、国美电器(0493)以及李宁(2331)等等，都出现了急涨过后的掉头回挫走势，相信会打击资金短炒中小盘股票的信心。事实上，大市成交量已连续两日出现明显下降，在资金流量减弱的背景下，市场要再次出现早前的普涨状态，将会有相当难度。昨日有18只个股的日内涨幅达到10%以上，比高峰时的57只减少了近70%。