点评:2月10日,公司《粪污处理大型沼气工程及资源化利用项目》中CDM减排项目收到了世界银行第一年度(2009年4月27日—2010年4月30日)减排收入62.49万美元(合人民币393.69万元),根据会计准则,该收入将计入公司2012年度营业外收入。CDM减排收入对公司业绩产生积极影响。给予“继续持有”评级。
点评:朝日集团2012年度向深青啤支付的总采购金额预计不超过3871万元,朝日啤酒(中国)2012年度向深青啤支付的总采购金额预计不超过1411万元。公告表示,合同期限自2012年1月1日至2012年12月31日。如果合同双方在到期前3个月内都没有提议拒绝延续合同,则合同有效期自动延长一年,合同期限可依此继续延续,但总期限不得超过三年。给予 “继续持有”评级。
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★浙富股份(002266)拟1.68亿元增资控股子公司
浙富股份2月13日晚间公告,近日公司收到中国核动力研究设计院转交的《财政部关于中国核动力研究设计院以无形资产对四川华都核设备制造有限公司增加投资的批复》。财政部已正式批复核动力院以无形资产与公司共同增资四川华都核设备制造有限公司。
点评:华都公司系公司控股子公司(持股66.67%),核动力院系另一股东。公司拟与核动力院共同增资华都公司实施百万千瓦级核电控制棒驱动机构等核电设备建设项目,该项目系公司2012年第一次临时股东大会审议通过的非公开发行募集资金投资项目之一。公告显示,接财政部批复后,公司与核动力院根据相关进展在双方2011年5月8日签署的框架协议的基础上,进一步签署了《浙江富春江水电设备股份有限公司与中国核动力研究设计院关于四川华都核设备制造有限公司之增资协议》。给予“继续关注”评级。
★宝石A(000413)拟出资312万元设立合资公司
宝石A、宝石B于2月13日晚间公告,公司拟与湖北省科技投资集团有限公司共同出资设立武汉东旭光电科技有限公司(暂定名),其中公司拟出资312.5万元,占新公司总股本的62.5%。
点评:据公告显示,公司本次对外投资的目的旨在控制风险的前提下,拓展公司业务,以取得较好的收益,为广大投资者创造良好的回报。给予“继续关注”评级。
★圣阳股份(002580)近日收到通过高新技术企业复审通知
近日,圣阳股份收到了山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合颁发的《关于济南圣泉集团股份有限公司等504家企业通过高新技术企业复审的通知》,认定公司通过高新技术企业复审,资格有效期3年,企业所得税优惠期为2011年1月1日至2013年12月31日。
点评:圣阳股份于2008年被认定为高新技术企业,并取得相关主管部门下发的高新技术企业证书。根据相关规定,此次通过高新技术企业复审后,公司将连续三年(即2011年、2012年和2013年)继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。2011年公司已按15%预提企业所得税,以上税收优惠政策不影响公司2011年度经营业绩。给予“继续持有”评级。
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★得润电子(002055)定增收购实现汽车连接器产业布局
定增收购天海电器股权。公司拟以不低于15.25元/股的价格向不超过10名的特定对象定向增发不超过5400万股,募集资金总额不超过82350万元,将全部用于收购CAEG旗下的汽车连接器及线束整体经营资产,主要包括CAEG直接或间接拥有权益的河南天海电器有限公司100%股权及相关全资附属企业和控股企业的全部股权,收购客6.5亿,对应1.3倍PB、0.4倍PS、40倍PE。
点评:天海电器是目前国内最大的汽车连接器及线束研发和生产企业和新兴的汽车电子产品生产基地。主要生产经营汽车用连接器、中央电器盒、汽车电子产品、电线束、线束专用设备共5大类10000多个品种。客户包括国内所有民族品牌汽车以及通用、亚矢崎、现代、菲亚特、斯肯尼亚等国际汽车大厂,已连续四年被通用授予“通用汽车优秀全球供应商 ”。并设有17家分子公司,销售网络遍布全国。拥有一个国家级企业技术中心、一个国家级实验室、一个省级汽车电器工程技术研究中心和一个省级汽车电子工程技术研究中心,实现了与主机厂的同步开发。
天海电器销售净利率有较大改善空间。2011年实现营收15亿元,同比下降5.80%;净利润1685万元,同比下降76.43%;毛利率为18.05%,同比下降2.81pt。11年利润水平的大幅下降与公司拓展新业务所产生的研发支出、市场拓展、财务费用有关。预计公司在资金环境改善的背景下有望获得5-10%的销售净利率。
通过收购完成汽车连接器产业布局。汽车连接器及线束是电子连接器行业第一大应用领域(约占21%),是汽车中传输信号与电力的核心部件。相对其他类别的电子连接器,汽车连接器具备技术层面较高、模具开发复杂度较深且广、种类众多、终端厂商质量认证及安规认证较其它连接器高等特点,进入门槛高、需要时间周期长使得市场垄断程度以及盈利水平较高。目前外国品牌占中国汽车连接器市场份额的60%-70%。公司已与KroschuGroup建立战略合作关系,共同为一汽大众奥迪等高端汽车品牌提供配套服务。目前已参与江淮、奇瑞、比亚迪等开发和产品供应。此次收购,标志着公司在汽车连接器领域已基本完成产业布局,未来汽车电子将成为公司业务成长的最核心动力。
长期竞争力不断提升。公司通过收购手段为在汽车连接器及线束领域的快速发展注入强大的助推力,收购完成后将形成拥有汽车连接器及线束业务的完整产业链体系,初步实现在该领域的战略规划和产业布局,奠定行业领先地位。同时成为家电、汽车、PC、通讯等领域重要供应厂商。对此次收购给予正面评价。
风险提示:1)本次收购因涉及定向增发,可能需要至3-4季度才能完成,对当期利润影响甚微;2)公司在完成收购后将面临业务、人员与企业文化的整合。
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★金发科技(600143)增发如期进行 勾画发展蓝图
公司发布公告,拟于2月14日公开增发不超过2.5亿股,发行价格12.63元,募集资金总额31.575亿元,其中公司实际控制人袁志敏、熊海涛控制的广州诚信投资管理有限公司申购股份不低于发行股数的10%。
点评:增发如期进行,规划长期发展蓝图。公司公开增发募集资金将投向五大项目:年产80万吨环保高性能汽车用塑料生产建设项目、年产10万吨新型免喷涂高光ABS生产建设项目、年产10万吨环保高性能聚碳酸酯及其合金生产建设项目、年产8万吨高强度尼龙生产建设项目和年产15万吨再生塑料高性能化技术改造项目。这些项目将规划出公司未来5年的发展蓝图,对解决公司产能瓶颈和推动新产品进展具有积极作用。
改性塑料龙头,将继续稳步增长。公司是国内改性塑料行业无可争议的龙头企业,在改性塑料行业内规模最大,产品种类最全、综合技术实力最强。凭借着规模、管理、技术等综合优势,公司在国内改性塑料市场占有率逐年上升。随着公司车用塑料产能的大幅增长及不断打开中高端车系客户,预计公司改性塑料销量未来仍将维持20%以上的增长。
降解塑料带领公司新材料进入盈利期。随着公司在研发领域的持续投入与多年积累,目前公司储备了包括完全生物降解塑料、特种工程塑料、长纤维复合材料、木塑复合材料、高性能热塑性弹性体材料等多种新材料产品,完全生物降解塑料有望最先成为公司新材料的赢利增长点。
完全生物降解塑料是指在自然条件(如土壤、沙土等)或特定条件(如堆肥、厌氧消化、水性培养液等),在自然界存在的微生物作用下降解,成为二氧化碳、水等小分子的塑料。生物降解塑料由于降解条件易得、降解较为彻底、操作方便成为降解塑料实际应用中最主要的种类。其对于解决“白色污染”问题和减少二氧化碳排放具有重要的意义。目前,多国政府已经出台限制使用传统塑料,推广降解塑料的法律法规,降解塑料正处于黄金发展期。
预计公司2011-2013年EPS分别为0.79元、1.01元和1.38元,对应公开增发价格12.63元的市盈率分别为16倍、13倍和9倍,给予“强烈推荐”投资评级。
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