餐饮业未见审核进展

　　自从湘鄂情（002306）于2009年11月上市后，餐饮企业再未有新登陆资本市场者。备受关注的俏江南IPO申报也以主动撤回材料而告一段落。从证监会公布的名单来看，目前还有顺峰饮食酒店管理、狗不理集团、广州酒家集团、净雅食品等4家餐饮业企业处于初审状态。记者从广州酒家保荐人广州证券有关人士处了解到，广州酒家早在2011年年初即已申报，目前基本处于停滞状态。

　　据了解，餐饮企业国内上市主要面临的问题是现金收付量大，导致收入确认、成本衡量上存在一定问题，此外，财务、税收、员工社保、企业治理、盈利稳定性、内部质量控制和行业标准也是不少餐饮企业亟待加强的环节。

　　境内上市政策不明，令不少餐饮企业将目光投向香港市场。港交所1月16日公布了《香港交易所登载有关从事餐饮业务的申请人在上市文件中的披露的指引信》，对欲在港IPO的餐饮企业披露文件提出了七大要求：“供货商、食材来源及其价格”、“同店销售额及桌/座流转率”、“现金管理”、“商标”、“扩充”、“定价政策”、“食品安全质量监控及投诉”。香港交易所在指引信中提及“寻求在联交所上市的餐厅营办商渐多”。

　　城商行IPO重启未见曙光

　　14家城商行集体现身在审名单，亦令市场关注是否城商行上市政策已有松动。继2007年南京银行（601009）、宁波银行（002142）、北京银行（601169）集中上市后，城商行上市脚步暂停至今。

　　中信建投投行部有关人士告诉记者，他参与申报的两家城商行分别于2010年和2011年申报材料并获受理，目前这两个项目基本处于停滞状态，未获反馈意见，申报材料中的财务数据到期后亦未补充申报材料，在公开信息中的状态标注为“初审中”。不明朗的政策下，亦有城商行改为取道香港，2010年12月，重庆农村商业银行在港交所挂牌。

　　据市场人士分析，城商行上市面临两大问题，一是法律障碍。二是行业属性引起的特殊问题。在法律障碍上，新《公司法》规定股份有限公司股东必须是2至200人，而城商行由于历史原因，多面临股东人数超标问题。2010年9月《关于规范金融企业内部职工持股的通知》出台，令这一主要法律障碍的解决现出曙光；在行业属性上，数额惊人的地方融资平台贷款以及发展导向性等问题，均是笼罩在城商行上市头顶上的乌云。

　　前述参与城商行项目的投行人士告诉记者，城商行上市之时虽然偶有讨论，倾向于采纳业务发展品质指标而不是规模指标，但整体而言，仍属于悬而未决情况。

　　中海信托申报已近4年

　　作为唯一一家信托业在审企业，中海信托引人注目。记者从其承销商中信证券（600030）投行部有关人士处获悉，中海信托于2008年5月申报材料，至今已近4年。根据证监会披露的信息，中海信托的审核进度为“初审中”。

　　自从1994年1月陕国投、安信信托（600816）上市后，信托业上市公司便再未添过新丁。2012年1月，证监会并购重组委发布公告称，安信信托的重大资产出售及发行股份购买资产事宜的申请未获通过，这意味着筹划近5年的中信信托借壳安信信托之路仍需继续努力。此前，在2008年，上述重组方案曾获并购重组委“有条件通过”，但迟迟未获批文。

　　记者从一家大型券商的金融行业分析师了解到，监管部门对于信托业上市并不持积极态度。

　　在审房地产公司排队已久

　　根据在审名单，大连万达商业地产股份有限公司、富力地产股份有限公司、首创置业股份有限公司3家房地产企业进度略有区别，大连万达商业地产目前处于“初审中”，而富力地产、首创置业则为“落实反馈意见中”。

　　记者从大连万达商业和首创置业的保荐人银河证券、以及接近富力地产IPO项目的人士处证实，这3家公司均在房产调控政策出台前即已申报。

　　南国置业（002305）是近3年来最后1家首发上市的房地产企业，其于2009年11月登陆中小板。其后，受制于从2010年4月开始的房地产调控政策，房地产企业上市之门一直未见开启。结合在审情况来看，在房产调控政策有所松动之前，房地产企业IPO申请难再有受理，而在审者也难有进展。

　　证监会受理不意味IPO“破冰”

　　记者在采访中了解到，多个审核政策尚不明朗的企业现身在审名单，但这仅意味着企业的IPO申报材料获得证监会受理，并不意味着相关行业IPO政策已经“破冰”。

　　从前述行业的情况来看，不乏在申请材料受理后，由于监管层审慎考虑相关行业上市政策或是宏观调控来袭导致的审核停滞。可见，除非由于企业自身原因停滞，否则对于超出通常审核期限的企业来说，IPO政策仍不明朗。

　　“一些企业基于种种原因，对申报IPO材料的要求很迫切，或者即使面临审核停滞的情况也不希望撤回材料，而投行出于客户关系等考虑也常予以配合。”一位经手停滞项目的投行人士告诉记者。据了解，企业主动撤回IPO申请材料，需要由企业和券商分别出具申请撤回申请，而一旦企业方面坚持不撤回，则券商无法单方面撤回材料。