令股民和普通百姓都密切关注的“养老金入市”话题，昨再掀波澜继春节前该消息获相关部门人士否认后，昨证券时报消息称：国务院有关部门正紧锣密鼓地推进养老金入市步伐。相关部门制定的养老金投资运营办法，最快将在一季度发布。而据测算，最多将有5800亿元该项资金可入市。若消息属实，则今年股市将因此“飞龙在天”？各界人士对此又如何评说？壹财经记者昨多方采访。

　　本报记者　马燕

　　薛蓓

　　A 养老金买股？

　　据称比例最高三成 最多5800亿元入市

　　目前社会保险基金结余只能买国债、存银行。这意味着养老金入市尚需一个关键环节，即出台养老金投资运营管理办法。据证券时报昨日消息，有关人士日前透露，相关部门正在制订的养老金投资运营办法最快将在一季度发布。养老金入市比例很可能参照企业年金有关办法，即入市比例最高可达30%。

　　据《企业年金基金管理办法》，企业年金投资股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例最高可达30%。按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。消息人士透露，决策层倾向于将部分养老金委托给全国社保基金理事会运营管理，其中一个重要原因在于，过去10年，全国社保基金理事会管理的社保基金取得年均增长9%左右的业绩。证券时报记者了解到，广东省将1000亿元养老金委托社保基金理事会进行投资管理。

　　B 入市成“谜局”？

　　近期消息一波三折 左右A股时红时绿

　　不过让人有些摸不着头脑的是，仅春节前后，关于养老金入市的消息就一波三折，先是言之凿凿，后又被否，令A股先扬后抑，时红时绿不断。如有媒体报道，2011年12月，证监会主席郭树清曾称，全国2万亿元养老保险金余额和扣除贷款后余额还有2.1万亿元公积金，如能组织起来设立一个专门投资机构或委托一个机构投资资本市场，对全体居民都大有好处；今年1月份，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在第三届中国经济年会上表示，养老金入市应坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利股市稳定，而不是被动托市、救市。

　　兔年尾声，有媒体报道南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，并于今年一季度将开始投资。此消息带动沪指在2132点新低后展开反弹，并于兔年最后一个交易日上攻2300点整数关。但紧接着人力资源和社会保障部新闻发言人在1月20日召开的新闻发布会上说，养老金暂无入市计划。这被很多股民认为是导致节后A股“开门绿”的一大利空。

　　C “国家队”要来？

　　给股市打入一注强心针 或有利价值投资

　　5000多亿养老金若入市，让小股民忍不住惊呼救市 “国家队”要来了，有网友认为，“这等于给股市打了一注强心针，有用没用以观后效”，并认为现在消息发布有“抄底”、“救市”作用。昨天该消息也果然再度助推股市上扬。截至收盘，沪指报2292.61点，涨幅0.33%。

　　对于再传出的养老金入市风声，多位专家也从市场长期发展角度表示赞成。 北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在微博上表示，从发达国家来看，养老基金是证券市场重要的机构投资者。推进中国的401K计划，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。养老基金以追求稳定长期的回报为目标，注重红利，有利于市场价值投资理念的培育。这也是中国股市标本兼治的重要举措。此前英大证券研究所所长李大霄也表示，目前已经具备了养老金入市的市场环境、市场条件。

　　D 亏了谁负责？

　　严格讲是“养老基金”部分入市 海外由雇员自主选择投资组合

　　很多股民、百姓疑虑，“养老金是谁的？由谁来决定如何使用？养老金赚了算谁的？亏了又算谁的？”戴相龙在中国经济年会上对“养老金入市”提出了六条建议，入市的养老金是指具有储备、积累、稳定滚存性质的养老基金，不是现收现付的养老金，不是全部投资股票，而只是用其中一部分投资股票。他表示，欧美国家类似养老金早已进入股市，有的投资比例达到50%左右。

　　南京财经大学金融学院副教授王玉宝介绍，养老金进入股市是美国等成熟市场的常规做法，以美国为例，多年的风险溢价达到7%，超过国债收益率。因此他认为不管股市点位如何，养老金入市都应该是一个排入程序的议题。但如果不从制度上解决A股问题，仅靠养老金入市“托底”不够，并难免会引起普通百姓对“养老钱被市场吞噬”“亏了谁负责”的担心。他介绍，海外操作人会有一定的规模上限，并操作风格求稳，旨在长期收益，以类似基金定投的分批入市及控制规模等方式来追求稳妥收益。

　　另一位业内人士介绍，美国“401K计划”账户中的资金会交给第三方进行管理，大多数“401K”账户有若干种投资组合方式，以追求稳妥、化解风险，并由雇员自主选择投资组合。其资产配置中，股票型基金占比最大，2009年41%的计划资产用于投资股票型基金，9%投资于股票，45%是其平衡型或偏债型的基金，只有5%是货币基金。

　　据分析，正是美国的“401K计划”促成了美国股市长达22年的牛市格局。但也由于金融危机影响，“401K计划”这几年也遭遇“滑铁卢”。在2008年11月国际金融危机最严重时，美国“401K计划”总亏损额度近2万亿美元，超过50%的“401K计划”个人养老金账户持有人将资金从股票市场割肉转移到非股票领域，许多即将退休的美国老人个人养老金账户缩水近半，不得不延迟退休或推迟领取养老金时间。