下周新股发行提速
　　下周新股发行开始将提速。数据显示，下周(2月6日至10日)将有8只新股启动网上发行程序，五个交易日天天都可以打新，且覆盖主板、中小板和创业板，甚至包括了此前因询价机构数量不足而中止发行的朗玛信息。
　　从时间安排上看，2月8日和10日进行网上发行的新股较多，8日有朗玛信息等三家创业板公司同时进行网上申购，10日则为吉视传媒和环旭电子两只沪市主板新股发行，其余三个交易日各为一只。这8只新股拟发行数量总计5.636亿股，预计募集资金总额为45.9亿元。其中，吉视传媒的预计募集资金最多，达22亿元，占近下周募资总额的一半，而其余7只新股预计募集资金均不足10亿元。
　　在这8只下周启动新股申购个股中，朗玛信息的出现颇令人意外。首次发行时，朗玛信息因投资者对于市场信心不足，以及企业与投资者沟通不充分等原因，最终提供有效申报的询价机构不足而被迫中止发行。与八菱科技一样，在首次发行失败后，朗玛信息很快重启IPO。朗玛信息昨日发布公告，拟发行不超过1340万股流通股，将于2月7日刊登定价公告，申购和缴款时间为2月8日。
　　重启发行后的朗玛信息是否对投资者还有吸引力呢？这就要看他的发行价会不会下调。创业板最近跌得比较多，发行市盈率最近也在走低。目前市场环境不太好，朗玛信息此前又因为询价机构不足而中止，下周发行新股的定价应该会理性许多。这也是证监会一直强调推行新股发行制度的改革，现在已经有两家基金宣布不参加新股认购了。不过，这种制度建设还是需要时间。兴业证券策略分析师刘晓清昨日在接受记者采访时如是认为。
　　另外，值得注意的是，一度停滞的大盘股IPO进程昨日再次开启了。中国交建昨晚刊登招股书，公司本次计划发行不超过16亿股A股，较预披露招股书中的不超过35亿股缩减一半多，网上网下募集资金规模总计不超过50亿元，2月15日进行网上、网下申购。中国交建成功启动IPO，让陕西煤业、西部证券、百隆东方等一系列等待上市的大盘股看到了希望。对此，刘晓清认为，在货币政策难以出现明显改善的背景下，新股发行会继续消化股市的存量资金，因此上半年我们整体还是偏谨慎的。(大众证券报)

　　华录百纳今申购 82倍市盈引争议
　　极度低迷的市场和愈演愈烈的破发潮，让新股高发行价、高市盈率、高超募资的三高现象继续成为各方口诛笔伐的焦点，因此当龙年首只申购新股华录百纳（申购代码300291，发行价45元）头顶82.46倍市盈率在今日亮相时，也引来广泛关注和争议。
　　作为龙年新股大戏的揭幕人，今日进行申购的华录百纳绝对算得上份量十足，公司主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务，如《王贵与安娜》、新版《红楼梦》等观众比较熟悉的电视剧均出自华录百纳。另外公司还参与投资制作了《建国大业》、《建党伟业》等多部电影。
　　公司发行价为45元/股，对应市盈率达82.46倍，这一市盈率不仅刷新2012年新股纪录，在整个2011年也并不多见。另外，华录百纳本次发行量为1500万股，单一账户申购上限为1.2万股。2012年以来，极度不景气的市场环境让新股发行价与市盈率都明显走低，即使如此，仍是破发汹涌，朗玛信息（300288）甚至遭遇询价机构不足20家而中止发行的尴尬。在这样的背景下，华录百纳82.46倍的发行市盈率显得尤为刺眼，在公司首发网上路演上，市盈率就成为热议焦点。
　　面对投资者对发行市盈率偏高的质疑，华录百纳公司董事长陈润生明确表示，发行市盈率80多倍是以2010年利润为基础计算出来的，据Wind数据对公司2011年预计利润的计算，公司PE（市盈率）为32.14倍，没有高于同行业。有投资者进一步提出，为何陈润生表示公司以2010年PE发行，而公司目前为止却只有2010年全年业绩经审计并公开披露？
　　另外，对于投资者担忧公司可能因为较高发行价和市盈率而破发，保荐方的回答则是，在证券市场情况良好的情况下，破发的可能性不大。但问题是目前市场并不景气，这样的回答难以打消投资者忧虑。
　　另外，就在华录百纳今日吸引各方目光进行申购的同时，作为国内智能会议系统整体解决方案最主要的提供商之一的飞利信（300287，发行价15元）也将在今日上市。国信证券指出，近年来公司的业务规模与盈利能力持续增强，2008年～2010年净利润复合增长率高达83.66%。而目前行业可比公司2012年平均PE为18倍，公司上市目标价为14.55元～17.47元。（.每.日.经.济.新.闻）

　　IPO预披露提前约1个月 拟上市公司面临严酷监督关
　　自今日起，发行人将预先披露时间提前到反馈意见落实后、初审会之前，约为发审会召开前一个月。这就意味着，市场各方将有充分时间对拟IPO公司进行分析研究，以及有效的监督。
　　据悉，2011年12月30日，中国证监会发行部、创业板部联合发布《关于调整预先披露时间等问题的通知》，要求发行人将预先披露时间提前到反馈意见落实后、初审会之前。通知自2012年2月1日起实施。通知实施同时，证监会将一并公布在审企业名单，今后新受理的企业名单也将尽快公布。
　　预先披露制度，是指申请首次公开发行股票的发行人，应当在提交发行申请后公开披露有关申请文件，以接受社会公众的监督。根据此前的预披露制度，一般情况下，周一预披露的周五上会，实际预披露时间只有4天；而周四、周五预披露的发行人，则在下周一、周二上会，除去双休日，实际预披露时间仅一两天。证监会将IPO预披露提前至反馈意见落实后、初审会前，有利于社会公众和媒体监督，提高发审过程透明度。
　　此外，《通知》强调，招股说明书等申请文件一经申报，发行人及其中介机构就要承担法律责任，做出任何修改，必须向监管部门报告。发审委委员根据发行人预先披露的招股说明书和提交的整套申请文件提出审核意见，进行投票表决。
　　事实上，自2005年预披露制度实施以来，多家IPO问题公司因在上会前被投资者和媒体揪出问题，最终被发审委否决。但也有一些公司在过会后才东窗事发，如立立电子 、苏州恒久等都是在过会后拿到发行批文，且募集资金已到位、临挂牌之际才被叫停，在当时引起了轩然大波。而预披露时间过短，成为被诟病的焦点之一。
　　如今，预披露时间将提前约1个月，媒体和投资者的监督力量势必越来越强，一些拟IPO公司或将面临更加严酷的监督关。（.中.国.经.济.网）

　　大盘缩股发行50亿是个槛 中交股份缩股发行内幕
　　塞翁失马，岂知祸福？
　　在经历了漫长4个月等待之后，中交股份终于在2012年春节后的第二个工作日盼来了发行批文。
　　2012年1月30日晚，中交股份招股说明书正式发布，但与过会时发布的预披露版相比较，融资200亿计划被大幅缩减。本公司拟发行不超过16亿股，募集资金总额不超过50亿元。募集资金未达到以上预计投资所需资金总额，本公司将通过利用自有资金或实施债务融资等方式，补足项目投资缺口。而在之前的预披露版本中，上述数据分别为35亿股和200亿元。
　　表面上看，中交股份此次缩股发行并不为奇。1月31日，北京一家投行高层告诉记者，2011年成功发行的两家大盘股中国水电(601669)（601669.SH）和新华保险(601336)（601336.SH）都经历过大幅度缩股，但中交股份此次缩股比较特殊。该投行高层向记者解释，中国水电在2011年9月时的缩股发行是在询价后，根据询价情况而自动缩股的，新华保险的缩股则更为隐蔽，在预披露时其披露的融资数额大大低于市场预期。
　　像中交股份这样，预披露和正式版招股说明书的融资数额出现如此大的缩减，这应该是自2009年中重启IPO后的首例。上述投行高层向记者坦言，这已深刻反映出了目前发行市场的低迷。
　　早在2011年11月，监管层要求中交股份、陕煤股份等大盘股缩股发行的传闻便喧嚣尘上，但均遭到了公司否认。而如今，中交股份的大幅缩股，似乎从侧面证实了这一传闻的可靠性。那么早其一个月过会的陕煤股份是否也会步其后尘缩股发行呢？
　　陕煤股份并不着急，其与中交股份的IPO需求是有区别的。一位接近于监管层的知情人士透露，中交股份此次之所以妥协缩股发行，是有其难言之苦衷。
　　50亿门槛
　　用的是首例定价换股的方式，要重新通过股东大会决议，后果难以预料。
　　不仅是时间问题，而且重走IPO程序的可能性颇大。这些都是中交股份所不愿意看到的结局。上述中交股份内部人士坦言。
　　于是，中交股份最终选择了缩股至50亿左右的融资规模，其中还包括战略投资者拟认购的约10亿元，也正因为其最后将面向市场公开募集资金额落定在了约40亿元的数额中，才赶在了最后时间点获得批文。
　　事实上，早在2011年12月中旬，记者便已获知，中交股份发行的时间窗口期只有1月上旬和2月中旬这两个时间段，如果错过，中交股份IPO将面临难题。
　　根据发行公告，中交股份将于2月1日-2月10日进行路演推介和初步询价，2月13日确定价格区间，2月15日为网上资金申购日。
　　中交股份为了争取这个时间窗口，可以说对监管层和市场方面已做了最大的让步。上述知情人士告诉记者。
　　早在2011年11月，一面是发行市场的低迷，一面是新监管层的新政，大盘股的发行都处于暂停状态。
　　监管层曾与新华保险（601336.SH）、中交股份、陕煤股份等准备发行的大盘股有过沟通，希望这三家能主动缩减发行规模。上述知情人士向记者透露，监管层希望这三家都能主动将其在A股的融资规模至少缩小在100亿级别以下，最好控制在50亿以内。自去年11月以来，几乎所有放行的IPO的融资规模都是控制在50亿以下的，新华保险在预披露时，就已将传闻中上百亿的A股融资缩减到了不超过50亿，而在年前准备预批的如中信重工等大盘股都把融资规模控制在了50亿以内。
　　这个要求并不是强制的，监管层只是采用建议的方式。该知情人士告诉记者，不过大盘股如果想早一点发行，就必须将融资规模大幅缩小，如果不缩股发行的，那就排队候着等安排吧。
　　谁都不愿意缩股发行，如果不是迫在眉睫的话。1月31日，一位中交股份的内部人士坦言。但 2月中旬发行已是中交股份IPO的时间大限，因为中交股份等不起。
　　中交股份IPO最大隐忧是：其属于H股回归，并同时吸收合并A股的上市公司路桥建设(600263)（600263.SH），再同时发行新股。这样其吸收合并的方案，必须由两家上市公司股东大会表决通过并授权，而授权期限有效期仅为一年，此前该方案于2011年3月初通过股东大会审核。
　　这也就意味着，中交股份如果在2012年3月前未完成IPO，其合并方案将失效，需重新拟定方案通过股东大会授权。再加上此次换股吸收方式特殊，采150亿资金缺口将自救相比较中国水电的表面缩股实则获得足够资金的IPO发行结局，中交股份此次IPO结局则要悲观得多。
　　虽然中国水电缩股发行募集资金为135亿，较其招股说明书中预计融资的173亿少了近40亿，但事实上其最初的计划融资仅为129亿，多余的则为补充流动资金考虑。但中交股份的融资额度则从200亿下滑到了50亿左右，这150亿的资金缺口让中交股份资金需求显得有些窘迫。
　　其招股书预披露版显示，中交股份当时预计发行不超过35亿A股，发行后总股本不超过183.25亿股，募集资金不超过200亿元，主要用于工程船舶和机械设备购置、广明高速公路延长线项目等九大项目，以及偿还银行贷款20亿元。
　　那么在缩水150亿后，这50亿资金的募集资金又将如何安排？
　　据最新发布的招股说明书显示，募集资金用途中，原本计划用于偿还银行贷款项目的20亿资金被取消，其余项目不变，但在每个项目上的募集资金使用量上都大幅缩水，只是募集资金使用量缩减为50亿元。
　　此次计划融资的募投项目共投资约450亿元，原本预计将有近一半的资金来自此次融资，但如今则将依靠其他方式，比如自有资金或实施债务融资等方式，补足项目投资缺口。上述中交股份内部人士告诉记者。
　　此外，对于换股吸收路桥建设的问题，根据公告，中交股份此次发行约不超过的16亿股，其中预留5.04亿股用于换股吸收合并路桥建设。
　　值得注意的是，目前路桥建设总股本约4.08亿股，若按除去中交股份持有的61.44%计算，中交股份需吸收合并约1.57亿股，按其之前股东会通过的换股价14.53元/股计算，则该部分股权价值约22.81亿元。
　　而若根据其预留的5.04亿股的换股数量计算，那么中交股份此次其预计的发行价格则约在4.5元。
　　同时，据公告称，中交股份换股价格确定后，若实际换股数量小于5.04亿股的部分回拨至网上发行；战略投资者拟认购不超过2.20亿股、不超过10亿元的中交股份A股，中交股份发行价格确定后实际战略配售数量小于2.20亿股的部分回拨至网上发行；网下初始发行不超过4.38亿股，约占本次初始发行规模的27.38%，网上初始发行不超过4.38亿股，约占本次初始发行规模的27.38%。(.2.1.世.纪.经.济.报.道 .罗.诺)