一家机构推荐机器人：机器人产业的国内领跑者

　　公司成长为国内机器人及自动化行业的领先企业。以机器人及工业自动化技术为基础，在工业机器人等传统四大业务领域保持较快发展，新产品开发将培育新的增长点。公司三季度订单增速有所放缓， 从下游行业招投标等情况来看，四季度市场需求有所好转，公司全年的订单增速预计为20%左右。
　　机器人产业是具有广阔发展前景的朝阳产业。2004 年-2010 年，我国工业机器人年装机量的复合增速为27.5%。国际机器人协会预测， 未来三年中国工业机器人的装机量将保持10%以上的增速，中国有望成为全球最大的机器人市场。中国制造业的机器人密度远低于全球平均水平，机器人产业具有较大的发展空间。
　　国内机器人产业将受益于机器替代人工与产业升级趋势。国内劳动力成本保持较快增长，而工业机器人价格呈现下降趋势，机器人应用的经济性逐步显现。机器人在国内电子等行业的应用尚处于起步阶段，机器人替代人工与产业升级等因素将驱动机器人的需求上升。
　　市场需求增长与产能扩张等因素驱动公司快速发展。近几年，公司的机械手、洁净机器人、特种机器人等产品的需求均保持较高增速。电力等新市场的开拓取得重要进展，随着国内省级电能计量中心建设项目的广泛开展，未来三年，预计公司产品在电力行业的需求将有较大上升。2013 年，沈阳智慧园与杭州光电产业园的一期项目投产后，公司产能预计将增长30%-50%左右。
　　盈利预测与投资评级:预计12 年-14 年的EPS 为0.73、1.02、1.35 元， 对应的市盈率为30.8、22.1、16.7 倍，未来三年的业绩增速预计将保持在30%左右。机器人产业将长期受益于机器替代人工与产业升级的发展趋势，公司是国内机器人行业的领先企业，长期投资价值看好，维持推荐的评级。
　　风险因素: 汽车、电子等下游产业需求低于预期，行业竞争加剧等。(东北)

一家机构推荐普邦园林：深耕地产园林，又获丰收果实

　　投资建议: 考虑到公司经营稳健、财务健康，突出的资金优势和“大客户”战略将能推动公司收入的跨地产调控周期增长和毛利的进一步提高，未来两年业绩具有提升空间，我们维持2012-2014年EPS分别为0.87、1.21和1.65元，当前股价对应PE分别为25x、18x和13x，维持“推荐”评级。
　　事件: 公司今日发布关于“与重庆融汇地产(集团)有限公司签订了《园林工程2013-2015年度战略合作协议》”公告，协议金额暂估为10.39亿元。 要点: l 深耕地产园林，又获丰收果实。公司发展战略和市场定位清晰，坚持深耕地产园林，以提升地产园林市场份额的发展思路。此次与融汇地产的战略合作主要涉及地产和度假旅游休闲项目，总额初步估算达到10.39亿元(其中工程施工造价估计为10.09亿元，设计造价估计0.3亿元)，分3年落实(2013-2015年)，其中2013年签订合同不低于3亿元，以后每年递增至少10%，整体协议金额占到2011年营业收入的79.43%，根据工程周期来看，将对2013-2015年公司收入和业绩带来积极影响。
　　 “大客户”战略提升地产园林市场份额。大型房地产开发商由于合同执行力强、工程付款及时，是地产园林企业竞相追逐的对象。公司不断推进“大客户”战略，通过保证设计施工的质量、提高大客户满意度(例如:为大客户成立对口小组以深入了解其需求、加强施工过程的合作沟通等措施)，赢得大客户的青睐，公司2012年上半年前五大客户占营收比重为47.2%。我们判断，凭借大客户服务经验的多年积累以及综合服务能力的不断提升，公司将能开拓更多的优质的大客户资源，保证业务的稳定持续增长的同时，进一步提高地产园林的市场份额，公司本次与融汇地产的长期战略合作又一次验证了此投资逻辑。
　　 “大资金”撬动“大项目”承接。园林工程属于资金密集、订单驱动型行业，公司目前在手资金约10亿，我们以尚未指定用途的5亿元作测算，可承接约20亿元的业务规模(5/25%，基于工程项目垫资约20%-30%)，目前资金足以满足此长期战略协每年3-4亿元的项目。另外，公司目前没有银行借款，财务稳健，如果有需要公司进一步的债务融资(如:银行授信贷款、发行中长期债务等)问题不大。我们认为，充裕在手资金和较强的融 资实力，提高了公司承接大项目的底气和实力，有望撬动业务承接的爆发性增长。 “大项目”助推毛利率的提升。公司更倾向于承接一些市场影响力较大的大型项目，由于规模效应，大型项目的毛利率一般高于公司综合毛利率，本次公告的福州桂湖度假旅游休闲项目2.5亿、重庆融汇温泉城项目1.8亿，单个项目体量较大，而且属于毛利较高的旅游度假项目，因此我们判断，本次战略合作将助推未来三年的毛利率的逐步提升。 异地扩张又下一城。
　　西南地区作为公司异地扩张的重点发展区域之一，-2012上半年收入同比增长率分别为121%、59%、108%和111%，实现了快速增长，公司此次与重庆融汇地产的战略合作，将进一步增强公司在重庆乃至整个西南地区的社会资源积累和业务开拓能力。从更高角度来看，公司作为广东公司，在巩固华南地区市场份额外，近年不断开拓全国其他区域市场，华东和西南区域开拓效果尤为明显。类比装饰龙头企业(如:金螳螂、亚夏股份等)，我们认为作为地产园林的龙头公司，也能凭借传统的技术研发和先发优势，上市后的资金实力和品牌认知度，共享类似的“跨区域扩张”成长逻辑。
　　 风险提示:合同签订落实慢于战略协议的规划，项目施工进度低于预期，应收账款回收风险，房地产进一步加强调控风险。(长城)

一家机构推荐北京利尔：高管增持注入信心

　　事件
　　赵伟先生(董事长之子)计划以自筹资金在未来6个月内，以不超过9元/股的价格，增持不低于公司总股本0.5%且不超过公司总股本2%的股份。
　　简评
　　高管增持表明信心
　　增持计划实施前，赵伟先生未持有公司股票，其父即一致行动人赵继增先生持有本公司股份186，041，936股，占公司股份总额的34.45%。公司目前股本5.4亿，预计增持股份270万-1080万股。表明公司管理层对公司未来持续稳定发展的信心。
　　行业集中度提高，公司优势突出，推动业绩持续增长
　　公司是国内钢铁工业用耐火材料整体承包经营模式的首创者，整体承包业务收入占总收入的比重全行业排名第一。与同行业企业相比，公司具有经营管理优势、客户优势、产品技术优势和资金优势。在下游需求不断整合，行业集中度不断提高，行业内优胜劣汰加剧，兼并整合加速的大背景下，公司业绩将稳步增长。
　　布局上游资源，短期收益和长期发展双赢
　　上游资源是国际上有战略规划的龙头耐火材料企业的必争之地。公司通过横向和纵向兼并整合，在辽宁建设镁砂生产基地，形成完整的集“菱镁矿开采--菱镁矿综合深加工及利用--镁质耐火材料生产”为一体的镁质耐火材料产业链条。重组完成后，公司将利用2到3年的时间拟逐步将公司的镁质耐火材料生产基地向辽宁转移，提前完成公司东北耐火材料基地的战略规划，加速推动公司发展成为耐材行业龙头，为公司长远发展提供保障。
　　盈利预测与估值
　　预计2013年金宏矿业和辽宁中兴将开始贡献业绩，我们预计公司2012~2014年收入分别为11.34、15.77、21.01亿元，归属于母公司股东的净利润为1.24、1.83、2.46亿元，每股收益0.23、0.34和0.46元，对应12~14年PE分别为24.05、16.24和12.11。维持“买入”评级。目标价8元，对应12~14年PE分别为34.93、23.60和17.58。（中信建投）