一号文件有望聚焦农业经营体制 10股望爆发

　　明年的经济政策令人关注，中央一号文件也引发猜想。据经济参考报报道，专家表示，2013年中央一号文件有望聚焦农业经营体制，政策的基本精神应该是在坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式，但不鼓励工商企业大面积、长时间租种农户土地。
　　据了解，调研工作今年年中即已开始，这将是中央一号文件连续第十年聚焦三农。
　　事实上，近期中央层面的会议密集释放出有关农业经营体制的政策信号。十八大报告提出，培育新型经营主体，发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。12月4日召开的中央政治局会议提出，要鼓励发展新型农业生产经营模式。
　　专家表示，中央政策强调创新农业经营体制的背景是，随着工业化、城镇化和农村劳动力的老龄化，以及规模化程度的提高，谁来种地问题日益突出。
　　据农业部农村经济研究中心最新报告，在工业化、城镇化快速推进的背景下，随着大量农村劳动力持续向外转移，一些地方开始出现农忙季节缺人手、务农劳动力老龄化和农业兼业化副业化的现象，培育新型农业生产经营主体要求更加紧迫。
　　专家强调，我国实行的是家庭承包经营为基础、统分结合的双层经营体制，农业经营体制的创新其实是经营形式的创新，包括种养业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等。但不论是合作社形式还是公司农户形式，农户始终是农业生产经营的主体。
　　日前召开的国务院常务会议也提出，家庭经营不仅适合分散经营，也同样适合规模经营。农业经营体制改革要因地制宜，有利于保护和调动农民的积极性，把保护农民利益、保护耕地、保护粮食和重要农产品的生产能力放在第一位。
　　据了解，针对近年来资本下乡并且大规模租种农民土地存在的问题，中央政策精神的基调是不鼓励甚至限制企业租地。
　　农业部部长韩长赋近日在全国农业产业化工作会议上表示，国家鼓励工商企业投资农业，推动农业产业化和规模化经营，但是不提倡工商企业大面积、长时间直接租种农户土地，以避免土地出现过多的非粮化和非农化。
　　韩长赋说，当前全国土地流转面积已经达到20%，规模经营比例明显上升，但规模化生产和小农并存的格局将较长时间存在。土地集中必须和农民的就业、转移以及城镇化相协调，企业应该带动农户发展而不是代替农民生产，应该把种养环节留给农民。
　　农业部农村经济研究中心产业与技术研究室主任张照新称，资本下乡对农业发展有利，但土地资源紧缺，很多企业有大规模租种农民土地的冲动，地方政府在招商引资过程中也有这样的冲动，两种动力结合起来就可能损害农民利益。
　　张照新认为，工商企业从事农业生产，在一定程度上能实现机械对人力的替代，提高劳动生产率，但不一定能带来总产出的提高，而且还存在监督成本过高等问题。工商企业应该主要进入技术、加工、流通等环节，为农民提供社会化服务。
　　相关的概念股包括：唐人神、华英农业、新希望、好当家、北大荒、圣农发展、隆平高科、中牧股份、顺鑫农业、大北农等。
　　

　　2013年农业投资策略：先禽后猪，饲料打通关
　　机构：国联证券日期：2012-12-04
　　国联证券表示，农产品涨价动力依然较足，未来仍将保持这一趋势。长期角度看，人口增长、农民生活水平提高诉求、城镇化提升等因素导致农产品价格上涨是一个长期、必然的趋势，另外，天气等自然灾害的不确定性又是增加农产品价格波动的推动因素，所以分析师预计，农产品价格涨价在未来仍将保持这一趋势。在耕地面积刚性的背景下，解决之道唯有提高亩产这一途径。
　　结构调整为饲料企业带来新的发展机遇。12年饲料原材料成本高企，进一步凸显规模化企业的规模优势、采购优势、资金优势以及技术优势，大企业一举利用行业整合的机会发展自己，小企业因为在这几个方面处于劣势，在成本上涨的过程中，盈利逐渐下降，市场份额逐渐被规模化企业挤占，随着这一次行业整合的机会，规模化企业的占比会提升，分析师认为未来这仍将是一个趋势，所以分析师认为规模化企业的稳定增长是可以持续的。
　　2013年禽的表现会早于生猪。由于生猪现在存栏量依然较大，预计四季度生猪价格受需求的拉动将有所回升，但幅度有限，要想真正的出现反弹或者反转趋势，需要等到全行业亏损和存栏母猪的淘汰力度加大，或者疾病导致存栏的下降。根据生猪养殖的周期，分析师预计要到明年下半年才会出现真正的反弹。目前鸡鸭存栏量较少，近期鸡鸭行情逐渐回暖，再加上秋收结束之后，养殖户的补栏积极性有望提高；今年长时间的亏损，导致了种禽养殖以及鸡鸭养殖的退出加大，关注禽的表现。
　　2013年分析师总的投资策略是先禽后猪、饲料打通关。紧抓农业子行业的周期性，将投资重点放在与养殖相关的产业链上、下游子行业，根据供需及价格的走势进行波段操作配置。重点推荐公司：饲料加工业的唐人神(002567)、畜禽养殖的华英农业(002321)和动保生物制品的天康生物(002100).
　　农业部：培育100家收入超百亿领军企业
　　11月26日-27日，全国农业产业化联席会议八部门在北京召开全国农业产业化工作会议。据悉，今后农业部将积极支持农业产业化，力争用3-5年时间，培育100家年销售收入超过100亿元的重点行业领军企业，重点做大做强龙头企业。
　　农业部部长韩长赋在会上提出，要积极支持农业产业化，大力提升农业产业化引领现代农业发展水平。力争用3-5年时间，培育100家年销售收入超过100亿元的重点行业领军企业；创建500个主导产业更加突出、集聚效应更加明显、产业链条更加完整、辐射带动能力更加显著的国家农业产业化示范基地；订单农业覆盖面扩大到50%以上，采用合作、股份合作等紧密型利益联结机制的比重达到45%以上；辐射带动农户占全国农户总数的比重超过50%，农户从事产业化经营年户均增收达到4000元以上。
　　韩长赋还强调，要进一步做大做强龙头企业，在培育行业领军企业上取得新突破；完善利益联结机制，在增强辐射带动能力上取得新突破；强化农业产业链构建，在推动产加销各环节融合发展上取得新突破；大力推进科技创新，在提升龙头企业核心竞争力上取得新突破；创建农业产业化示范基地，在推动龙头企业集群集聚上取得新突破；加强工作指导和服务，在优化发展环境上取得新突破。
　　据上证报报道，今年3月，国务院出台《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》，提出的主要目标就是培育壮大龙头企业。其中提到，打造一批自主创新能力强、加工水平高、处于行业领先地位的大型龙头企业；引导龙头企业向优势产区集中，形成一批相互配套、功能互补、联系紧密的龙头企业集群。
　　

　　【概念股掘金】
　　华英农业：业绩加速下滑，四季度仍不容乐观
　　研究机构：天相投资撰写日期：2012-10-22
　　2012年1-9月，公司实现营业收入13.4亿元，同比增长4.8%；营业利润亏损0.36亿元，而2011年同期盈利0.64亿元；归属母公司所有者净利润亏损0.30亿元，而2011年同期盈利0.70亿元；摊薄每股收益-0.10元。
　　2012年7-9月，公司实现营业收入4.7亿元，同比下降11.8%，归属母公司所有者净利润亏损0.51亿元，而2011年同期盈利0.37亿元；摊薄每股收益-0.17元。
　　三季度单季业绩加速下滑，四季度仍不容乐观。公司是中国最大的樱桃谷鸭一条龙服务企业，其集育种、养殖、屠宰、加工于一身。报告期内，受国内外经济增速下滑、CPI下行以及养殖行业产能过剩的影响，行业整体仍处于不利失衡态势，供应有余而需求疲软，肉鸭、肉鸡产业链呈现自2006年禽流感以来盈利艰难之现状，业绩逐季下滑，三季度单季表现尤甚，呈加速下滑态势，一方面是2011年同期基数高的缘故，另一方面则为行业景气恶化，具体表现在公司主要利润来源鸭苗价格按季加速下滑(一季度同比下降45%，二季度同比下降49%，三季度同比下降70%)，而原材料玉米、豆粕、小麦价格报告期内逐季连续上涨。成本上升及主要产品售价下降，毛利率三季度单季降至-0.8%，为上市以来单季低点。四季度，理论上来讲，节日较多，消费旺季，对肉禽产品的需求会有一定提振，肉禽价格或许会有一定的反弹，但其反弹行为主要是受季节性因素驱动而非基本面反转，行业整体仍处于下行周期，四季度行业形势依然不容乐观。
　　2013年行业形势或许较2012年乐观，公司将受益于行业改善。
　　周期内公司，需要注意和观察的是行业景气变化，对于养殖行业景气判断，分析师认为2013年要好于2012年，判断的理由主要是基于以往养殖行情的周期性规律，2013年下半年景气将有所反转；公司将受益于行业景气改善，受益程度取决于行业改善程度。
　　盈利预测与投资评级。行业景气低迷继续超预期，分析师下调公司盈利预测，预计公司2012、2013、2014年的每股收益分别为0.02元、0.05元、0.29元，按2012年10月18日收盘价格5.74元测算，对应动态市盈率分别为239倍、116倍、20倍。维持公司中性投资评级。
　　

　　新希望(000876)：经营压力仍有待进一步释放
　　研究机构：东方证券撰写日期：2012-11-01
　　事件
　　公司公布3季报，公司前3季度实现营业收入55664.14百万元，同比增长9.65%，前3季度归属于上市公司股东的净利润1473.62百万元，同比下滑29.27%，摊薄每股收益0.85元。其中，第3季度单季实现营业收入19797.46百万元，同比下滑10.28%，单季净利润476.96百万元，同比下滑50.96%，单季度摊薄每股收益0.27元。(已追溯调整2011年数据，为可比口径)投资要点
　　民生银行(600016)股权投资收益占公司前3季度净利润的68.91%。民生银行今年前3季度的净利润为28810百万元，根据新希望目前的持股比例，分析师推算出民生银行股权投资收益(不需要重复缴纳所得税)给新希望贡献了大约1015.55百万元净利润，占比为68.91%。
　　3季度农牧业务仍未见明显起色。从同比的角来看，公司3季报净利润负增长幅度比中报(-10.29%)进一步扩大的原因在于：(1)去年3季度畜禽肉价格和鸡鸭苗价格大幅上涨并达到本轮周期的景气高点，从而使得去年3季度是业绩基数最高的一个季度；(2)从环比的趋势来看，3季度的畜禽产品和鸡鸭苗价格环比持续低迷，其中鸡鸭苗价格同比仍有70%多的跌幅，从而导致公司的屠宰肉制品业务和养殖业务难见明显起色。分析师预期本轮行业周期下行对公司带来的经营压力可能要到明年上半年才有望得到充分的释放。
　　3季度毛利率环比大致保持稳定。公司前3季度的综合毛利率为5.33%，其中3季度单季度的毛利率为5.12%。由屠宰肉制品和鸡鸭苗等农牧业务运行情况未见明显起色，公司3季度的毛利率环比2季度大致持平。
　　财务与估值
　　分析师预计公司2012-2014年EPS分别为1.31元、1.55元和1.93元。参考农牧可比公司和银行股的估值水平，分析师分别给予公司农牧业务和银行股权投资收益2013年17倍PE和4倍PE的估值，目标价16.06元，维持公司增持的投资评级。
　　

　　好当家(600467)：参涨蛰跌，预期不改
　　研究机构：信达证券撰写日期：2012-10-25
　　事件：报告期内实现营业收入6.93亿元，比去年同期增长15.54%；实现利润总额1.26亿元，比去年同期增长14.85%；实现归属于母公司所有者净利润1.31亿元，比去年同期增长22.06%，每股收益0.18元。
　　点评：
　　海参价涨抵销海蜇跌价。当前山东海参价格已经超过190元/公斤，走了长达五个月维持在160元/公斤附近的底部区域。分析师预计公司全年海参平均价格为176元，销售3036吨，毛利率53%。
　　较上次预测调高了海参价格。海蜇价格由此次预测的20.6元/公斤下调至12.4元/公斤。海蜇价格下跌主要是今年夏季降雨不大，且未受台风影响，从而丰产所致。
　　食品安全形势利于海参消费扩大。在当前全社会对于食品消费安全感极度脆弱的背景下，追求安全和健康类食品消费的空间将十分巨大。同时也将是真正可以持续的良性消费，和为数不多的理性消费领域。随着大众对海参保健功效认识的深入和普及，分析师判断海参消费的前景要远胜于白酒等奢侈品。南参的冲击从另一个角度来看，起到了扩大了海参消费市场，加速海参消费进程的作用，因此完全不宜过于悲观。
　　主营产品产量有望继续增加。受今年新建大坝内投放海蜇苗及天气配合，分析师预计公司海蜇产量将由3100吨提高至4200吨。海参产量预计也将增长三成。随着公司养殖区域的扩大，加之品牌建设和深化，未来几年，公司海产品无论数量还是价格都将朝着有利于公司业绩的提升的方向发展，对此分析师充满信心。
　　非主营业务稳步发展。公司在海洋捕捞业务上不断提高作业船只马力，增强航行能力，走出近海，开拓新海域资源。冷冻食品业务方面逐步增加产品品种，并从各方面降低生产成本，扩大利润空间。中报数据显示冷冻食品收入增长超过三成，占公司主业收入的比重也从去年中期的29.65%增长至33.38%。
　　分析师略微下调公司盈利预测，预计2012~2014年EPS分别从0.30/0.40/0.52元下调至0.29/0.39/0.51元，对应10月22日收盘价计算的PE分别为31/23/18倍。维持增持评级。
　　

　　北大荒(600598)：地租增长、管理改善推动业绩增长
　　研究机构：方正证券撰写日期：2012-09-01
　　投资要点
　　公司发布中报：实现营业收入84亿元，比上年同期增长8%；营业利润2.88亿元，比上年同期增长30.37%；归属母公司净利润2.85亿元，比上年同期增长18.84%；基本每股收益0.16元。
　　点评
　　业绩符合预期公司在经济疲软的情况依然收入、利润双增长，业绩符合预期：成本上升影响公司毛利率，从去年同期的14.57%下降到14.20%，但是公司管理逐步改善，三项费用率延续下降趋势，由去年同期的11.48%下降为10.72%，推动净利率水平上升0.3个百分点达到3.39%。
　　地租收入继续保持稳定增长态势报告期内实现地租收入9.3亿元，同比增加12.6%，地租没有任何成本收入即净利润。未来此项业务提升主要看两点：地租租金提升和耕地面积提升。公司土地租金与农户收益挂钩，由于政府提高粮食收购价增加农民种粮收益，租金呈现稳定增长态势；公司还有200万亩可耕荒地逐步开发，相对目前1000万亩耕地还有20%上升空间。
　　大米、原粮销售规模庞大，但是效益微薄大米销售收入52.7亿，同比减少8.57%，近来国家加大对农业支持力度，水稻保护价提高，而农产品初级加工终端产品大米的价格涨幅度有限，大米加工毛利率微薄，比去年同期下降1.39个百分点为3.27%，加上达产率低，亏损5730万元。在大米不景气情况下，公司加大原粮销售比例，报告期内农产品销售收入8.1亿元，同比增长78%，获取稳定的收益。
　　化肥、麦芽等工业品继续亏损近年来生产原料价格上涨，同时资金、市场、汇率等多重压力，对本公司工业企业造成不利影响。由于工业板块所处行业产能过剩，企业间竞争激烈，浩良河化肥分公司亏损6066万元，北大荒龙垦麦芽公司亏损4008万元；造纸业务因原辅料价格上涨，销售价格低迷，亏损2341万元；北大荒希杰已停产，亏损1310万元。
　　盈利预测与投资评级预计公司2012-2014年EPS为0.32、0.41、0.50元，对应PE为26、20、17倍，耕地租金收入稳定，大米、工业品业务有改善空间，维持增持投资评级。